股指期货早报：美元指数继续走强，施压其余市场

美元指数继续走强，施压其余市场 2023年9月11日 股指期货早报2023.9.11 报告摘要： 海外方面，上周公布的欧洲PMI低于预期，美PMI的超预期，显示出美国经济的韧性。而上周二高盛将美国经济衰退的预期概率由之前的20%下调至15%，这也增强了市场对后续美联储保持鹰派预期。从而也助推美元指数进一步上涨，对其余市场造成施压。目前从美联储官员表态来看，9月暂停加息为大概率，但后续不意味停止加息。本周美联储官员将进入静默期，本周三将公布美8月CPI数据，数据情况会影响到市场对11月加息预期的变化，需重点跟踪。另外本周六日本央行行长植田和男表示表示若确定工资和物价持续上涨，结束超级宽松政策是可选项。这一表态也使得今日美元指数开始走弱，离岸人民币受惠走强，本周末离岸人民币汇率最高到7.36，目前回落至7.35，后续需继续跟踪。 国内盘面上看，上周五大盘低开震荡下跌0.18%，深成指下跌0.38%，创业板指下跌0.35%，市场继续下跌，但整体呈现弱修复走势。周期蓝筹、消费、新能源等拖累指数，而科技题材华为芯片等则推动修复行情，整体市场在存量博弈市场下结构性行情明显。板块上看，光刻机、卫星导航、军工等表现活跃，房地产、建筑、家居、周期类的石油煤炭钢铁有色、光伏走弱。全市场2705只个股上涨，2269只个股下跌。消息上看，指南针公告称控股股东提前终止融券出借消息发酵，周末市场讨论所有融券渠道告知客户截止10月1日前必须还券。国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，保险投资A股参数调整。 整体来看，美元指数近期的走高对其余市场施压，关注本周三美的CPI数据会影响到市场对11月加息预期的变化。国内在人民币汇率走弱，北上资金流出的下制约A股风险偏好的修复。目前市场信心依旧是是重要关注点。上周五大盘虽收跌但出现抵抗性修复，大方向上投资者需要在筑底的过程中保持耐心。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 上周公布的欧洲PMI低于预期，美PMI的超预期，显示出美国经济的韧性。而上周二高盛将美国经济衰退的预期概率由之前的20%下调至15%，这也增强了市场对后续美联储保持鹰派预期。从而也助推美元指数进一步上涨，对其余市场造成施压。目前从美联储官员表态来看，9月暂停加息为大概率，但后续不意味停止加息。本周美联储官员将进入静默期，本周三将公布美8月CPI数据，数据情况会影响到市场对11月加息预期的变化，需重点跟踪。另外本周六日本央行行长植田和男表示表示若确定工资和物价持续上涨，结束超级宽松政策是可选项。这一表态也使得今日美元指数开始走弱，离岸人民币受惠走强，本周末离岸人民币汇率最高到7.36，目前回落至7.35，后续需继续跟踪。 1.2行情回顾 周五大盘低开震荡下跌0.18%，深成指下跌0.38%，创业板指下跌0.35%，市场继续下跌，但整体呈现弱修复走势。周期蓝筹、消费、新能源等拖累指数，而科技题材华为芯片等则推动修复行情，整体市场在存量博弈市场下结构性行情明显。板块上看，光刻机、卫星导航、军工等表现活跃，房地产、建筑、家居、周期类的石油煤炭钢铁有色、光伏走弱。全市场2705只个股上涨，2269只个股下跌。消息上看，指南针公告称控股股东提前终止融券出借消息发酵，周末市场讨论所有融券渠道告知客户截止10月1日前必须还券。国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，保险投资A股参数调整。 1.3重要资讯 1.美国7月批发销售月率录得0.8%，为2022年6月以来最大增幅。 2.周末，日本央行行长植田和男在《读卖新闻》的采访中表示，若确信物价和工资将持续上涨，结束负利率是可行选择之一。植田和男还表示，日本央行有可能在年底前获得足够的信息和数据来判断工资是否会继续上涨，这是调整宽松措施的一个条件。鉴于日本央行将在不到两周的时间内召开会议， 这将引发市场对政策变动的潜在讨论的猜测。 3.国家统计局：8月份CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI同比下降 3.0%，环比上涨0.2%。 4.国家主席习近平向2023年浦江创新论坛致贺信：中国将不断加大高水平对外开放力度，建设具有全球竞争力的开放创新生态。 5.网传所有融券10月1日前必须归还？多家券商营业部人士称：目前未收到此类通知。 6.国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，投资沪深300指数成分股风险因子下调，权益资产配置空间将释放。 7.华为已经启动全面回归全球手机市场的通盘计划 1.4今日策略 美元指数近期的走高对其余市场施压，关注本周三美的CPI数据会影响到市场对11月加息预期的变化。国内在人民币汇率走弱，北上资金流出的下制约A股风险偏好的修复。目前市场信心依旧是是重要关注点。上周五大盘虽收跌但出现抵抗性修复，大方向上投资者需要在筑底的过程中保持耐心。 统计套利：周五中证1000/上证50指数比价上涨0.88%。总体来看，比 价走势在经历了快速下跌和快速反弹后，本周都在一个较小的范围内上下波动，目前较难预测后续的走势，是否会形成新的区间，还是走趋势性的走势，还需观察。操作上，等待明确信号的指引。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 440 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 0 2023-07 20 2023-07 2023-082023-082023-08 40 60 80 30 2 20 10 -0 -10 --20 --30 -40 -2022-08-152023-01-152023-06-15 0 0 0 0 2023-07 10 20 30 40 50 60 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 2023-07 2023-08 2023-08 2023-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-08-152022-12-152023-04-152023-08-15 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-08-152023-01-152023-06-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 350 240 130 20 -10 -0 - -10 - -20 - --30 2022-08-152023-01-152023-06-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 00 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 2023-07 0 2023-07 2023-082023-082023-08 0 0 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-08-152022-12-152023-04-152023-08-15 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-08-152023-01-152023-06-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 880 60 6 40 4 20 20 -20 -40 -2 -60 -4 -80 -62022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 200 150 100 50 0 -50 -100 2022-08-152022-12-152023-04-152023-08-15 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2022-08-152023-01-152023-06-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 35.75 30.98 23.04 23.14 20.18 13.06 11.71 10.06 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-08-052023-01-052023-06-05 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-08-052023-01-052023-06-05 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3350 3300 3250 3200 3150 3100 3050 3000 2950 250 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2023-07-31 2023-08-14 2023-08-28 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-07-282023-08-082023-08-172023-08-282023-09-07 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15