FDA批准薄荷醇调味电子烟，减害性获认可

事件：近日，FDA官网宣布批准4款薄荷醇调味电子烟，允许其在美国市场销售，获批的4款产品均来自NJOY，包括2款NJOYACE产品和2款NJOY DAILY产品。 首次批准烟草口味以外调味电子烟，监管方向逐步明晰。FDA授权NJOY旗下4款薄荷醇口味电子烟在美销售，是其首次批准烟草口味以外的调味电子烟在美国销售。FDA认为有足够的证据表明授权的几款薄荷醇电子烟有助于减少接触传统香烟中的有害化学物质，具备减害性，从传统香烟完全转向危害较小的产品所带来的益处或将超过对青少年可能带来的风险。截止2024年6月21日，FDA已批准27款电子烟产品和设备，包括此次授权的4款薄荷醇产品。同时，此次批准的产品中包括一次性产品，FDA表示任何在美合法销售的电子烟产品均需通过PMTA审核。FDA监管方向逐步明晰，未来将加强对不合规产品的监管，利好合规产品份额的提升，长期来看，雾化电子烟立足减害性和替烟属性，长期发展势头不改。 薄荷醇口味有望陆续过审，换弹或将迎来新机遇。NJOY薄荷醇口味电子烟减害性获认可，其余品牌薄荷醇产品也有望陆续过审，同时FDA将加大对不合规一次性电子烟的监管力度，合规一次性和换弹式产品（薄荷醇口味占比高）或将迎来新机遇，关注全球雾化电子烟代工龙头思摩尔国际，此次4款授权产品均为思摩尔代工，公司布局电子雾化、加热不燃烧、特殊用途雾化、医疗雾化等多元领域，2024Q1公司整体实现净利润3.1亿元，同比增长5.6%，重回正增长。展望后续，海外监管机构对一次性产品的监管趋严，换弹产品的发展或将迎来转折，公司将加强市场洞察，承接一次性产品政策趋严带来的市场机遇。公司逆势加码研发，有望在多领域推出差异化产品，培育新增长点，看好雾化龙头长期成长。 投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润为18.0/20.8/24.7亿元，对应PE分别为29/25/21倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业监管收紧、市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨 盈利预测：