能源化工周报—LPG液化石油气

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报—LPG液化石油气 2024年5月31日 研究员：刘琛瑞 交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •LPG国际市场:本周供减需增，供应偏紧且运输成本增加形势下外盘价格延续强势；海外供应方面，6月CP价格环比持平对进口成本存支撑，三大航线运费本周维持高位，巴拿马运河拥堵形势与伊朗气田近期维修影响远东6月到港预期，美国部分丙烷货船绕行好望角使远东货源维持偏紧，需求方面，国内PDH企业新增采购对海外丙烷价格存支撑，日韩进口商6月采购完毕以退市观望为主。短期LPG国际市场价格维持偏强，后期随着海外供应恢复与延期集中到港，价格或存回调空间。 •LPG国内市场:本周供增需平，后市预期供增需平。国内民用气现货价格环比小幅走弱，进口气利润小幅增加。国内供应方面，上游炼厂库存小幅增加，港口到船环比大增同时维持小幅累库。需求方面，下游企业按需补货为主，燃烧需求表现疲软持续打压市场走势，化工需求方面整体波动不大，烯烃深加工企业开工因国内汽油终端需求疲软牵制环比小幅减少，烷烃加工装置因江苏、山东地区PDH企业停工周内小幅下滑。国内液化气期货市场价格本周主要受外盘价格强势影响以及国内低仓单与9月旺季预期 提振，周初大幅走强但因国内现货需求疲软随后持续回落；短期行情或以窄幅震荡为主，上方空间有限。 基本面要点： •价格：本周液化气期货主力合约环比走强，收盘价为4,746.00元，环比+82元。当前最低价可交割品在华东漳州，折盘4960左右。FEI丙烷掉期价格为621.40美元/吨；CP丙烷掉期价格为579.32美元/吨，沙特阿美公司2024年6月CP出台，丙烷580美元/吨，较上月持稳；丁烷565美元/吨，较上月下调20美元/吨。 •供应：4月液化气产量为408.2万吨；截止本周四，国产气供应量为53.11万吨；液化气周度总进口量为81.4万吨；到港预 报总量为80万吨。 •需求：截止本周四，烷基化开工率为44.72%；MTBE开工率为63.77%；PDH开工率为75.04%；加权开工率为57.90%。周度液化气反推消费量为130.65万吨。 •利润：截止本周五，丙烷进口利润为-179.28元/吨；烷基化装置利润为-243元/吨；传统MTBE装置利润为787.39元/吨。 •库存：截止本周四，液化气港口库存总量约为234.73万吨；华东工厂液化气库容率为20%；华南工厂液化气库容率为39%；山东工厂液化气炼厂库存率为37%，截至本周五大连商品交易所液化气总仓单量为1,264手，较上周四-81手。 •基差：截止本周五，华南民用气基差为250；华东民用气基差为292；山东民用气基差为372；9月-10月月差为-419。 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货3 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 8000 7000 6000 元/吨 5000 4000 3000 2000 华南民用气季节性 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 华东民用气与盘面价格 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 华东民用气折盘面 期货价格 20172018201920202021202220232024 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 山东民用气与盘面价格 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 山东工业气与盘面价格 山东民用气折盘面期货价格 山东工业气折盘面期货价格 液化气主流交割地对应盘面 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-03-30 2021-03-30 2022-03-30 2023-03-30 2024-03-30 华东民用气 华南民用气 山东民用气 山东工业气 2000 液化气最低可交割品基差 1500 1000 元/吨 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 PG内外盘价差（元/吨） 0 2/72/142/212/283/63/133/203/274/34/104/174/245/15/85/155/225/29 1200 丙烷掉期M1FEI(美金/吨） -100 1000 -200 800 -300 -400 600 -500 400 -600 200 -700 PG2407-FEIJul24PG2409-FEISep24 0 2019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/12024/1/1 1200 丙烷掉期M1CP（美元/吨） LNG、LPG和燃料油热值对比 80 70 1000 60 800 50 60040 40030 20020 10 0 0 2020/1/142021/1/142022/1/142023/1/142024/1/14 JKMFEI380CST 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 丙烷进口盈亏季节性 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/1 9/1 2023 10/1 2020 11/112/1 2024 丙烷进口盈亏 8,000.00 1,500.00 7,000.00 1,000.00 6,000.00 500.00 5,000.00 0.00 4,000.00 -500.00 3,000.00 2,000.00 -1,000.00 1,000.00 -1,500.00 0.00 -2,000.00 进口利润 市场价:液化气:广州石化:华南 进口成本 元/吨 元/吨 传统MTBE装置利润 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 烷基化毛利 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/1 1/8 1/15 1/22 1/29 2/5 2/12 2/19 2/26 3/4 3/11 3/18 3/25 4/1 4/8 4/15 4/22 4/29 5/6 5/13 5/20 5/27 6/3 6/10 6/17 6/24 7/1 7/8 7/15 7/22 7/29 8/5 8/12 8/19 8/26 9/2 9/9 9/16 9/23 9/30 10/7 10/14 10/21 10/28 11/4 11/11 11/18 11/25 12/2 12/9 12/16 12/23 12/30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 3000 2500 2000 1500 异构MTBE装置利润 5000 4000 3000 2000 PDH装置利润 1000 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 0 -1000 -2000 -3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 LPG基差和价差 2,000.00 华南民用气基差 1,500.00 华东民用气基差 1,500.00 1,000.00 1,000.00 500.00 元/吨 元/吨 500.00 0.00 0.00 -500.00 -500.00 -1,000.00 -1,000.00 -1,500.00 -1,500.00 元/吨 2020/03/30 2020/05/30 2020/07/30 2020/09/30 2020/11/30 2021/01/31 2021/03/31 2021/05/31 2021/07/31 2021/09/30 2021/11/30 2022/01/31 2022/03/31 2022/05/31 2022/07/31 2022/09/30 2022/11/30 2023/01/31 2023/03/31 2023/05/31 2023/07/31 2023/09/30 2023/11/30 2024/01/31 2024/03/31 2024/05/31 元/吨 LPG基差和价差 山东民用气基差 3,000.00 山东工业气基差 8,000.00 2,500.00 7,000.00 2,000.00 6,000.00 1,500.00 5,000.00 1,000.00 4,000.00 500.00 3,000.00 0.00 2,000.00 -500.00 1,000.00 -1,000.00 0.00 -1,500.00 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货 16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 液化气最低可交割品基差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 张 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 LPG仓单和基差变化 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 元 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 仓单数量:液化石油气:合计华南民用气基差华东民用气基差山东民用气基差 LPG月差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 9月-10月 10月-11月 元/吨 2 LPG产业链利润 3 LPG基差和价差 4 LPG供给 目录 5 LPG需求 6 LPG库存 1 LPG价格 液化气月度产量 山东地炼常减压开工 10,000,000.00 80 9,000,000.00 75 8,000,000.00 70 7,000,000.00 65 6