广发通信国内外云厂商加大AI算力投入2025年光模块需求均旺盛

较今年略微不到1000万的预期相比，近乎翻倍#800G：训推需求双走高，国内外云厂商大手笔投入。 本轮2025年800G需求上修变化较大的是微软，微软计划明年建立多个“数十万卡”的特大规模集群，采用以太网架【广发通信】国内外云厂商加大AI算力投入，2025年光模块需求均旺盛核心结论：本周我们与产业方密切交流，我们再次小幅上修2025年800G出货预期至1800万。 较今年略微不到1000万的预期相比，近乎翻倍#800G：训推需求双走高，国内外云厂商大手笔投入。 本轮2025年800G需求上修变化较大的是微软，微软计划明年建立多个“数十万卡”的特大规模集群，采用以太网架构+800G单模模块。 我们判断与OpenAI下一代GPT训练有关。 另外，推理需求大增，云商自有AI应用及云租用需求旺盛，预计微软+AWS+META+Google（Apple托管）+字节需求有望达到1500万支。 如明年Apple自建数据中心，需求还有上调可能。#1.#6T：维持2025年600-700万支需求看法。ComputeX上产业链反馈B200需求向好，略超我们之前预期。目前1.6T产业链各方持续推进，预计下半年会小规模起量。 另根据我们广发通信独家信息来源，3.2T预计在26Q1送样，下半年有望出货。 训推需求上升，利好光模块龙头中际旭创/新易盛/天孚通信；国内互联网公司800订单释放，光迅科技受益溢出逻辑；需求上调后光芯片供应偏紧，国产龙头源杰科技导入客户门槛降低。风险提示：产业发展不及预期