医药生物行业周报：医药哪些公司账上现金多？

一、当周（6.17-6.21）回顾与周专题： 当周（6.17-6.21）申万医药指数环比-2.72%，涨跌幅列全行业第16位，跑输创业板指数，跑输沪深300指数。当周周专题，我们梳理了医药哪些公司账上现金多，供大家参考。 二、近期复盘： 1、当周表现：市场本周继续缩量下跌，医药加速跌，跑输市场。结构上看，表现较好的是多肽及减肥链条，其他表现好的标的是个股逻辑，包括Q2业绩、艾滋病药主题。中药、药店表现不好。消费医疗属性标的也是承压。 2、原因分析：这周市场在619会议后，继续承压。医药主要是受到比价影响，算是近期市场新增担忧，在医药情绪不好的时候，叠加负向预期，中药和药店也是受此影响表现不好，另外，茅台下跌带动了医药里面消费医疗属性资产的下跌。表现好的多肽和减肥药链条，主要受诺泰业绩超预期拉动。另外Q2业绩不错的个股市场有反馈，周五吉列德长效抗艾药数据，映射了医药主题。 3、未来展望：虽然近期医药在调整，但我们继续看好医药Q3交易氛围变好的行情（类似于去年8月底到12月初，产业大逻辑没有发生大变化，但因为极端负向情绪产生了一轮筹码出清，并因后续出现一些积极信号进而带来市场再均衡配置的行情），并讲了三点逻辑（Q3同比增速向好、创新系列政策、筹码出清等）。短期节奏，寻求Q2业绩超预期，并且布局红利资产防御（国改、低位低估底部变化），而后挖掘Q3院内低基数，观察持续性节奏，判断后续是否看好医药科技（快速商业化、大药企大金额绑定国际化、耳熟能详适应症关键临床进展）及自下而上三线细分景气。看1-2年维度，拥抱三类资产：院外保外刚需、兼具红利属性的稳定成长、产业逻辑顺大空间难证伪的标的（容忍估值）。 三、策略配置思路： 1、国盛医药三大选股思路之一：医药风格精选 （1）国企改革：上海医药、康恩贝；（2）底部拐点：司太立、泰格医药、迈普医学、英科医疗；（3）低估值二次成长&估值修复：科伦药业、九安医疗、济川药业、柳药集团、赛生药业、智飞生物、贵州三力、佐力药业、百洋医药、华东医药、东诚药业；（4）政策倾斜——基药&中药创新药：方盛制药、贵州三力、悦康药业、康缘药业、天士力。 2、国盛医药三大选股思路之二：医药科技精选 （1）其他大单品：兴齐眼药（近视）、诺思兰德（下肢缺血）、悦康药业（AD&脑卒中）、特宝生物&凯因科技（乙肝功能性治愈）、智翔金泰（自免、狗抗）、智飞生物（带状疱疹、RSV）、亿帆医药、阿尔兹海默主题标的；（2）减肥：诺泰生物、博瑞医药、众生药业、信达生物；（3）NASH：福瑞股份、众生药业；（4）新技术平台：ADC（科伦博泰、 荣昌生物）、TCE双抗（泽璟制药、百利天恒、康诺亚）、脑机接口（诚益通）、小核酸、CGT。 3、国盛医药三大选股思路之三：医药景气精选 （1）多肽：诺泰生物、圣诺生物；（2）CGM：三诺生物、鱼跃医疗；（2）中硼硅药用玻璃：力诺特玻、山东药玻；（3）血制品：天坛生物；（4）隐形正畸国际化：时代天使；（5）中医医疗服务：固生堂；（6）电生理：惠泰医疗、微电生理；（7）生物类似物国际化：甘李药业、百奥泰、健友股份、双成药业；（8）其他：九典制药、羚锐制 药、澳华内镜、安图生物、海泰新光、戴维医疗、国际医学、阳光诺和、恩华药业、海思科、人福医药、维力医疗。 4、其他长期覆盖跟踪： 瀚森制药、博济医药、一品红、迈威生物、派林生物、九强生物、太极集团、迈得医疗、上海谊众、华纳药厂、振东制药、普瑞眼科、爱尔眼科、药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、博腾股份、安杰思、南微医学、太极集团、达仁堂、盘龙药业、华润双鹤、天益医疗、葵花药业、圣诺生物、欧林生物、英诺特、博拓生物、万孚生物、特一药业、华北制药、一品红、欧林生物、康华生物、康泰生物、泰恩康、东诚药业、奥泰生物、康哲药业、仁和药业、祥生医疗、西藏药业、鱼跃医疗、苑东生物、健之佳、大参林、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、佐力药业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药、万泽股份、前沿生物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、聚光科技等。 风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 一、医药核心观点 1.1当周（6.17-6.21）回顾与周专题： 当周（6.17-6.21）申万医药指数环比-2.72%，涨跌幅列全行业第16位，跑输创业板指数，跑输沪深300指数。当周周专题，我们梳理了医药哪些公司账上现金多，供大家参考。 1.2近期复盘： 1、当周表现：市场本周继续缩量下跌，医药加速跌，跑输市场。结构上看，表现较好的是多肽及减肥链条，其他表现好的标的是个股逻辑，包括Q2业绩、艾滋病药主题。 中药、药店表现不好。消费医疗属性标的也是承压。 2、原因分析：这周市场在619会议后，继续承压。医药主要是受到比价影响，算是近期市场新增担忧，在医药情绪不好的时候，叠加负向预期，中药和药店也是受此影响表现不好，另外，茅台下跌带动了医药里面消费医疗属性资产的下跌。表现好的多肽和减肥药链条，主要受诺泰业绩超预期拉动。另外Q2业绩不错的个股市场有反馈，周五吉列德长效抗艾药数据，映射了医药主题。 3、未来展望：虽然近期医药在调整，但我们继续看好医药Q3交易氛围变好的行情（类似于去年8月底到12月初，产业大逻辑没有发生大变化，但因为极端负向情绪产生了一轮筹码出清，并因后续出现一些积极信号进而带来市场再均衡配置的行情），并讲了三点逻辑（Q3同比增速向好、创新系列政策、筹码出清等）。短期节奏，寻求Q2业绩超预期，并且布局红利资产防御（国改、低位低估底部变化），而后挖掘Q3院内低基数，观察持续性节奏，判断后续是否看好医药科技（快速商业化、大药企大金额绑定国际化、耳熟能详适应症关键临床进展）及自下而上三线细分景气。看1-2年维度，拥抱三类资产：院外保外刚需、兼具红利属性的稳定成长、产业逻辑顺大空间难证伪的标的（容忍估值）。 1.3策略配置思路： 1、国盛医药三大选股思路之一：医药风格精选 （1）国企改革：上海医药、康恩贝；（2）底部拐点：司太立、泰格医药、迈普医学、英科医疗；（3）低估值二次成长&估值修复：科伦药业、九安医疗、济川药业、柳药集团、赛生药业、智飞生物、贵州三力、佐力药业、百洋医药、华东医药、东诚药业；（4）政策倾斜——基药&中药创新药：方盛制药、贵州三力、悦康药业、康缘药业、天士力。 2、国盛医药三大选股思路之二：医药科技精选 （1）其他大单品：兴齐眼药（近视）、诺思兰德（下肢缺血）、悦康药业（AD&脑卒中）、特宝生物&凯因科技（乙肝功能性治愈）、智翔金泰（自免、狗抗）、智飞生物（带状疱疹、RSV）、亿帆医药、阿尔兹海默主题标的；（2）减肥：诺泰生物、博瑞医药、众生药业、信达生物；（3）NASH：福瑞股份、众生药业；（4）新技术平台：ADC（科伦博泰、荣昌生物）、TCE双抗（泽璟制药、百利天恒、康诺亚）、脑机接口（诚益通）、小核酸、CGT。 3、国盛医药三大选股思路之三：医药景气精选 （1）多肽：诺泰生物、圣诺生物；（2）CGM：三诺生物、鱼跃医疗；（2）中硼硅药用玻璃：力诺特玻、山东药玻；（3）血制品：天坛生物；（4）隐形正畸国际化：时代天使；（5）中医医疗服务：固生堂；（6）电生理：惠泰医疗、微电生理；（7）生物类似物国际化：甘李药业、百奥泰、健友股份、双成药业；（8）其他：九典制药、羚锐制药、澳华内镜、安图生物、海泰新光、戴维医疗、国际医学、阳光诺和、恩华药业、海思科、人福医药、维力医疗。 4、其他长期覆盖跟踪： 瀚森制药、博济医药、一品红、迈威生物、派林生物、九强生物、太极集团、迈得医疗、上海谊众、华纳药厂、振东制药、普瑞眼科、爱尔眼科、药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、博腾股份、安杰思、南微医学、太极集团、达仁堂、盘龙药业、华润双鹤、天益医疗、葵花药业、圣诺生物、欧林生物、英诺特、博拓生物、万孚生物、特一药业、华北制药、一品红、欧林生物、康华生物、康泰生物、泰恩康、东诚药业、奥泰生物、康哲药业、仁和药业、祥生医疗、西藏药业、鱼跃医疗、苑东生物、健之佳、大参林、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、佐力药业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药、万泽股份、前沿生物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、聚光科技等。 二、医药哪些公司账上现金多？ 当周周专题，我们梳理了医药哪些公司账上现金多，供大家参考。 图表1：申万医药A股货币资金+交易性金融资产超80亿公司梳理 图表2：申万医药H股货币资金+交易性金融资产超80亿公司梳理 三、细分领域投资策略及思考 3.1广义药品 3.1.1创新药 （1）创新药周度复盘之指数复盘 当周（6.17-6.21）中证创新药指数环比-3.42%，跑输申万医药指数，跑输沪深300指数。截至6月21日，中证创新药指数1,456.77点，周环比-3.42%。申万医药指数周环比-2.72%，沪深300指数周环比-1.30%，中证创新药指数跑输申万医药指数-0.70个百分点，跑输沪深300指数-2.13个百分点。 2024年初至今中证创新药指数下跌-23.38%，申万医药指数下跌-18.25%，沪深300上涨1.88%，中证创新药指数跑输申万医药指数，跑输沪深300指数。 图表3：当周（6.17-6.21）中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数指数对比 图表4：2023年以来中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数走势对比（%） （2）创新药周度复盘之个股涨跌幅 当周（6.17-6.21）涨跌幅排名前5为前沿生物-U、亚盛医药-B、诺诚健华-U、科伦博泰生物-B，首药控股-U。后5为歌礼制药-B、德琪医药-B、康方生物、科济药业-B、百奥泰。 （3）创新药周度复盘之热点聚焦 创新药赛道关注的行业问题： （1）减肥药赛道GLP-1单靶点，双靶点，三靶点如何比较，未来行业竞争格局如何？ （2）ADC和PD-1联合疗法未来安全性数据如何？ （3）ASCO具体行业数据？ 创新药领域关注个股： 泽璟制药，迈威生物，科伦博泰，智翔金泰，康方生物。 （4）创新药周度复盘之重点事件 重点事件： 6月21日，argenx宣布，FDA已批准了艾加莫德皮下注射（VYVGART Hytrulo）用于治疗慢性炎性脱髓鞘性多发性神经根神经病（CIDP）的补充生物制剂上市许可申请（sBLA），每周一次，每次治疗只需30-90秒。它是首个也是唯一一个获准用于治疗CIDP的FcRn拮抗剂，同时也是30多年来首个针对CIDP患者的新型精确作用机制。 点评：艾加莫德是一款靶向FcRn的抗体片段，argenx开发了静脉输注和皮下注射两种剂型。再鼎医药拥有该药在大中华区的独家开发和商业化权利。 重点公告： 6月21日，和黄医药宣布，合作伙伴武田已收到欧盟委员会（EC）的通知，该公司已批准Fruzaqla（呋喹替尼）上市，单药用于治疗先前接受过现有标准疗法治疗的转移性结直肠癌（mCRC）成年患者，这些标准疗法包括基于氟嘧啶、奥沙利铂和伊立替康的化疗、抗VEGF药物和抗EGFR药物，以及经曲氟尿苷嘧啶或瑞戈非尼治疗后疾病进展或不耐受的患者。呋喹替尼是欧盟十多年来首个针对mCRC的新型靶向疗法，无论患者的生物标志物状态如何。 点评： 此次申请于2024年4月获得人用药品委员会（CHM