农林牧渔行业报告：猪价阶段性小幅调整，下半年盈利持续性强

农林牧渔行业周报总结

行业概览

• 市场表现：过去一周，申万农林牧渔行业指数累计下跌3.33%，在31个一级行业中排名23位。相比沪深300指数（下跌1.30%）和上证综指（下跌1.14%），农林牧渔行业的表现略逊。
• 子行业动态：子行业中，生猪养殖板块和肉鸡养殖板块分别因猪价调整和苗价下行而调整较大。

养殖产业链追踪

生猪产业

• 价格与供需：本周猪价先涨后跌，全国均价18.46元/kg，环比下跌1.47%。仔猪价格高位震荡。猪价上涨至阶段性高位，行业已全面盈利，但受需求疲弱影响，上涨空间受限。供给减少支撑猪价，预计短期猪价将企稳。南方进入梅雨季节，需关注疾病情况。
• 周期分析：行业产能已连续去化9.2%，低于上轮周期低点；23年12月至24年5月，全国新生仔猪数量同比下降7.0%。下半年生猪出栏量将减少。需求不佳影响周期高度，但产能低位持续时间较长，猪价回升后产能修复更理性，预计下半年猪价易涨难跌，行业盈利持续性或超预期。
• 企业策略：行业周期向好，企业成本水平决定盈利能力。建议关注成本优势突出的龙头企业（牧原股份、温氏股份）和成长性更高的中小企业（巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神）。

白羽鸡产业

• 供给与价格：祖代供给充足，价格持续调整。山东烟台鸡苗价格下跌，毛鸡收购价微跌，市场需求减弱，预计短期内鸡苗价格仍有下跌空间。
• 市场特征：整体供给充足，但存在进口品种短缺现象，建议关注产业链上游公司，因其弹性更大。

种植产业链追踪

• 原料价格：白糖、大豆、棉花、玉米价格波动，其中白糖价格小幅下跌，大豆、棉花价格继续下跌，玉米价格基本持平。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病的出现可能给畜牧养殖业带来经济损失。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格波动影响生产成本。

投资评级与展望

• 行业投资评级：强于大市，维持。
• 策略建议：重点关注成本优势显著和成长潜力的企业。

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