方正策略曹柳龙重估安全资产选择比努力重要

��“安全资产”的重估：选择比努力重要——低换手率中长期配置“安全资产”（新β），优于高换手率博弈“发展资产”（旧β）； ��“安全资产”的重估：选择比努力重要——低换手率中长期配置“安全资产”（新β），优于高换手率博弈“发展资产”（旧β）；正如16-20年，低换手率配置消费核心资产（新β），优于高换手率博弈TMT（旧β）。 ��“安全资产”的范围：科特估+中特估都是安全资产，但驱动力不同——“中特估”的本质是泛公用事业（水/电/燃气/交运/通信等）“涨价重估”，是有即期业绩兑现的主线行情；“科特估”的本质是改善科技融资可得性，是远期业绩贴现的主题行情。 在美联储降息周期正式开启之前，科技股的贴现率会受到掣肘。 ��“安全资产”的投资结构：继续坚守“八二法则”——80%仓位中长期配置“中特估”主线 ，20%仓位阶段性博弈“科特估”主题与银行资产质量修复。