汽车行业周报：车路云、特斯拉FSD持续催化，智能汽车β向上

行业研究 汽车行业 车路云、特斯拉FSD持续催化，智能汽车β向上 2024-06-18 行业周报 看好/维持 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 子行业评级 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-Mail：liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190524010002 报告摘要 车路云、特斯拉FSD持续催化。今年以来，智能网联车路云一体化顶层设计自上而下推进，政策法规落地，加速示范应用试点出台。车路协同智能网联加速，政策+产业共振向上，我们一直强调的智能汽车β机会向上，我们认为后续车路云试点会持续催化。先是，北京市车路云一体化招标公示，项目投资规模达99.39亿元。接下来，武汉车路云一体 化重大示范项目获发改委批准，总投资高达170亿元，建设全市统一的智能网联汽车服务平台，1.5万个智慧泊位，5.578km智慧道路改造，16万方智能网联汽车产业研发基地，车规级芯片产业园，无人驾驶产业园。推动城市级智慧道路覆盖率及车载终端装配率的提升。 各地依托测试示范区，路云基础设施建设形成车路云一体化试点落地。车路云一体化，兼容单车智能，提升安全冗余强化系统运营安全，从车云协同到车路云一体化，有望协同单车智能匹配端到端大模型功能。目前全国共建设17个国家级测试示范区、7个车联网先导区、16个智慧城市与智能网联汽车协同发展试点城市。开放测试示范道路32000 多公里，发放测试示范牌照超过7700张，累计道路测试总里程1.2亿公里，依托试点示范项目部署RSU超8700套，北京、上海、重庆等地部署城市平台，自动驾驶出租车、干线物流、无人配送等多场景示范应用有序开展。据财新报道，上海自动驾驶示范区已向特斯拉发放了道路测试牌照，特斯拉fsd进入测试在即。 投资建议:聚焦华为+比亚迪，汽车行业新一轮景气度向上拐点已至，并有望快速提升。车路云、特斯拉FSD持续催化，智能汽车β向上我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐 1）华为汽车&产业链：重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）汽车出口：重点公司：比亚迪、长城汽车、宇通客车、岱美股份、银轮股份、新泉股份、爱柯迪、旭升集团。 3）新势力&智能汽车：重点公司：德赛西威、科博达、伯特利、保隆科技、理想汽车、小鹏汽车。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 目录 一、周观点更新5 （一）本周汽车行业动态速览5 （二）核心观点10 二、本周市场表现回顾10 (一)板块表现10 (二)汽车二级子行业表现13 (三)当前板块估值处于低位14 (四)汽车行业个股表现15 三、行业动态15 (一)近期政策法规15 (二)本周行业新闻16 (三)近期部分补贴政策19 四、近期上市公司重要公告回顾19 五、风险提示20 投资评级说明21 1、行业评级21 2、公司评级21 图表目录 图表1：北京市车路云试点招标公告5 图表2：武汉市车路云试点公示6 图表3：新款智界R7官方图8 图表4：小鹏M03官图10 图表5：本周各类指数行情统计11 图表6：24年初至今指数涨跌幅12 图表7：本周各类指数行情统计13 图表8：本周各类指数行情统计14 图表9：本周各类指数行情统计14 图表10：本周（240610-240616）各类指数行情统计15 图表11：近期上市公司重要公告回顾19 一、周观点更新 （一）本周汽车行业动态速览 从全国范围来看我国智能网联汽车产业发展取得积极成效。截至2023年底，全国共建设17个国家级测试示范区、7个车联网先导区、16个智慧城市与智能网联汽车协同发展试点城市。 开放测试示范道路32000多公里，发放测试示范牌照超过7700张，累计道路测试总里程1.2亿公里，依托试点示范项目部署RSU超8700套，北京、上海、重庆等地部署城市平台，自动驾驶出租车、干线物流、无人配送等多场景示范应用有序开展。 北京市被选为第一批车路云协同一体试点计划的城市。根据北京市车路云一体化招标公示，本次项目投资规模达99.39亿元，建设资金来源为政府投资+国有企业自筹（图表6）。政府出资70%国企出资30%。 图表1：北京市车路云试点招标公告 资料来源：北京市公共资源服务平台，太平洋证券 北京市车路云一体化新型基础设施建设项目已由北京市发改委批准建设，项目共选取2324平方公里范围约6050个道路路口开展建设，以及除上述道路路口外本项目双智专网网络中心的建设和改造。 与此同时北京市近日发布关于批准北京市车路云一体化新型基础设施建设项目项目建议书（代可行性研究报告）的函，意味着正式启动高级别 自动驾驶示范区4.0阶段建设。之前《2024年市政府工作报告重点任务清单》提出，完成高级别自动驾驶示范区建设3.0阶段任务，扩区至600平 方公里；而此次4.0阶段建设面积约2324平方公里，是3.0阶段的近4倍。 6月14日武汉“车路云”一体化重大示范项目获发改委批准，总投资 高达170亿元。 图表2：武汉市车路云试点公示 资料来源：湖北省投资项目在线审批监管平台，太平洋证券 从试点内容上来看武汉将建设全市统一的智能网联汽车服务平台、1.5万个智慧泊位、5.578km智慧道路（经开区）改造，16万方智能网联汽车产业研发基地 （东湖高新区）、车规级芯片产业园、无人驾驶产业园。推动城市级智慧道路覆盖率及车载终端装配率的提升。 鸿蒙智行首款轿跑SUV智界R7发布。 6月11日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东正式宣布，鸿蒙智行即将推出其首款轿跑SUV——智界R7。这款新车是华为与奇瑞合作打造的智界品牌下的第二款车型，将凭借华为最新的科技实现产品实力的飞跃。智界R7预计售价在30-40万元之间，并计划于今年下半年正式上市。 设计与外观 智界R7延续了智界家族的设计语言，前脸设计与智界S7相似，采用封闭式格栅和标志 性的泪眼大灯，整体视觉效果时尚动感。车身侧面为轿跑SUV经典的溜背造型，C柱与车尾的过渡略带弧度，显得更加圆润。车尾部分则采用贯穿式尾灯设计，并在尾箱上方配备了一个小尾翼，整体外观展现出极强的运动感。从发布的设计图来看，智界R7车身尺寸较大，内部空间宽敞，特别是纵向空间表现出色。此外，新车将配备倍耐力P-ZERO系列轮胎，尺寸为255/45R21，提升了车辆的运动性能和视觉效果。 智能驾驶与科技 智界R7顶部配置了激光雷达，预计是与问界M9同款的192线束激光雷达，这款激光雷达具备最高点频、最高线数和最高帧率。结合华为最新的HUAWEIADS3.0高阶智能驾驶系统，智界R7将具备L2+级别的智能驾驶、智能泊车和主动安全能力。此外，智界R7将搭载华为在车云服务、数字钥匙云服务、XHUD2.0抬头显示、XPIXEL百万像素智慧大灯等最新黑科技。新车有望实现华为全栈智能科技的新突破，为消费者带来更加智能、便捷的驾乘体验。 动力与续航 智界R7将采用纯电驱动形式，提供单电机和双电机两种动力配置，配备华为自研电机系统及800V碳化硅高压平台，最大续航预计超过800公里。根据官方信息，这款新车的售价区间大概率在30-40万元之间，与特斯拉ModelY和蔚来EC6等同级竞品的价格相近。 内饰与舒适性 智界R7的内饰设计预计延续游艇驾舱理念，包括前后错层式布局的悬浮式仪表盘和大尺寸悬浮式中控屏幕。三辐式多功能方向盘带有怀挡机构，中控台无实体按键，中控屏下方设有双无线充电卡槽和双层中央扶手，最大化提升空间利用率。副驾驶前方也有一块纯平多功能仪表台，不仅可用作桌面，还能变成一个独立的储物格。智界R7将首次搭载华为“千悟引擎”和“华为HI”等全新技术，实现车载系统与手机、平板等多设备的无缝互联，为用户带来智慧化的出行体验。 总之，作为鸿蒙智行旗下的重要车型，智界R7不仅在设计和科技上全面超越传统豪华汽车品牌，还具备了超长续航和智能驾驶能力。这款新车的发布标志着华为在智能汽车领域的又一次突破，为消费者提供了更多的选择和更高的驾乘体验。智界R7的上市无疑将进一步推动电动汽车市场的发展，并为智慧出行时代带来新的变革。 图表3：新款智界R7官方图 资料来源：华为 小鹏新系列MONA首款车型“小鹏M03”正式亮相 6月11日，小鹏汽车正式发布了MONA系列的首款车型——小鹏M03。这款车型定位在 15-20万元级的纯电动车市场，试图通过纯视觉技术实现高阶智能驾驶功能，摆脱对激光雷达的依赖，向着特斯拉FSD等智能驾驶解决方案看齐。 无激光雷达的智能驾驶新突破 小鹏M03搭载的是小鹏自主研发的XNGP系统，该系统通过静态BEV+动态BEV网络和OCC占用网络的组合，利用深度视觉神经网络XNet2.0实现对路面各类障碍物、行人和车辆的精准识别。同时，XPlanner神经网络进一步提升了预判和决策能力，使得M03能够实现城区NOA、高速NOA和自动泊车等多项高阶智能驾驶功能。相比特斯拉FSD的CNN网络，XPlanner在长时序预判能力上具备优势，有望在无激光雷达的条件下，依然提供出色的智能驾驶体验。 纯视觉方案的挑战与应对 在15-20万元的价位区间内，实现与激光雷达同等的高精度感知和决策能力是一项巨大挑战。XPlanner网络目前的训练时间相对较短，仅有2个月左右，远不及特斯拉FSD的8个月训练周期，这意味着小鹏M03在初期的预判能力可能存在一定局限性，尤其在复杂路况和无序通行路口等场景下，接管率可能会较高。为了解决这一问题，小鹏计划在硬件层面进行适当调整，例如采用地平线征程5这样的低成本芯片。虽然这可能会影响反应速度和多任 务处理能力，但对于高速NOA这样的相对简单功能，依然能够保持良好体验。城区NOA的性能才是纯视觉方案的真正考验，如果小鹏M03能够接近华为ADS2.0的水平，便已足够吸引大多数消费者。 动力及电池系统的特点 为了进一步压缩成本，小鹏M03在动力及电池系统上也进行了调整。全系采用单电机版本，电机性能相对较弱，最高功率分别为140kW和160kW。电池组选用了比亚迪提供的磷酸铁锂电芯，而非三元锂电池，这些措施虽然降低了成本，但也影响了续航里程，预计不会超过500公里。不过，对于大多数城市用户而言，这样的续航里程已经足够日常使用。 市场定位与未来表现 小鹏M03在整车设计上更加注重智能驾驶这一核心卖点。通过纯视觉方案和主动安全、辅助驾驶等领域的创新，在同价位产品中具备一定的差异化优势。尽管实现无激光雷达下的高阶智能驾驶功能并非易事，但小鹏凭借XNGP系统的技术基础和XPlanner神经网络的长时序预判能力，有望在市场上取得成功。未来，小鹏需要通过软件算法的持续优化，进一步弥补硬件上的不足。在动力及电池系统方面的取舍也会对市场定位产生一定影响。综合来看，小鹏M03体现了小鹏汽车在智能驾驶领域的深厚积淀和创新思维，对于有购车需求的消费者而言，值得认真考虑。而对于整个行业而言，小鹏M03将为无激光雷达下的智能驾驶技术发展提供一个有意义的探索案例。 经销模式的调整与影响 小鹏近期在经销模式上进行了调整，从直营模式向重经销模式转变，以控制成本并提高毛利率。这一举措虽然可能降低消费者的服务质量，但在一定程度上有助于企业的长期发展。MONA系列在创立之初便具备了扶摇架构和XNGP智能驾驶系统的先天优势，这为小鹏M03提供了坚实的技术支持。然而，随着小鹏M03的上市，小鹏现有车型如何与之划清界限，避免品牌价值过低的问题，将成为小鹏汽车需要重点关注的问题。综合来看，小鹏M03的推出不仅是小鹏汽车在智能驾驶领域的一次重要尝试，也是整个行业探索无激光雷达智能驾驶技术的一个关键节点。 图表4：小鹏M03官图 资料来源：小鹏汽车 （二）核心观点 今年以来，智能网联车路云一体化顶层设计自上而下推进，政策法