听风辨势电子模拟芯片关注补库及收并购机会行业经过前面两

��从下游应用端分类看，从23下半年开始消费类模拟开启补库及价格修复机会，根据我们跟踪及调研反馈24年下半年有望出现工业类模拟芯片开始补库。 同时由于全行业龙头TI和ADI在今年一季度法说会表示，库存调整到位，考虑毛利压力，有修复【听风辨势】‼电子—模拟芯片关注补库及收并购机会行业经过前面两年剧烈降价和去库的过程，今年开始会陆续出现补库存、和价格小幅修复的机会。 ��从下游应用端分类看，从23下半年开始消费类模拟开启补库及价格修复机会，根据我们跟踪及调研反馈24年下半年有望出现工业类模拟芯片开始补库。 同时由于全行业龙头TI和ADI在今年一季度法说会表示，库存调整到位，考虑毛利压力，有修复行业价格的预期，而去年国内模拟芯片公司为应对TI和ADI的降价，主动将价格降到够低，随着行业 龙头降价趋势放缓，行业平均价格有望企稳回升，毛利率有望升水，国内模拟芯片公司有望陆续出现毛利改善（但预期幅度不会很高），营收基本面及业绩持续向上。 下面附上跟踪的数据：��营收端：24Q1，国内模拟芯片设计上市公司营收55.3亿元，同比增长26%，环比下滑15%（受季度影响），预计二季度将迎来同环比改善。 ��库存端：行业平均库存在23Q4回归到6个月，24Q1回补到7.7个月（认为主要是国 内大部分模拟芯片公司做消费类，消费类在23年下半年陆续开始补库，反应在24Q1）��价格端（毛利率）：从季度数据看，龙头公司毛利率开始修复，23Q4/24Q1，圣邦毛利率分别为47%/52.5%，艾为电子24.4%/27.2%，南芯42.53%/42.57%，毛利率 已环比改善。 ��另外，政策支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。 参考海外龙头成长路径，模拟板块天然存在重组机会，但建议重点关注平台型公司以及能够形成互补的及差异化并购。 ��核心标的：圣邦股份、纳芯微、杰华特、思瑞浦、南芯科技、卓胜微、艾为电子、希荻微、英集芯、芯朋微等。