股指期货日报：人民币汇率回升，A股企稳反弹

期货研究报告|股指期货日报2022-10-27 人民币汇率回升，A股企稳反弹 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 多部门加强协作维护宏观市场稳定，同时积极引入外资，促进国内制造业转型升级，人民币汇率升值，A股企稳回升。海外风险边际减弱，美联储紧缩预期或在年末迎来拐点，前期悲观情绪大多已经消化，A股迎来配置时点。行业方面，关注石油石化、医药生物、基础化工、电力设备板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市高开高走。三大指数早盘冲高，午后涨幅有所收窄，两市超4000 只个股上涨。截至收盘，上证指数涨0.78%报2999.50点，深证成指涨1.68%报10818.33 点，创业板指涨2.52%报2372.88点；两市成交额放量至9142亿元；北向资金全天净买 入34.33亿元。盘面上，美容护理、医药生物、计算机板块领涨，农林牧渔、煤炭、房 地产板块跌幅居前。美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.01%报31839.11点，标普500 指数跌0.74%报3830.6点，纳指跌2.04%报10970.99点。 人民币升值带动市场情绪好转。央行、外汇局表示，要维护股市、债市、楼市健康发展、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，宣布将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25，旨在鼓励企业融资来代替购入外汇，减少外汇市场对美 元的需求，进而缓解人民币下行压力。政策调控助力人民币汇率回升，提振A股情绪，带动北向资金回流。 推动利用外资带动制造业转型升级。国家发展改革委等6部门联合印发《关于以制造业 为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》，明确3方面15条利用外资工作的方向和重点任务，包括优化投资环境，扩大外商投资增量；加强投资服务，稳定外商投资存量；引导投资方向，提升外商投资质量。其中提🎧，支持符合条件的外商投资企业在A股上市或发行公司信用类债券。此举将进一步加大制造业引资力度，着力解决外商投资企业面临的突�问题，全面加强外商投资促进和服务，推动利用外资高质量发展，A股制造业板块收益。 行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气 度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为石油石化、医药生物、 基础化工、电力设备行业。 美国衰退将近。近期美国房价跌幅超预期，制造业指数明显恶化，消费者信心受损，经济数据不佳导致市场衰退预期增强。美联储�现鸽派信号，11月加息75bp的概率下降，美元指数下跌，风险资产反弹，预计11-12月迎来美联储紧缩预期拐点，权益市场压力 将大幅释放。 多部门加强协作维护宏观市场稳定，同时积极引入外资，促进国内制造业转型升级，人民币汇率升值，A股企稳回升。海外风险边际减弱，美联储紧缩预期或在年末迎来拐点，前期悲观情绪大多已经消化，A股迎来配置时点。行业方面，关注石油石化、医药生物、基础化工、电力设备板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多，套利关注多IC空IH。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘冲突 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2211收盘涨0.67%报3656.40，成交量79594手，较前一交易日减少5358手，持仓70626手，减少2983手。IH2211收盘跌0.01%报2398.80，成交量51870手，较前一交易日增加298手，持仓47723手，减少1265手。IC2211收盘涨1.80%报 5975.80，成交量75338手，较前一交易日减少4337手，持仓93621手，减少5564手。IM2211收盘涨2.49%报6500.60，成交量59542手，较前一交易日增加7690手，持仓46450手，增加3195手。 2.国务院办公厅：2022年底前制定�台关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的政策文件，进一步优化外商投资环境，高标准落实外资企业准入后国民待遇，保障外资企业依法依规平等享受相关支持政策。 3.2022年前三季度，中国企业承接服务外包合同额13794亿元人民币(币种下同)，执行额9471亿元，同比分别增长12.9%和12.6%。其中，承接离岸服务外包合同额7824亿元，执行额5503亿元，同比分别增长12.6%和9.7%。 4.工信部数据显示，前三季度，我国软件和信息技术服务业运行态势平稳，软件业务收入稳步增长，利润总额增速小幅回落，软件业务�口增长加快。前三季度，我国软件业务收入74763亿元，同比增长9.8%，增速与1—8月份持平。前三季度，软件业利润总额7930亿元，同比增长2.7%，增速较1—8月份回落0.9个百分点。 5.中国民航将自2022年10月30日至2023年3月25日执行2022/23年冬春航季航 班计划。国际航线航班方面，目前国内外航空公司每周安排客运航班840班，也就是420个往返航班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%;每周安排货运航班（含客改货）6148班，同比2021/22年冬春航季增长6.7%。 6.新加坡9月半导体生产同比降低8.4%，创下新冠疫情爆发以来最大幅度衰减。新加坡半导体制造业产�已连续四个月下滑，自5月上升32.1%后转为下降。 7.俄外交部消息称，欧盟对俄罗斯实施新制裁，作为回应，俄罗斯扩大了禁止进入俄罗斯的欧盟成员国代表名单。受到制裁的代表来自欧盟生产武器和军用装备以及参与向基辅提供武器的商业机构代表。欧洲部分议员也受到制裁。 8.美国9月新屋销售总数年化60.3万户，预期58.5万户，前值由68.5万户修正至67.7 万户。 9.澳大利亚第三季度CPI环比增长1.8%，同比增长7.3%，同比增幅创1990年以来新高。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证5