医药生物行业周报：医药公司股息率如何？哪些公司账上现金多？

医药生物 医药公司股息率如何？哪些公司账上现金多？ 证券研究报告|行业周报 2024年11月16日 一、当周（11.11-11.15）回顾与周专题： 当周（11.11-11.15）申万医药指数环比-3.92%，跑输创业板指数，跑输沪深300 指数。本周周专题我们对医药公司股息率以及账上现金进行了梳理，供投资者参考。 二、近期复盘： 1、当周表现：市场整体下行，成交量下行。医药走出倒V字，上半周强势下半周 调整。市场前半周有轮动医药的特征。 2、原因分析：在美国大选和国内大会结束之后，市场进入重大事件扰动空窗期，开始博弈弱化，成交量逐步下行。在经历了大部分板块轮动之后，医药板块有轮动 需求，同时叠加医保预付和卫健委企业会刺激，医药上半周表现亮眼，医药里面的部分顺周期眼科、代表自主可控科技的上游以及部分设备、还有代表弹性的部分科创标的成了轮动演绎重心，有了阶段性表现。另外周度维度较好的商业是因为医保预付，但也仅仅是中小市值商业好一些。医药医疗AI、并购重组线，仍然是市场映射逻辑。医药本周整体表现还是市场【轮动】【映射】的演绎，并且持续性较差。 3、未来展望：（1）中短期维度看，一揽子政策持续出台，后续还会有可预期的 增量政策出台，近期有轮动到医药的迹象，跟着市场做轮动映射、主题为主，如并 购、医药医疗AI、自主可控、以及各种主题等。展望未来一年，有以下三个思路：第一，【中国超市（发散式机会）】创新药有卖海外权益潜质的、已有海外业务占比不低并且有高增速逻辑的药械公司。第二，【预期改善（脉冲式机会）】在一揽子政策刺激下，明年是个预期改善的时间段，有预期改善可能的领域都可以作为观察重点，例如设备（呼吸机）、CRO及上游、消费医疗、医疗设备（其他）。第三，【创新分化（甄选式机会）】ADC、X抗、自免等领域、中药创新药等。（2）中长期维度看，看结构【医药产业逻辑】，包括破局之路就看【出海&中国超市】 【保外刚需】，退而求其次，看【保内创新】【集中度提升】【其他非药械端景气】。三、策略配置思路： 1、思路一【医药风格节奏】 （一）【中国超市（发散式机会）】科伦博泰、福瑞股份、来凯医药、昌红科技、 先声药业、联邦制药、健友股份、东阳光长江药业等。 （二）【预期改善（脉冲式机会）】健友股份、怡和嘉业、美好医疗；泰格医药、诺思格、阳光诺和、奥普迈；爱尔眼科、爱美客、普瑞眼科、兴齐眼药；澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、特一药业等。 （三）【创新分化（甄选式机会）】科伦博泰、诺诚健华、智翔金泰、悦康药业、诺思兰德等。 （四）【短期——泛重组&变化】：万东医疗、浩欧博、阳光诺和、来凯医药、众生药业、英诺特、贵州三力等。 2、思路二【医药产业逻辑】 （一）【出海&中国超市】科伦博泰、百利天恒、亚盛医药、福瑞股份、健友股份、 百济神州、和黄医药、时代天使、三诺生物、九安医疗、美好医疗、怡和嘉业、英科医疗、昌红科技等。 （二）【保外刚需】：鱼跃医疗、可孚医疗【家用医疗器械】；羚锐制药【膏药】；九典制药【膏药】；固生堂【中医医疗服务】。 （三）【保内创新】信达生物；悦康药业；兴齐眼药；智翔金泰；诺思兰德。 （四）【产业集中度提升】：泰格医药【CRO】；诺思格【CRO】；恒瑞医药【平台药企】；迈瑞医疗【平台械企】；科伦药业【平台药企】。 （🖂）【非药械端景气】：力诺特玻【中硼硅模制瓶】。 风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 增持（维持） 行业走势 医药生物沪深300 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2023-112024-032024-072024-11 作者 分析师张金洋 执业证书编号：S0680519010001邮箱：zhangjinyang@gszq.com 分析师胡偌碧 执业证书编号：S0680519010003邮箱：huruobi@gszq.com 相关研究 1、《创新药“中国超市”—从licensein到持续licenseout的产业升级之路：》2024-11-15 2、《医药生物：TCE双抗-自免领域的变革先锋》2024- 11-10 3、《医药生物：器械24Q3总结：收入略增利润承压， 24Q4改善确定性强》2024-11-03 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、医药核心观点4 二、医药公司股息率如何？哪些公司账上现金多？5 2.1医药公司股息率梳理5 2.2医药公司账上现金情况梳理10 三、细分领域投资策略与思考14 3.1广义药品14 3.1.1创新药14 3.1.2仿制药15 3.1.3中药17 3.1.4疫苗18 3.1.5血制品19 3.2医疗器械20 3.3配套领域23 3.3.1CXO23 3.3.2原料药24 3.3.3药店25 3.3.4医药商业26 3.3.5医疗服务26 3.3.6生命科学产业链上游27 四、行情回顾与医药热度跟踪29 4.1医药行业行情回顾29 4.2医药行业热度追踪32 4.3医药板块个股行情回顾33 图表目录 A股医药公司股息率梳理（大于3%部分）（按股息率排序）5 A股医药公司2023年分红比例大于70%的公司梳理（2023年分红总额大于1亿元）（按分红比例排序）.7H股医药公司股息率梳理（大于3%部分）8 H股2023年分红比例大于40%的医药公司梳理（2023年分红总额大于1亿元）（按分红比例排序）9 申万医药A股货币资金+交易性金融资产超60亿公司梳理（按总额排序，截至2024Q3末）10 申万医药A股货币资金+交易性金融资产占市值比例超45%公司梳理（截至2024Q3末）11 申万医药H股现金及现金等价物+交易性金融资产超60亿公司梳理（截至2024H1末）12 申万医药H股现金及现金等价物+交易性金融资产占市值比例超40%公司梳理（筛选市值大于20亿元公司） （截至2024H1末）13 当周（11.11-11.15）中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数指数对比14 2024年以来中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数走势对比（%）14 2024年初以来仿制药板块VS.申万医药VS.化学制剂走势对比（%）15 仿制药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股16 2024年以来申万医药指数VS.中药指数走势对比（%）17 申万疫苗指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比18 疫苗子领域各公司公告18 申万血液制品指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比19 血制品子领域各公司公告19 2024年以来申万医药指数VS.医疗器械指数VS.医疗器械各子领域指数走势对比（%）20 医疗设备子领域周涨跌幅排名前�、后�个股20 医疗耗材周涨跌幅排名前�、后�个股21 体外诊断周涨跌幅排名前�、后�个股21 本周医疗设备领域重要公告22 本周医疗耗材领域重要公告22 本周体外诊断领域重要公告22 申万医疗研发外包指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比23 申万原料药指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比24 原料药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股24 原料药子领域各公司公告25 生命科学产业链上游板块周涨跌幅排名前�、后�个股27 当周（11.11-11.15）申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数对比29 2024年以来申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数走势对比（%）29 申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（周对比，%）30 申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（2024年初至今，%）31 申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图（%）32 申万医药各子行业2024年初至今涨跌幅变化图（%）32 医药行业PE估值溢价率【申万医药行业vs.全部A股-剔除银行】33 2013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化33 申万医药周涨跌幅排名前十、后十个股34 申万医药月涨跌幅排名前十、后十个股34 一、医药核心观点 当周（11.11-11.15）回顾与周专题： 当周（11.11-11.15）申万医药指数环比-3.92%，跑输创业板指数，跑输沪深300指数。 本周周专题我们对医药公司股息率以及账上现金进行了梳理，供投资者参考。 近期复盘： 1、当周表现：市场整体下行，成交量下行。医药走出倒V字，上半周强势下半周调整。 市场前半周有轮动医药的特征。 2、原因分析：在结束了美国大选和国内大会之后，市场进入重大事件扰动空窗期，开始博弈弱化，成交量逐步下行。在经历了大部分板块轮动之后，医药板块有轮动需求，同 时叠加医保预付和卫健委企业会刺激，医药上半周表现亮眼，医药里面的部分顺周期眼科、代表自主可控科技的上游以及部分设备、还有代表弹性的部分科创标的成了轮动演绎重心，有了阶段性表现。另外周度维度较好的商业是因为医保预付，但也仅仅是中小市值商业好一些。医药医疗AI、并购重组线，仍然是市场映射逻辑。医药本周整体表现还是市场【轮动】【映射】的演绎，并且持续性还是不好。 3、未来展望：（1）中短期维度看，一揽子政策持续出台，后续还会有可预期的增量政策 出台，近期有轮动到医药的迹象，跟着市场做轮动映射、主题为主，如并购、医药医疗 AI、自主可控、以及各种主题等。展望未来一年，有以下三个思路：第一，【中国超市（发散式机会）】创新药有卖海外权益潜质的、已有海外业务占比不低并且有高增速逻辑的药械公司。第二，【预期改善（脉冲式机会）】在一揽子政策刺激下，明年是个预期改善的时间段，有预期改善可能的领域都可以作为观察重点，例如设备（呼吸机）、CRO及上游、消费医疗、医疗设备（其他）。第三，【创新分化（甄选式机会）】ADC、X抗、自免等领域、中药创新药等。（2）中长期维度看，看结构【医药产业逻辑】，包括破局之路就看【出海&中国超市】【保外刚需】，退而求其次，看【保内创新】【集中度提升】【其他非药械端景气】。 策略配置思路： 1、思路一【医药风格节奏】 （一）【中国超市（发散式机会）】科伦博泰、福瑞股份、来凯医药、昌红科技、先声药 业、联邦制药、健友股份、东阳光长江药业等。 （二）【预期改善（脉冲式机会）】健友股份、怡和嘉业、美好医疗；泰格医药、诺思格、阳光诺和、奥普迈；爱尔眼科、爱美客、普瑞眼科、兴齐眼药；澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、特一药业等。 （三）【创新分化（甄选式机会）】科伦博泰、诺诚健华、智翔金泰、悦康药业、诺思兰德等。 （四）【短期——泛重组&变化】：万东医疗、浩欧博、阳光诺和、来凯医药、众生药业、英诺特、贵州三力等。 2、思路二【医药产业逻辑】 （一）【出海&中国超市】科伦博泰、百利天恒、亚盛医药、福瑞股份、健友股份、百济 神州、和黄医药、时代天使、三诺生物、九安医疗、美好医疗、怡和嘉业、英科医疗、昌红科技等。 （二）【保外刚需】：鱼跃医疗、可孚医疗【家用医疗器械】；羚锐制药【膏药】；九典制药【膏药】；固生堂【中医医疗服务】。 （三）【保内创新】信达生物；悦康药业；兴齐眼药；智翔金泰；诺思兰德。 （四）【产业集中度提升】：泰格医药【CRO】；诺思格【CRO】；恒瑞医药【平台药企】；迈瑞医疗【平台械企】；科伦药业【平台药企】。 （🖂）【非药械端景气】：力诺特玻【中硼硅模制瓶】。 二、医药公司股息率如何？哪些公司账上现金多？ 本周周专题我们对医药公司股息率以及账上现金进行了梳理。 2.1医药公司股息率梳理 A股医药公司股息率梳理（大于3%部分）（按股息率排序） 证券代码 证券简称 总市值/亿元 第一大股东 持股比例 2023年度分红比 例 2024E归母净利润/ 亿元 股息率预计 2024EPE 603301.SH 振德医疗 62 浙江振德控股有限公司 50% 168% 4.3 11.7% 14 002737.SZ 葵花药业 119 葵花集团有限公司 45% 78% 12.6 8.3% 9 000915.SZ