CT食饮周观点淡季孕育机会布局细分龙头1策略会总结二季度

1、策略会总结：二季度整体偏淡，零食相对增速领先，饮料个股逻辑延续。 1）零食：西麦受益品类渗透率提升，好想你新兴渠道增量显著。 2）饮料：东鹏延续高增，香飘飘新品宣落地有望加速增长。 3）白酒：茅台批价致板块承压，外部需求较弱，还款进度放缓。 4）啤酒：重啤Q2销量和吨价均有所承压。 5）CT食饮周观点：淡季孕育机会，布局细分龙头 1、策略会总结：二季度整体偏淡，零食相对增速领先，饮料个股逻辑延续。 1）零食：西麦受益品类渗透率提升，好想你新兴渠道增量显著。 2）饮料：东鹏延续高增，香飘飘新品宣落地有望加速增长。 3）白酒：茅台批价致板块承压，外部需求较弱，还款进度放缓。 4）啤酒：重啤Q2销量和吨价均有所承压。 5）餐饮链：安井和千味6月份预计均环比有所改善，但整体受限餐饮大环境，仍需进一步观察需求变化。2、白酒：近期茅台稳价动作积极，由控直销拓展到控渠道，我们认为此轮茅台应对手段相对谨慎且精准，释放出明确的稳价信号，同时也留足了后手，仍可匹配市场变化灵活出招。 目前并未形成外溢效应，其他头部酒企在量价策略调控方面仍然应对从容。 我们认为#价格体系的调整短期有冲击、但中长期或是金融和消费需求的再分配，白酒板块长期价值不改。 当前估值回调，股息逐步显现，进入配置价值阶段。3、量贩调价事件：从调价本身来说，我们认为更多是品类趋势，鹌鹑蛋和红枣成本今年都有回落。#一方面降价对公司的盈利影响有限；另一反面降价更多是基于品类成本和竞争趋势、而不是渠道压价的行为。 从短期来看，#Q2在大众品都环比放缓降速的情况下、盐津收入还能保持20%+增长，也证明了公司经营的韧性，我们也持续看好公司未来发展。 4、投资建议：#短期交易财报、零食饮料占优；同时布局啤酒旺季催化；中长期坚定看好白酒板块。 1）零食持续推荐盐津和西麦，关注港股卫龙；2）饮料推荐东鹏和香飘飘，以及港股康统；3）啤酒旺季有望迎来催化，推荐“北方啤酒”青啤和燕京；4）餐饮链预期较低，数据有所改善，可积极布局 ，推荐安井、千味、中炬，关注立高和日辰；5）白酒坚定持有，中长期价值显现，推荐茅五泸汾、古井、迎驾、今世缘。