股指期货早报：美元指数走强施压人民币汇率，A股超跌反弹

美元指数走强施压人民币汇率，A股超跌反弹 2024年6月27日 股指期货早报2024.6.27 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国5月新屋销售总数年化录得61.9万户，低于预期64和前值69.8；新屋销售月率录得-11.3%，大幅低于预期0.2%和前值2%；数据指向美房地产市场的降温。在继上一交易日美联储理事鲍曼提出今年不加息的言论后，降息预期回落开始发酵，隔夜美元指数和美债收益率走高，黄金下跌，美三大股指与其他资产走势相反，呈现集体上涨，但中概念表现一般，人民币汇率贬值压力增大，日元汇率跌破160关口。隔夜外围走势对A股影响偏负面。 国内盘面上看，周三大盘低开震荡上涨0.76%，深成指上涨1.55%，创业板指上涨1.8%，市场呈现反弹走势。早盘虽然银行有所活跃，但A股处于地量的水下震荡走势，午后在创业板指的带东西下，沪指一路走高，其中中证1000、中证500ETF的买入资金在午后上升，并且午后由中小盘带动来看，试探性买盘也有所增多，但与之前不同的是沪深300ETF和上证50ETF相比之前买入量有所回落。因此，护盘资金主动参与的可能性较大。而此次护盘选择中小盘还是因为近期市场流动性不足带来的中小盘非理性的回落，此举也是为了稳定市场风险偏好。板块上看，传媒、计算机、电子、美容护理、通信涨幅居前，家用电器下跌。全市场4799只个股上涨，479只个股下跌。消息上看，发改委表示引导各类资本坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资。 整体来看，外围美联储官员今年不降息的言论发酵，美元指数上涨，风险资产承压，人民币汇率贬值压力增加。虽然隔夜美股走势独立集体上涨，但中概念表现一般，隔夜外围表现偏负面。国内A股在经历回调后迎来反弹，但市场成交量并不够，反弹力度也差强人意，可暂定为超跌反弹性质。深市的活跃和有多头试盘的出现代表市场人气还是倾向于科技成长板块，但在外围降息路径未明确和A股未真正企稳前，其也是来回波动节奏。中长期观点不变，3000点以下性价比始终较高，短期股指超跌反弹，非反转，还会震荡折腾。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国5月新屋销售总数年化录得61.9万户，低于预期64和前值69.8；新屋销售月率录得-11.3%，大幅低于预期0.2%和前值2%；数据指向美房地产市场的降温。在继上一交易日美联储理事鲍曼提出今年不加息的言论后，降息预期回落开始发酵，隔夜美元指数和美债收益率走高，黄金下跌，美三大股指与其他资产走势相反，呈现集体上涨，但中概念表现一般，人民币汇率贬值压力增大，日元汇率跌破160关口。隔夜外围走势对A股影响偏负面。 1.2国内行情回顾 周三大盘低开震荡上涨0.76%，深成指上涨1.55%，创业板指上涨1.8%，市场呈现反弹走势。早盘虽然银行有所活跃，但A股处于地量的水下震荡走势，午后在创业板指的带东西下，沪指一路走高，其中中证1000、中证500ETF的买入资金在午后上升，并且午后由中小盘带动来看，试探性买盘也有所增多，但与之前不同的是沪深300ETF和上证50ETF相比之前买入量有所回落。因此，护盘资金主动参与的可能性较大。而此次护盘选择中小盘还是因为近期市场流动性不足带来的中小盘非理性的回落，此举也是为了稳定市场风险偏好。板块上看，传媒、计算机、电子、美容护理、通信涨幅居前，家用电器下跌。全市场4799只个股上涨，479只个股下跌。 消息上看，发改委表示引导各类资本摒弃“急功近利、快进快出、挣快钱”的浮躁心态，坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资。国资委表示鼓励创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，发挥长期耐心资本作用。长期资金入市还是需要有具体举措的推出。 1.3重要资讯 1.美联储在声明中表示，所有受测的31家银行都通过了美联储年度压力测试，这为银行宣布回购和派息铺平道路。 2.美国至6月21日当周EIA原油库存大增359.1万桶，大超预期的减少285万桶；战略石油储备库存增加128.5万桶，使这一库存创2022年12月30日当周以来最高。 3.日本首席外汇事务官神田真人：对日元最近急剧贬值严重关切，将根据需要采取适当措施处理外汇问题。 4.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究利用外资工作，部署加强技能人才培养着力解决结构性就业矛盾工作。 5.金融监管总局：将研究提高保险资金投资创业投资基金集中度比例上限，研究探索推进扩大金融资产投资公司试点范围。 6.欧盟第14轮对俄制裁列单中国企业，商务部回应：中方对此强烈不满，坚决反对。 1.4今日策略 外围美联储官员今年不降息的言论发酵，美元指数上涨，风险资产承压，人民币汇率贬值压力增加。虽然隔夜美股走势独立集体上涨，但中概念表现一般，隔夜外围表现偏负面。国内A股在经历回调后迎来反弹，但市场成交量并不够，反弹力度也差强人意，可暂定为超跌反弹性质。深市的活跃和有多头试盘的出现代表市场人气还是倾向于科技成长板块，但在外围降息路径未明确和A股未真正企稳前，其也是来回波动节奏。中长期观点不变，3000点以下性价比始终较高，短期股指超跌反弹，非反转，还会震荡折腾。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 70系列1 60 50 40 30 20 10 0 系列2 系列3系列4 2024-04 10 20 2024-05 2024-052024-052024-062024-0 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-04 10 2024-05 2024-052024-052024-062024-06 20 40 30 20 10 0 -10 -20 - -30 -2023-05-292023-10-292024-03-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-05-292023-09-292024-01-292024-05-29 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-292023-10-292024-03-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-05-292023-10-292024-03-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-04 0 2024-05 2024-052024-052024-062024-06 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-292023-09-292024-01-292024-05-29 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-05-292023-10-292024-03-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-05-292023-09-292024-01-292024-05-29 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-05-292023-10-292024-03-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 27.06 20.93 22.65 22.30 13.08 11.88 10.22 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 36.49 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-05-262023-10-262024-03-26 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-05-262023-10-262024-03-26 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45480 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2024-05-16 2024-05-30 2024-06-13 日期 北向合计（成交净买入） 45470 45460 45450 45440 45430 45420 45410 45400 45390 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 130