2024年1-2月煤炭行业月度数据

证券研究报告|2024年3月26日 行业研究·行业数据库煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 证券分析师：胡瑞阳0755-81982908 huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002 煤炭供应数据： 20大集团：1-2月，销量日均值689.4万吨，同比减少9.2%；2月日均值626.6万吨，同比减少23.1%。全国煤炭产量：1-2月，产量7.1亿吨，同比减少4.2%。 煤及褐煤进口：1-2月，进口0.7亿吨，同比增长22.9%；2月进口3375万吨，同比增长15.7%。煤炭需求数据： 商品煤消费量：1-2月，耗煤7.8亿吨，同比增长5.3%；2月耗煤3.5亿吨，同比下降6.6%；电力行业：1-2月，耗煤4.9亿吨，同比增长6.7%；2月耗煤2.1亿吨，同比减少9.7%。 化工行业：1-2月，耗煤0.6亿吨，同比增长15%；2月耗煤0.3亿吨，同比增长18.7%。建材行业：1-2月，耗煤0.5亿吨，同比减少2.1%；2月耗煤0.2亿吨，同比减少18.6%。钢铁行业：1-2月，耗煤1.1亿吨，同比增长0.2%；2月耗煤0.5亿吨，同比减少1.6%。 煤炭价格数据： 2月份价格整体回落，焦煤价格较强。 动力煤（广州港）934元/吨，同比-342.7元/吨，下降26.8%；炼焦煤（京唐港）2573.1元/吨，同比33.1元/吨，增加1.3%；无烟煤（阳泉）948元/吨，同比-843.2元/吨，减少47.1%。 用电发电数据： 用电量：1-2月，全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11.0%，其中规模以上工业发电量为14870亿千瓦时。 发电量：1-2月份，规上工业发电量14870亿千瓦时，同比增长8.3%，增速比上年12月份加快0.3个百分点；日均发电247.8亿千瓦时。 分品种看，1-2月份，规上工业火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速放缓，核电由降转升。其中，规上工业火电增长9.7%，增速比上年12月份加快0.4个百分点；规上工业水电增长0.8%，增速放缓1.7个百分点；规上工业核电增长3.5%，上年12月份为下降4.2%；规上工业风电增长5.8%，增速放缓1.6个百分点；规上工业太阳能发电增长15.4%，增速放缓1.8个百分点。 投资建议：2024年1-2月，煤炭供应减少，需求整体增加，价格整体高位，焦煤价格较好。3月，供应逐步恢复，供暖季结束，动力煤价、焦煤价均下降，但随着生产逐步好转，需求边际将会好转。淡季煤炭价格支撑较弱，属于季节性回调，旺季煤价仍有支撑，维持行业“超配”评级。建议等待价格企稳，布局动力煤、焦煤公司。 风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 指标 2023年 2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1-2月 同比 生产端 （亿吨） 产量 - - 4.2 3.8 3.9 3.9 3.8 3.8 3.9 3.9 4.1 4.1 7.1 -4.2% 进口 0.3 0.3 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.5 0.7 +22.9% 需求端 （亿吨） 商品煤消费量 3.7 3.7 4.0 3.6 3.7 3.8 4.1 4.1 3.7 3.7 4.0 4.4 7.8 +5.3% 电力 2.3 2.4 2.3 2.0 2.1 2.2 2.6 2.5 2.1 2.0 2.3 2.8 4.9 +6.7% 化工 0.3 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.6 +15% 建材 0.2 0.3 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.5 -2.1% 钢铁 0.6 0.5 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 1.1 +0.2% 其他 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 0.7 +16.7% 价格 （元/吨） 动力煤（广州港） 1315.0 1238.5 1266.7 1162.5 1044.0 888.1 936.7 926.7 1032.5 1028.9 1004.5 1011.9 934 -26.8% 动力煤 （秦皇岛港） 1201.5 1084.3 1110.9 1015.4 938.3 794.3 856.4 823.9 925.1 1005.2 936.2 937.3 917.6 -19.7% 炼焦煤（京唐港） 2600.0 2480.0 2477.0 2186.0 1828.6 1806.2 1972.4 2138.7 2277.0 2465.3 2502.7 2712.9 2573.1 +1.3% 资料来源：WIND，中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现 02 03 行业供需数据 投资建议及风险提示 1.行业市场表现 行业市场整体表现 截至3月22日，中信煤炭行业3月收跌3.24%，沪深300指数上涨0.82%。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭跌幅排第3。年初至今，中信煤炭上涨11.07%，跑赢同期沪深300指数7.75个百分点。 截至3月22日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为10.24，环比上月下降1.19。在中信30个一级行业中，国防军工、计算机、电子元器件、餐饮旅游、农林牧渔、综合、医药市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比上月持平，仅高于银行、建筑、石油石化。 子板块市场及个股表现 截至3月22日，各子板块跌多涨少，其他煤化工板块跌幅最小，焦炭板块涨幅最小，为0.82%。 本月煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计37只A股标的，10只股价上涨，27只股价下跌。涨幅榜中，ST大洲涨幅最高，整月涨幅为27.73%；潞安环能跌幅为12.19%，为跌幅最大股票。 图1：中信煤炭行业指数走势图2：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 25% 20% 15% 10% 5% 2023-12 2024-1 0% -5% -10% 煤炭(中信)收益率沪深300收益率14 12 10 8 6 4 2 2024-1 2024-1 2024-1 2024-2 2024-2 2024-2 2024-2 2024-3 2024-3 2024-3 传媒有色金属计算机汽车 通信电力设备国防军工电子元器件轻工制造 机械商贸零售纺织服装农林牧渔 电力及公用事业 食品饮料石油石化餐饮旅游基础化工 综合建筑钢铁家电 交通运输 医药建材银行房地产煤炭 综合金融(中信) 非银行金融 0 -2 -4 -6 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图3：行业市盈率（截止3月22日）图4：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较（截止3月22日） 市盈率PE 45 40 35 30 25 20 15 10 5 传媒 综合 医药 机械 汽车 通信 0 月涨跌幅% 其他煤化工动力煤无烟煤炼焦煤焦炭 2 0 -2 -4 建筑 银行 -6 计算机 国防军工 电子元器件 餐饮旅游 农林牧渔 食品饮料 轻工制造 基础化工 综合金融(中信) 电力及公用事业 商贸零售 电力设备 纺织服装 非银行金融 有色金属 建材 钢铁 家电 交通运输 石油石化 房地产 煤炭 -8 -10 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 表1：本月煤炭行业涨跌幅排名前10的个股（截止3月22日） 证券代码 证券简称 月涨跌幅% 市盈率PE 月换手率% 年涨跌幅% 000571.SZ ST大洲 7.80 27.73 -14.49 75.62 601001.SH 晋控煤业 1.24 16.24 14.17 6.34 601918.SH 新集能源 5.81 15.98 10.07 9.85 000723.SZ 美锦能源 6.10 3.94 34.13 10.72 600758.SH 辽宁能源 0.00 3.50 98.35 4.60 000983.SZ 山西焦煤 0.48 -9.61 8.52 7.48 600397.SH 安源煤业 -0.81 2.94 20.26 11.88 601898.SH 中煤能源 -6.37 -9.00 7.68 2.78 600725.SH 云维股份 3.72 2.57 1,127.73 6.33 600792.SH 云煤能源 -2.02 -7.43 28.99 13.67 600408.SH 安泰集团 1.01 2.04 -3.01 7.93 600188.SH 兖矿能源 -0.12 -7.19 10.44 4.61 600121.SH 郑州煤电 1.93 1.65 -52.36 10.18 600546.SH 山煤国际 1.29 -5.82 6.17 10.65 600575.SH 淮河能源 0.81 1.22 34.58 3.33 600997.SH 开滦股份 0.00 -5.23 11.56 3.33 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 表2：本月煤炭行业涨跌幅排名后10的个股（截止3月22日） 证券代码 证券简称 月涨跌幅% 市盈率PE 月换手率% 年涨跌幅% 601699.SH 潞安环能 -3.77 -12.19 5.58 7.41 600508.SH 上海能源 -7.24 -11.18 10.31 10.53 600985.SH 淮北矿业 -0.71 -11.08 6.35 6.25 601666.SH 平煤股份 0.00 -10.81 7.60 13.29 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 2.行业供需数据 煤炭月度供应数据——20大煤炭集团 20大煤炭集团 2023年1-2月 图5：20大集团销量（万吨/天） 20大集团销量：月度日均值 图6：20大集团动力煤销量（万吨/天） 动力煤销量：月度日均值 销量日均值689.4万吨，同比减少9.2%；动力煤日均值549.2万吨，同比减少6.7%；焦煤日均值80.9万吨，同比减少20%； 无烟煤日均值59.3万吨，同比减少13.1%。 850 800 750 700 650 600 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 650 600 550 500 450 400 2024年2月 销量日均值626.6万吨，同比减少23.1%；动力煤日均值497.3万吨，同比减少21.5%； 焦煤日均值76.8万吨，同比减少27.3%；无烟煤日均值52.5万吨，同比减少28.2%。2024年3月（截止3月21日） 销量日均值747.6万吨，同比减少7.6%；动力煤日均值602.7万吨，同比减少5.5%；焦煤日均值84.8万吨，同比减少16.4%；无烟煤日均值60.2万吨，同比减少13.9%。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 图7：20大集团焦煤销量（万吨/天） 焦煤销量：月度日均值 2021年2022年2023年2024年 120 110 100 90 80 70 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：中国煤炭运销协会，国信证券经济研究所整理 图8：20大集团无烟煤销量（万吨/天） 无烟煤销量：月度日均值 2021年2022年2023年2024年 75 70