2024年3月煤炭行业月度数据

证券研究报告|2024年4月29日 2024年3月煤炭行业月度数据 行业研究·行业数据库煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cn S0980522070002 煤炭供应数据： 20大集团：1-3月，销量日均值710.3万吨，同比减少7.7%；3月日均值724.9万吨，同比减少3.7%。全国煤炭产量：1-3月，产量11.1亿吨，同比减少4.1%；3月产量4亿吨，同比减少4.2%。 煤及褐煤进口：1-3月，进口1.2亿吨，同比增长13.9%；3月进口4138万吨，同比增长0.5%。 煤炭需求数据： 商品煤消费量：1-3月，耗煤11.7亿吨，同比减少0.1%；3月耗煤3.5亿吨，同比减少3.8%。电力行业：1-3月，耗煤7.3亿吨，同比增长1.5%；3月耗煤2.4亿吨，同比减少1.8%。 化工行业：1-3月，耗煤0.9亿吨，同比增长10.8%；3月耗煤0.3亿吨，同比增长9.9%。建材行业：1-3月，耗煤0.9亿吨，同比减少12.1%；3月耗煤0.4亿吨，同比减少19.5%。钢铁行业：1-3月，耗煤1.6亿吨，同比减少4.7%；3月耗煤0.6亿吨，同比减少7.7%。 煤炭价格数据： 3月份价格整体回落。 动力煤（广州港）：908.1元/吨，同比减少358.6元/吨，减少28.3%；炼焦煤（京唐港）：2101元/吨，同比减少376元/吨，减少15.2%； 无烟煤（阳泉）：960元/吨，同比减少583元/吨，减少37.8%；动力煤长协价：708元/吨，同比减少16元/吨，减少2.2%。 用电发电数据： 用电量：2024年1-3月，全社会用电量累计23373亿千 瓦时，同比3。其中3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%。 发电量：3月份，规上工业发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%，增速比1—2月份回落5.5个百分点，日均发电241.2亿千瓦时。1—3月份，规上工业发电量22372亿千瓦时，同比增长6.7%。 分品种看，3月份，规上工业水电、风电、太阳能发电增速加快，火电增速回落，核电由增转降。其中，规上工业火电同比增长0.5%，增速比1—2月份回落9.2个百分点；规上工业水电增长3.1%，增速比1—2月份加快2.3个百分点；规上工业核电下降4.8%，1—2月份为增长3.5%；规上工业风电增长16.8%，增速比1—2月份加快11.0个百分点；规上工业太阳能发电增长15.8%，增速比1—2月份加快0.4个百分点。 投资建议：2024年3月，煤炭供应减少，需求整体偏弱，价格整体回落。4月，供应逐步恢复，下游补库需求转好，动力煤价、焦煤价均触底反弹，随着生产逐步好转，需求边际有望继续好转。当前价格已经验证底部，旺季煤价仍有支撑，维持行业“超配”评级。建议等待价格企稳，布局动力煤、焦煤公司。 风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 指标 2023年 2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1-2月 3月 同比 生产端 （亿吨） 产量 - - 4.2 3.8 3.9 3.9 3.8 3.8 3.9 3.9 4.1 4.1 7.1 4 -4.2% 进口 0.3 0.3 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.5 0.7 0.5 +0.5% 需求端 （亿吨） 商品煤消费量 3.7 3.7 4.0 3.6 3.7 3.8 4.1 4.1 3.7 3.7 4.0 4.4 7.8 3.5 -3.8% 电力 2.3 2.4 2.3 2.0 2.1 2.2 2.6 2.5 2.1 2.0 2.3 2.8 4.9 2.4 -1.8% 化工 0.3 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.6 0.3 +9.9% 建材 0.2 0.3 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.5 0.4 -19.5% 钢铁 0.6 0.5 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 1.1 0.6 -7.7% 其他 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 0.7 0.3 0 价格 元/吨）（秦 动力煤 （广州港） 1315.0 1238.5 1266.7 1162.5 1044.0 888.1 936.7 926.7 1032.5 1028.9 1004.5 1011.9 934 908.1 -28.3% 动力煤 皇岛港） 1201.5 1084.3 1110.9 1015.4 938.3 794.3 856.4 823.9 925.1 1005.2 936.2 937.3 917.6 814.4 -21.5% 炼焦煤 （京唐港） 2600.0 2480.0 2477.0 2186.0 1828.6 1806.2 1972.4 2138.7 2277.0 2465.3 2502.7 2712.9 2573.1 2101 -15.2% （ 资料来源：WIND，中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现 02 行业供需数据 03 投资建议及风险提示 1.行业市场表现 行业市场整体表现 截至4月26日，4月中信煤炭行业收跌0.24%，沪深300指数上涨1.32%。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭跌幅排第16。年初至今，中信煤炭上涨9.97%，跑赢同期沪深 300指数5.5个百分点。 本月4月26日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为11.6，环比上月上升1.6。在中信30个一级行业中，国防军工、计算机、电子元器件、农林牧渔、综合、餐饮旅游、医药市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比上月持平，仅高于银行、建筑、石油石化。 子板块市场及个股表现 4月以来，各子板块跌多涨少，炼焦煤板块涨幅最大，为2.31%，无烟煤板块跌幅最大，为5.59%。 4月煤炭板块个股整体表现一般。中信煤炭行业共计37只A股标的，17只股价上涨，20只股价下跌。涨幅榜中，甘肃能化涨幅最高，整月涨幅为20.68%；兰花科创跌幅为19.31%，为跌幅最大股票。 图1：中信煤炭行业指数走势图2：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较（%） 25% 20% 15% 10% 5% 0% 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 月涨跌幅% 煤炭(中信)收益率 沪深300收益率 2024-1 2024-1 2024-1 2024-1 2024-1 2024-2 2024-2 2024-2 2024-2 2024-3 2024-3 2024-3 2024-3 2024-4 2024-4 2024-4 2024-4 有色金属 家电银行 交通运输 钢铁非银行金融 综合金融(中信) 汽车石油石化基础化工 通信电力及公用事业 食品饮料 医药煤炭建筑建材机械 国防军工农林牧渔电子元器件纺织服装电力设备轻工制造商贸零售计算机 餐饮旅游 传媒房地产 综合 -5% -10% 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图3：行业市盈率（截止4月26日）图4：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较（截止4月26日） 市盈率PE 50 40 30 20 10 国防军工计算机 电子元器件农林牧渔 综合餐饮旅游 医药机械 食品饮料 传媒 综合金融(中信) 基础化工 汽车有色金属轻工制造 通信纺织服装电力设备 电力及公用事业 商贸零售 钢铁非银行金融 建材交通运输 家电房地产石油石化 煤炭 建筑银行 0 月涨跌幅% 炼焦煤其他煤化工动力煤焦炭无烟煤 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 表1：本月煤炭行业涨跌幅排名前10的个股（截止4月26日） 证券代码 证券简称 月涨跌幅 % 市盈率PE 月换手率% 年涨跌幅 % 000552.SZ 甘肃能化 20.68 10.96 36.54 16.72 600575.SH 淮河能源 10.69 11.68 21.40 20.33 600985.SH 淮北矿业 7.52 8.44 20.24 7.46 601101.SH 昊华能源 7.03 10.74 29.26 25.32 表2：本月煤炭行业涨跌幅排名后10的个股（截止4月26日） 证券代码 证券简称 月涨跌幅 % 市盈率PE 月换手率% 年涨跌幅 % 600123.SH 兰花科创 -19.31 9.10 39.74 -19.02 600546.SH 山煤国际 -17.31 8.97 40.98 -18.96 600403.SH 大有能源 -12.50 -6.59 8.75 -22.63 601011.SH 宝泰隆 -10.36 -2.60 34.02 -35.71 600997.SH 开滦股份 6.64 14.58 13.92 7.34 600397.SH 安源煤业 -8.47 -7.98 54.54 -28.71 600925.SH 苏能股份 5.74 15.90 16.25 0.36 600792.SH 云煤能源 -7.42 108.12 59.32 -16.95 000990.SZ 诚志股份 5.30 23.62 28.20 -8.04 601666.SH 平煤股份 5.05 8.87 36.05 11.51 600971.SH 恒源煤电 4.15 8.26 27.87 14.80 601918.SH 新集能源 3.44 11.05 24.89 70.97 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 600740.SH 山西焦化 -5.45 19.98 20.34 -10.52 000723.SZ 美锦能源 -5.34 -56.49 14.56 -6.91 601015.SH 陕西黑猫 -5.04 -8.87 17.20 -24.33 600395.SH 盘江股份 -4.92 30.87 24.34 -6.00 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 2.行业供需数据 煤炭月度供应数据——20大煤炭集团 图5：20大集团销量（万吨/天） 20大集团销量：月度日均值 2021年2022年2023年2024年 图6：20大集团动力煤销量（万吨/天） 动力煤销量：月度日均值 2021年2022年2023年2024年 850 800 750 700 650 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 650 600 550 500 450 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 图7：20大集团焦煤销量（万吨/天） 焦煤销量：月度日均值 2021年2022年2023年2024年 120 110 100 90 80 70 资料来源：中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 图8：20大集团无烟煤销量（万吨/天） 无烟煤销量：月度日均值 2021年2022年2023年2024年 75 70 65 60 55 50 45 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 9 20大煤炭集团 2023年1-3月 销量日均值710.3万吨，同比减少7.7%；动力煤日均值566.5万吨，同比减少5.9%；焦煤日均值82.8万吨，同比减少16.2%；无烟煤日均值61万吨，同比减少11.3