事件分析：铅原料短缺与废电瓶供应紧张分析

【事件分析】铅原料短缺与废电瓶供应紧张分析 2024-06-28 事件概况： 今年以来铅市原料供应遭遇短缺局面，首先由于全球铅矿的开采难度和成本逐渐增加，导致历史新低；同时废电瓶作为再生铅的主要原料，当前又面临铅蓄电池更换淡季，报废量有限，导回收反向开票政策，增加回收环节的税务负担和运营成本，降低回收商的积极性，也进一步加剧 分析点评1： 铅精矿供应紧张局面仍未缓解。5月铅精矿进口量超过10万吨，环比4月增加不到1万吨。6价随比价扩大而下调，6月海外进口铅矿供应紧张的情况并无改善，除了俄罗斯地区铅精矿贸易矿报价已跌至0美元/吨附近，因此进口窗口打开也并不意味着进口铅精矿能够大幅增量。 据SMM数据，7月铅精矿加工费再度刷新低点。按地区来看，内蒙古部分冶炼厂订购的俄罗斯厂加工费略有波动。其它地方则出现更多的“抢矿”现象，矿山招标报价大幅下跌，国内Pb50产Pb50TC（月）均价下调了100元/金属吨至500-700元/金属吨，Pb60进口TC（月价也出现小幅下调。如果铅矿含有少量铜锌且未计入银的计价系数，其加工费已报至0-50元/精矿加工费基本以负数成交。 数据来源：海关总署、SMM、瑞达研究 分析点评2： 到了7月，废电瓶库存已基本消化完毕。加上淡季回收量有限，废电瓶价格大涨不仅导致再生冶炼厂的原料采购。造成废电瓶紧张主要有以下几个原因：1.电动自行车行业正在经历升级，铅酸蓄电池的市场份额，导致废旧铅酸电池（废电瓶）的回收量减少。2.当前正处于铅蓄电池废旧回收反向开票政策的实施，使得废电瓶回收环节的成本增加，导致回收商回收废电瓶的积极况。4.下游铅蓄电池开工率较往年期相比明显增加，并且逐步进入下半年的生产旺季，开工率 据SMM数据，截止6月27日，废电动车电池均价已来到11625元，按照63%出铅率初步估算润空间。废电瓶紧缺反馈至冶炼端，6月21日再生铅四省周度开工率为27%，达到历史性的低 数据来源：SMM、瑞达研究 观点分析： 因此近期铅市供应端面临两方面影响：铅矿供应紧缺、加工费TC降至极低水平；废电瓶供应政策降低回收商积极性。此外进入夏季同时也是电动车需求回暖的阶段，下游铅蓄电池需求好于开工率仍有增长预期。整体来看，当前铅市呈现供需错配的局面，在此背景下基本面对铅价还将 研究员:王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期有悖原意的引用、删节和修改。 手机登录请点击此处下载期货云开户APP