能源化工周报—LPG液化石油气

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报—LPG液化石油气 2024年6月21日 研究员：刘琛瑞 交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •LPG国际市场:本周供减需增，国际油价环比大涨且海外供应预期减少形势下外盘价格环比震荡走强；海外供应方面，三大航线运费环比大幅下调，市场待售现货资源整体减少，卡塔尔石油公司卖货招标显示7月中东丙烷货供应有限，美国丙烷货船因热带风暴影响墨西哥湾导致远东装船延迟，需求方面，日韩进口商存采购需求，国内PDH企业存新增买货招标对海外丙烷价格存支撑。短期LPG国际市场价格跟随国际油价走势维持偏强震荡，中期或随着价格涨至高位打压进口商采购需求，市场存一定回落空间。 •LPG国内市场:本周供增需减，后市预期供减需减。国内民用气现货价格整体小幅走弱，进口气利润亏损加剧。国内供应小幅回升，上游炼厂库存压力环比增加，港口到船环比巨增且大幅累库。需求方面，下游企业入市采购积极性下降，燃烧需求因国内持续高温大幅走弱，化工需求整体小幅减少，烯烃深加工企业开工因国内MTBE装置大量停工环比下跌，烷烃加工装置再次因山东、华南地区PDH企业停工降负周内小幅下滑。国内液化气期货市场价格本周主受国际原油价格连续高涨以及海外液化气供应减少担忧带来的利多情绪主导，周初连续大幅走强但周五回落并进入震荡区间；国内需求整体疲软预期下市场行情或以窄幅震荡为主。 基本面要点： •价格：本周液化气期货主力2409合约环比大幅走强，收盘价为4,661.00元，环比+158元。当前最低价可交割品在华东泉州，折盘4980左右。FEI丙烷掉期价格为634.28美元/吨，环比+22.46美元/吨；CP丙烷掉期价格为584.03美元/吨，环比+17.56美元/吨，沙特阿美公司7月CP预期值及到岸贴水均走高，折合人民币到岸成本：丙烷5204元/吨左右，丁烷4964元/吨左右，较上周上涨3.54%和3.72%。 •供应：5月液化气产量为457万吨；截止本周四，国产气供应量为54.55万吨；液化气周度总进口量为88.6万吨；到港预 报总量为50万吨。 •需求：截止本周四，烷基化开工率为42.42%；MTBE开工率为65.21%；PDH开工率为72.43%；加权开工率为56.89%。周度液化气反推消费量为114.36万吨。 •利润：截止本周五，丙烷进口利润为-344.03元/吨；烷基化装置利润为-43元/吨；传统MTBE装置利润为548.04元/吨。 •库存：截止本周四，液化气港口库存总量约为253.13万吨；华东工厂液化气库容率为22%；华南工厂液化气库容率为35%；山东工厂液化气炼厂库存率为34%，截至本周五大连商品交易所液化气总仓单量为2,417.00手，较上周四持平。 •基差：截止本周五，华南民用气基差为206；华东民用气基差为308；山东民用气基差为308；9月-10月月差为-516。 • 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货3 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 8000 7000 6000 元/吨 5000 4000 3000 2000 华南民用气季节性 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 华东民用气与盘面价格 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 华东民用气折盘面 期货价格 20172018201920202021202220232024 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 山东民用气与盘面价格 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 山东工业气与盘面价格 山东民用气折盘面期货价格 山东工业气折盘面期货价格 液化气主流交割地对应盘面 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-03-30 2021-03-30 2022-03-30 2023-03-30 2024-03-30 华东民用气 华南民用气 山东民用气 山东工业气 2000 液化气最低可交割品基差 1500 1000 元/吨 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 PG内外盘价差（元/吨） 0 2/293/73/143/213/284/44/114/184/255/25/95/165/235/306/66/136/20 1200 丙烷掉期M1FEI(美金/吨） -100 1000 -200 800 -300 -400 600 -500 400 -600 200 -700 PG2407-FEIJul24PG2409-FEISep24 0 2019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/12024/1/1 1200 丙烷掉期M1CP（美元/吨） LNG、LPG和燃料油热值对比 80 70 1000 60 800 50 60040 40030 20020 10 0 0 2020/1/142021/1/142022/1/142023/1/142024/1/14 JKMFEI380CST 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 丙烷进口盈亏季节性 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/1 9/1 2023 10/1 2020 11/112/1 2024 丙烷进口盈亏 8,000.00 1,500.00 7,000.00 1,000.00 6,000.00 500.00 5,000.00 0.00 4,000.00 -500.00 3,000.00 2,000.00 -1,000.00 1,000.00 -1,500.00 0.00 -2,000.00 进口利润 市场价:液化气:广州石化:华南 进口成本 元/吨 元/吨 传统MTBE装置利润 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 烷基化毛利 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/1 1/8 1/15 1/22 1/29 2/5 2/12 2/19 2/26 3/4 3/11 3/18 3/25 4/1 4/8 4/15 4/22 4/29 5/6 5/13 5/20 5/27 6/3 6/10 6/17 6/24 7/1 7/8 7/15 7/22 7/29 8/5 8/12 8/19 8/26 9/2 9/9 9/16 9/23 9/30 10/7 10/14 10/21 10/28 11/4 11/11 11/18 11/25 12/2 12/9 12/16 12/23 12/30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 3000 2500 2000 1500 异构MTBE装置利润 5000 4000 3000 2000 PDH装置利润 1000 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 0 -1000 -2000 -3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 LPG基差和价差 2,000.00 华南民用气基差 1,500.00 华东民用气基差 1,500.00 1,000.00 1,000.00 500.00 元/吨 元/吨 500.00 0.00 0.00 -500.00 -500.00 -1,000.00 -1,000.00 -1,500.00 -1,500.00 元/吨 2020/03/30 2020/05/30 2020/07/30 2020/09/30 2020/11/30 2021/01/31 2021/03/31 2021/05/31 2021/07/31 2021/09/30 2021/11/30 2022/01/31 2022/03/31 2022/05/31 2022/07/31 2022/09/30 2022/11/30 2023/01/31 2023/03/31 2023/05/31 2023/07/31 2023/09/30 2023/11/30 2024/01/31 2024/03/31 2024/05/31 元/吨 LPG基差和价差 山东民用气基差 3,000.00 山东工业气基差 8,000.00 2,500.00 7,000.00 2,000.00 6,000.00 1,500.00 5,000.00 1,000.00 4,000.00 500.00 3,000.00 0.00 2,000.00 -500.00 1,000.00 -1,000.00 0.00 -1,500.00 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货 16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 液化气最低可交割品基差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 张 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 LPG仓单和基差变化 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 元 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 仓单数量:液化石油气:合计华南民用气基差华东民用气基差山东民用气基差 LPG月差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 9月-10月 10月-11月 元/吨 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 液化气月度产量 山东地炼常