医药生物行业周报：AI+医药/医疗公司有哪些？

医药生物 AI+医药/医疗公司有哪些？ 一、当周（11.18-11.22）回顾与周专题： 当周（11.18-11.22）申万医药指数环比-2.36%，跑赢创业板指数，跑赢沪深300指数。 证券研究报告|行业周报 2024年11月23日 增持（维持） 当周周专题，我们梳理了AI医疗相关政策和标的公司，为投资者提供一定参考。 二、近期复盘： 1、当周表现：市场前几天反弹，周�大跌，医药走势和市场类似，但强度和波动度更 行业走势 大。细分方面，医疗信息化、创新药、卫生巾、AI医疗、泛重组、破净等表现较好。医药生物沪深300 2、原因分析：市场这段时间进入到空窗期（无论是政策刺激还是基本面验证），基本上交易意愿和成交量陷入互相影响时间，成交量缩量状态下稍微演绎一下负向担忧就 容易形成比较大的调整。医药这边除了走市场风格映射之外，还有一点自身逻辑变化加成，所以强度和波动度比市场更大一些。市场风格映射就是破净、泛重组和AI医疗，破净逻辑医药部分标的演绎了很短的时间，我们梳理了一个破净和低PB的表格，重合度很高，泛重组就是那几个公司，以浩欧博、双成药业等为代表，但标的背后的逻辑还是不同，演绎强度和后续可能持续度就不一样。AI医疗在反映市场AI应用的映射。另外本周医药中长期逻辑确实在发生变化，近期各个方面对于商业健康险的鼓励和支持，让医药支付端这个核心矛盾，在中长期角度预期得到改善，体现在子版块上就是受益于商业健康险的医疗信息化和创新药，当然这个变化后续过程比较慢，需要长时间积累演绎，所以是一个【预期脉冲】和【慢变量积累改善】的过程，股价表现出短期强脉冲波动。卫生巾主题这块是因为行业一过性事件的影响。 30% 16% 2% -12% -26% -40% 2023-112024-032024-072024-11 作者 3、未来展望：（1）中短期维度看，一揽子政策持续出台，后续还会有可预期的增量 政策出台，近期医药继续跟着市场做轮动映射、主题为主，如泛重组、AI医疗、医疗 信息化以及各种主题等，商业健康险的变化，有望带来医药中长期逻辑的变化，这个从现在开始就要强化重视。展望未来一年，有以下三个思路：第一，【中国超市（发散式机会）】创新药有卖海外权益潜质的、已有海外业务占比不低并且有高增速逻辑的药械公司。第二，【预期改善（脉冲式机会）】在一揽子政策刺激下，明年是个预期改善的时间段，有预期改善可能的领域都可以作为观察重点，例如商业健康险条线、设备（呼吸机）、CRO及上游、消费医疗、医疗设备（其他）。第三，【创新分化（甄选式机 分析师张金洋 执业证书编号：S0680519010001邮箱：zhangjinyang@gszq.com 分析师杨芳 执业证书编号：S0680522030002邮箱：yangfang@gszq.com 相关研究 会）】ADC、X抗、自免等领域、中药创新药等。（2）中长期维度看，看结构【医药 产业逻辑】，包括破局之路就看【出海&中国超市】【保外刚需】，退而求其次，看【保内创新】【集中度提升】【其他非药械端景气】。 三、策略配置思路： 1、思路一【医药风格节奏】 （一）【中国超市（发散式机会）】科伦博泰、福瑞股份、昌红科技、先声药业、联邦制药、健友股份、东阳光长江药业、来凯医药等。 （二）【预期改善（脉冲式机会）】国新健康、久远银海、润达医疗；健友股份、怡和嘉业、美好医疗；泰格医药、诺思格、阳光诺和、奥普迈；爱尔眼科、爱美客、普瑞眼 科、兴齐眼药；澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、特一药业等。 （三）【创新分化（甄选式机会）】科伦博泰、诺诚健华、智翔金泰、悦康药业、诺思兰德。 （四）【短期——泛重组&变化】：浩欧博、万东医疗、阳光诺和、众生药业、英诺特、贵州三力等。 2、思路二【医药产业逻辑】 （一）【出海&中国超市】科伦博泰、百利天恒、亚盛医药、福瑞股份、健友股份、百 济神州、和黄医药、时代天使、三诺生物、九安医疗、美好医疗、怡和嘉业、英科医疗、 昌红科技等。 （二）【保外刚需】：鱼跃医疗、可孚医疗【家用医疗器械】；羚锐制药【膏药】；九典制药【膏药】；固生堂【中医医疗服务】。 （三）【保内创新】悦康药业；兴齐眼药；智翔金泰；诺思兰德；信达生物。 （四）【产业集中度提升】：泰格医药【CRO】；诺思格【CRO】；恒瑞医药【平台药企】；迈瑞医疗【平台械企】；科伦药业【平台药企】。 （🖂）【非药械端景气】：力诺特玻【中硼硅模制瓶】。 风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 1、《医药生物：医药公司股息率如何？哪些公司账上现金多？》2024-11-16 2、《创新药“中国超市”—从licensein到持续licenseout的产业升级之路：》2024-11-15 3、《医药生物：TCE双抗-自免领域的变革先锋》2024- 11-10 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、医药核心观点4 二、AI+医药/医疗公司有哪些？6 三、细分领域投资策略及思考12 3.1广义药品12 3.1.1创新药12 3.1.2仿制药13 3.1.3中药15 3.1.4疫苗16 3.1.5血制品17 3.2医疗器械18 3.3配套领域21 3.3.1CXO21 3.3.2原料药22 3.3.3药店23 3.3.4医药商业24 3.3.5医疗服务24 3.3.6生命科学产业链上游25 4.1医药行业行情回顾27 4.2医药行业热度追踪30 4.3医药板块个股行情回顾32 图表目录 图表1：AI医疗相关政策一览7 图表2：AI医疗健康应用场景参考指引全景图8 图表3：AI+医药/医疗公司一览9 图表4：当周（11.18-11.22）中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数指数对比12 图表5：2024年以来中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数走势对比(%)12 图表6：本周重点创新药企IND13 图表7：2024年初以来仿制药板块VS.申万医药VS.化学制剂走势对比(%)14 图表8：仿制药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股14 图表9：2024年以来申万医药指数VS.中药指数走势对比(%)15 图表10：申万疫苗指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比16 图表11：疫苗子领域各公司公告16 图表12：申万血液制品指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比17 图表13：2024年以来申万医药指数VS.医疗器械指数VS.医疗器械各子领域指数走势对比(%)18 图表14：医疗设备子领域周涨跌幅排名前�、后�个股18 图表15：医疗耗材周涨跌幅排名前�、后�个股19 图表16：体外诊断周涨跌幅排名前�、后�个股19 图表17：本周医疗设备领域重要公告20 图表18：本周医疗耗材领域重要公告20 图表19：本周体外诊断领域重要公告20 图表20：申万医疗研发外包指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比21 图表21：申万原料药指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比22 图表22：原料药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股22 图表23：原料药子领域各公司公告23 图表24：生命科学产业链上游板块周涨跌幅排名前�、后�个股25 图表25：本周上游公司重要公告25 图表26：当周（11.18-11.22）申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数对比27 图表27：2024年以来申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数走势对比(%)27 图表28：申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（周对比，%）28 图表29：申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（2024年初至今，%）29 图表30：申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图（%）30 图表31：申万医药各子行业2024年初至今涨跌幅变化图（%）30 图表32：医药行业PE估值溢价率【申万医药行业vs.全部A股-剔除银行】31 图表33：2013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化31 图表34：申万医药周涨跌幅排名前十、后十个股32 图表35：申万医药滚动月涨跌幅排名前十、后十个股32 一、医药核心观点 当周（11.18-11.22）回顾与周专题： 当周（11.18-11.22）申万医药指数环比-2.36%，跑赢创业板指数，跑赢沪深300指数。当周周专题，我们梳理了AI医疗相关政策和标的公司，为投资者提供一定参考。 近期复盘： 1、当周表现：市场前几天反弹，周�大跌，医药走势和市场类似，但强度和波动度更大。细分方面，医疗信息化、创新药、卫生巾、AI医疗、泛重组、破净等表现较好。 2、原因分析：市场这段时间进入到空窗期（无论是政策刺激还是基本面验证），基本上交易意愿和成交量陷入互相影响时间，成交量缩量状态下稍微演绎一下负向担忧就容易 形成比较大的调整。医药这边除了走市场风格映射之外，还有一点自身逻辑变化加成，所以强度和波动度比市场更大一些。市场风格映射就是破净、泛重组和AI医疗，破净逻辑医药部分标的演绎了很短的时间，我们梳理了一个破净和低PB的表格，重合度很高，泛重组就是那几个公司，以浩欧博、双成药业等为代表，但标的背后的逻辑还是不同，演绎强度和后续可能持续度就不一样。AI医疗在反映市场AI应用的映射。另外本周医药中长期逻辑确实在发生变化，近期各个方面对于商业健康险的鼓励和支持，让医药支付端这个核心矛盾，在中长期角度预期得到改善，体现在子版块上就是受益于商业健康险的医疗信息化和创新药，当然这个变化后续过程比较慢，需要长时间积累演绎，所以是一个【预期脉冲】和【慢变量积累改善】的过程，股价表现出短期强脉冲波动。卫生巾主题这块是因为行业一过性事件的影响。 3、未来展望：（1）中短期维度看，一揽子政策持续出台，后续还会有可预期的增量政策出台，近期医药继续跟着市场做轮动映射、主题为主，如泛重组、AI医疗、医疗信息化以及各种主题等，商业健康险的变化，有望带来医药中长期逻辑的变化，这个从现在开 始就要强化重视。展望未来一年，有以下三个思路：第一，【中国超市（发散式机会）】创新药有卖海外权益潜质的、已有海外业务占比不低并且有高增速逻辑的药械公司。第二，【预期改善（脉冲式机会）】在一揽子政策刺激下，明年是个预期改善的时间段，有预期改善可能的领域都可以作为观察重点，例如商业健康险条线、设备（呼吸机）、CRO及上游、消费医疗、医疗设备（其他）。第三，【创新分化（甄选式机会）】ADC、X抗、自免等领域、中药创新药等。（2）中长期维度看，看结构【医药产业逻辑】，包括破局之路就看【出海&中国超市】【保外刚需】，退而求其次，看【保内创新】【集中度提升】【其 他非药械端景气】。 策略配置思路： 1、思路一【医药风格节奏】 （一）【中国超市（发散式机会）】科伦博泰、福瑞股份、昌红科技、先声药业、联邦制 药、健友股份、东阳光长江药业、来凯医药等。 （二）【预期改善（脉冲式机会）】国新健康、久远银海、润达医疗；健友股份、怡和嘉业、美好医疗；泰格医药、诺思格、阳光诺和、奥普迈；爱尔眼科、爱美客、普瑞眼科、 兴齐眼药；澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、特一药业等。 （三）【创新分化（甄选式机会）】科伦博泰、诺诚健华、智翔金泰、悦康药业、诺思兰德。 （四）【短期——泛重组&变化】：浩欧博、万东医疗、阳光诺和、众生药业、英诺特、贵 州三力等。 2、思路二【医药产业逻辑】 （一）【出海&中国超市】科伦博泰、百利天恒、亚盛医药、福瑞股份、健友股份、百济 神州、和黄医药、时代天使、三诺生物、九安医疗、美好医疗、怡和嘉业、英科医疗、 昌红科技等。 （二）【保外刚需】：鱼跃医疗、可孚医疗【家用医疗器械】；羚锐制药【膏药】；九典制药【膏药】；固生堂【中医医疗服务】。 （三）【保内创新】悦康药业；兴齐眼药；智翔金泰；诺思兰德；信达生物；。 （四）【产业集中度提升】：泰格医药【CRO】；诺思格【CRO】；恒瑞医药【平台药企】；迈瑞医疗【平