能源化工周报—LPG液化石油气

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报—LPG液化石油气 2024年5月24日 研究员：刘琛瑞 交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •LPG国际市场:整体供减需增，海外三大航线运费环比大增；海外供应方面，沙特阿美6月装船预期减量使中东供应缩紧，巴拿马运河高运费或导致美国丙烷远东到货进一步减少，需求方面，国内PDH开工持续提升对海外丙烷价格存支撑，供应整体收紧形势下外盘价格环比走强；国内到岸进口成本高涨或使进口商采购积极性受到影响，下周价格存回调空间。 •LPG国内市场:本周供增需减，后市预期供增需减。国内现货价格环比小幅走弱，上游炼厂库存波动不大，港口到船环比大增同时小幅累库，下游企业多持观望情绪以按需补库为主，燃烧需求表现疲软牵制市场价格走势，化工需求方面烯烃深加工开工因烷基化、MTBE装置检修降负荷环比小幅减少，PDH装置因江苏、华东以及山东地区复工提负荷使开工周内小幅抬升。国内液化气期货市场价格本周受到国际市场供应担忧情绪引导，周初大幅上行但随后缺乏有力驱动，短期行情维持区间震荡，中期上行空间有限。 基本面要点： •价格：本周液化气期货主力合约震荡走强，收盘价为4,664.00元，环比+204元。当前最低价可交割品在华东泉州，折盘4900左 右。FEI丙烷掉期价格为613.49美元/吨；CP丙烷掉期价格为573.51美元/吨，6月沙特CP预期值折合人民币到岸成本：丙烷5000元 /吨左右，丁烷4844元/吨左右，较上周上涨3.61%和2.86%。 •供应：4月液化气产量为408.2万吨；截止本周四，国产气供应量为52.6万吨；液化气周度总进口量为71.6万吨；到港预报 总量为90万吨。 •需求：截止本周四，烷基化开工率为43.38%；MTBE开工率为65.93%；PDH开工率为76%；加权开工率为58.3%。周度液化气反推消费量为120.04万吨。 •利润：截止本周五，丙烷进口利润为-72.26元/吨；烷基化装置利润为-245.5元/吨；传统MTBE装置利润为540.23元/吨。 •库存：截止本周四，液化气港口库存总量约为230.87万吨；华东工厂液化气库容率为20%；华南工厂液化气库容率为37%；山东工厂液化气炼厂库存率为34%，截至本周五大连商品交易所液化气总仓单量为1248手，较上周四减少197手。 •基差：截止本周五，华南民用气基差为334；华东民用气基差为406；山东民用气基差为536；9月-10月月差为-473。 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货3 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 8000 7000 6000 元/吨 5000 4000 3000 2000 华南民用气季节性 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 华东民用气与盘面价格 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 华东民用气折盘面 期货价格 20172018201920202021202220232024 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 山东民用气与盘面价格 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 山东工业气与盘面价格 山东民用气折盘面期货价格 山东工业气折盘面期货价格 液化气主流交割地对应盘面 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-03-30 2021-03-30 2022-03-30 2023-03-30 2024-03-30 华东民用气 华南民用气 山东民用气 山东工业气 2000 1500 1000 元/吨 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/11 20202021202220232024 PG内外盘价差（元/吨） 0 1/312/72/142/212/283/63/133/203/274/34/104/174/245/15/85/155/22 1200 丙烷掉期M1FEI(美金/吨） -50 -100 1000 -150 800 -200 600 -250 400 -300 -350 200 -400 PG2406-FEIJun24PG2407-FEIJul24 0 2019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/12024/1/1 1200 丙烷掉期M1CP（美元/吨） LNG、LPG和燃料油热值对比 80 70 1000 60 800 50 60040 40030 20020 10 0 0 2020/1/142021/1/142022/1/142023/1/142024/1/14 JKMFEI380CST 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 丙烷进口盈亏季节性 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/1 9/1 2023 10/1 2020 11/112/1 2024 丙烷进口盈亏 8,000.00 1,500.00 7,000.00 1,000.00 6,000.00 500.00 5,000.00 0.00 4,000.00 -500.00 3,000.00 2,000.00 -1,000.00 1,000.00 -1,500.00 0.00 -2,000.00 进口利润 市场价:液化气:广州石化:华南 进口成本 元/吨 元/吨 传统MTBE装置利润 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 烷基化毛利 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/1 1/8 1/15 1/22 1/29 2/5 2/12 2/19 2/26 3/4 3/11 3/18 3/25 4/1 4/8 4/15 4/22 4/29 5/6 5/13 5/20 5/27 6/3 6/10 6/17 6/24 7/1 7/8 7/15 7/22 7/29 8/5 8/12 8/19 8/26 9/2 9/9 9/16 9/23 9/30 10/7 10/14 10/21 10/28 11/4 11/11 11/18 11/25 12/2 12/9 12/16 12/23 12/30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 3000 2500 2000 1500 异构MTBE装置利润 5000 4000 3000 2000 PDH装置利润 1000 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 0 -1000 -2000 -3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 LPG基差和价差 2,000.00 华南民用气基差 1,500.00 华东民用气基差 1,500.00 1,000.00 1,000.00 500.00 元/吨 元/吨 500.00 0.00 0.00 -500.00 -500.00 -1,000.00 -1,000.00 -1,500.00 -1,500.00 元/吨 2020/03/30 2020/05/30 2020/07/30 2020/09/30 2020/11/30 2021/01/31 2021/03/31 2021/05/31 2021/07/31 2021/09/30 2021/11/30 2022/01/31 2022/03/31 2022/05/31 2022/07/31 2022/09/30 2022/11/30 2023/01/31 2023/03/31 2023/05/31 2023/07/31 2023/09/30 2023/11/30 2024/01/31 2024/03/31 元/吨 LPG基差和价差 山东民用气基差 3,000.00 山东工业气基差 8,000.00 2,500.00 7,000.00 2,000.00 6,000.00 1,500.00 5,000.00 1,000.00 4,000.00 500.00 3,000.00 0.00 2,000.00 -500.00 1,000.00 -1,000.00 0.00 -1,500.00 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货 16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 14,000.00 12,000.00 10,000.00 张 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 LPG仓单和基差变化 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 元 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/11 20202021202220232024 仓单数量:液化石油气:合计华南民用气基差华东民用气基差山东民用气基差 LPG月差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 9月-10月 10月-11月 元/吨 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 液化气月度产量 山东地炼常减压开工 10,000,000.00 80 9,000,000.00 75 8,000,000.00 70 7,000,000.00 65 6,000,000.00 60 5,000,000.00 4,000,000.00 3,000,000.00 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 55 50 45 40 2,000,000.00 35 1,000,000.00