股指期货早报：特朗普推迟加征关税，A股超跌反弹格局未变

核心观点与关键数据

• 海外方面：特朗普宣布不会立即征收新关税，美元指数大跌，人民币汇率大涨，美债和美股休市，黄金小幅上涨。特朗普希望上任100天内访华，释放积极信号，外资回流预期增加。
• 国内行情：大盘高开震荡微涨0.08%，深成指上涨0.94%，创业板指上涨1.81%，整体市场震荡分化，题材缺乏攻击性，领涨主线不明显。电力设备、纺织服饰、社会服务、轻工制造涨幅居前，煤炭、石油石化、建筑材料、有色、银行跌幅居前。3613只个股上涨，1586只个股下跌。
• 重要资讯：特朗普未在就职演讲中提及加征关税，计划发布贸易政策相关备忘录但不会立即征收新关税。胡塞武装表示将继续袭击与以色列相关联船只。普京愿与美国就乌克兰局势展开对话。习近平提出2025年实施更加积极有为的宏观政策，推动科技自立自强。李强主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会。
• 今日策略：特朗普推迟加征关税表明贸易谈判留有余地，离岸人民币汇率大涨反馈资金流入预期。A股受利好提振但力度不大，上涨收阴线，依旧处于超跌反弹格局，市场反应出对科技成长的青睐。市场需耐心等待，春节前预期震荡，春节后预期迎来关键转折点，春季行情可期，市场风格更看好偏向新质生产力和先进制造的成长。

期货市场跟踪

• 期货市场整体表现平稳，沪深300、上证50、中证500各合约基差和跨期价差变化不大，显示市场情绪稳定。

现货市场跟踪

• 市场风格对指数涨跌影响显著，科技成长风格表现突出。重要指数估值处于历史较低分位数，申万估值显示部分板块估值较低。
• 市场周日均成交量和换手率稳定，上涨下跌股票数比例接近，指数成交额变化不大。
• 北上资金持续净买入，港股通资金流动平稳，两融余额增加，融资交易净买额及占A股成交额比例上升。

流动性跟踪

• 央行公开市场操作货币投放与回笼基本平衡，Shibor利率水平稳定。

研究结论

• 市场处于震荡期，但超跌反弹格局未变，科技成长风格受青睐。春节前预期震荡，春节后预期迎来关键转折点，春季行情可期，市场风格更看好偏向新质生产力和先进制造的成长。