轻工行业周报：5月家具社零增速提升，FDA首次批准薄荷醇电子烟

周涨跌幅为-4.23%，跑输沪深300指数2.66pct，在31个申万一级行业中排名第25。本周轻工制造细分板块普跌，包装印刷/家居用品/文娱用品/造纸分别-2.26%/-4.69%/-4.95%/-5.14%。 2024年5月家具类社零同比+4.8%，增速环比提升3.6pct。据国家统计局数据，2024年5月家具零售额同比+4.8%（前值+1.2%），增速环比提升3.6pct； 日用品方面，2024年5月日用品零售额同比+7.7%（前值+4.4%），增速环比提升3.3pct；纺织服饰方面，2024年5月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+4.4%（前值-2.0%），增速转正；文化办公用品方面，2024年5月零售额同比+4.3%（前值-4.4%），增速转正。2024年5月家具、日用品、纺服、文化办公用品社零增速均有所改善，商务部印发的《推动消费品以旧换新行动方案》中提及推动家装厨卫“焕新”，以扩大存量房装修改造为切入点，推动家装厨卫消费品换新，促进智能家居消费，家居存量消费需求有望释放。地产端，近期官方出台一系列地产新政，包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、设立保障性住房再贷款等多方面内容，利好政策频出，关注政策效果逐步释放 FDA首次批准烟草口味以外调味电子烟，关注雾化龙头思摩尔。近日，FDA官网宣布批准4款薄荷醇调味电子烟，允许其在美国市场销售，此次是其首次批准烟草口味以外的调味电子烟在美国销售。FDA认为有足够的证据表明授权的几款薄荷醇电子烟有助于减少接触传统香烟中的有害化学物质，具备减害性，从传统香烟完全转向危害较小的产品所带来的益处或将超过对青少年可能带来的风险。FDA监管方向逐步明晰，未来将加强对不合规产品的监管，利好合规产品份额的提升，长期来看，雾化电子烟立足减害性和替烟属性，长期发展势头不改，建议关注雾化龙头思摩尔国际。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.6.17-2024.6.21）申万轻工指数收报1764.19点，周涨跌幅为-4.23%，跑输沪深300指数2.66pct，在31个申万一级行业中排名第25。本周轻工制造细分板块普跌，包装印刷/家居用品/文娱用品/造纸分别-2.26%/-4.69%/-4.95%/-5.14%。 个股方面，本周松发股份、张小泉、金富科技涨幅居前，分别+20.6%/+14.9%/+14.0%，松炀资源、山鹰国际、茶花股份本周分别-18.5%/-15.3%/-14.2%，跌幅居前。 图1.本周（2024.6.17-2024.6.21）申万轻工指数跌4.23%，排名第25 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数2.66pct 图3.本周轻工子版块普跌 图4.本周松发股份、张小泉、金富科技涨幅居前 图5.本周松炀资源、山鹰国际、茶花股份跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年5月住宅新开工、销售面积降幅有所扩大，竣工降幅收窄。2024年5月住宅销售面积同比-19.0%（前值为-17.1%），商品房住宅竣工面积同比-12.3%（前值为-13.4%），住宅新开工面积同比-22.2%（前值为-13.7%），住宅新开工、销售面积降幅有所扩大，竣工降幅收窄。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年5月家具类社零同比+4.8%，增速环比+3.6pct。2024年前5月社会消费品零售总额19.52万亿元，同比增长4.1%。轻工方面，2024年前5月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+3.0%/+2.7%/-5.0%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年4月建材家居卖场销售额1114.56亿元，同比下降32.1%，高基数下降幅扩大。2024年4月全国建材家居景气指数（BHI）为117.65点，同比下跌24.51点，环比下跌2.11点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年5月中国家具及其零件出口62.42亿美元，2024年前5月中国家具及其零件出口299.21亿美元，同比增长16.6%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI价格、MDI价格环比下跌。截至2024年6月21日，TDI国内现货价为14250元/吨，环比-1.0%，同比-18.3%；MDI国内现货价为17700元/吨，环比-1.1%，同比+6.0%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、1-5月全国新建商品房销售面积3.66亿㎡，同比下降20.3% 2024年1-5月份，新建商品房销售面积3.66亿㎡，同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%。新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%。5月末，商品房待售面积7.43亿㎡，同比增长15.8%。其中，住宅待售面积增长24.6%。（来源：国家统计局） 2、第38届广州陶瓷工业展开幕，展览规模达7万平方米 近日，2024第38届中国国际陶瓷工业展览会在广州广交会展馆A区开幕，展会将持续到21日，共吸引了702家中外企业参展，展览规模达7万平方米。来自中国、韩国、美国等21个国家和地区的知名企业和品牌聚首羊城，以各具特色、创意新颖的展现形式，向国内外客户展示其最具代表性的生产/加工设备、原辅料、装饰材料、耐火材料、耐磨材料、零配件、工具、设计方案等全系列产品、服务和解决方案。（来源：广州陶瓷工业展官网） 3、京东618引发全民焕新家热潮，超60个建材品类增长超300% 2024年6月18日24点，京东618全球年中购物节圆满落幕。凭借“又便宜又好”的消费体验，今年京东618引发全民焕新家热潮。自5月31日晚8点至6月18日24点，京东建材超60个品类、超600个品牌成交额同比增长均超过300%，九牧、雷士、箭牌、小米等品牌成交额破亿，超10个单品成交额破千万，建材闪电新品成交额同比增长超200%。全新上线的自营灯饰包安装服务，吸引了超26万用户下单自营灯饰。（来源：大众网） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。