农林牧渔行业：5月猪价涨势迅猛，养殖盈利明显改善
行业供需动态：
- 5月中下旬起猪价大幅上涨：农业农村部数据显示，2024年5月仔猪、活猪和猪肉价格分别达到38.70元/公斤、15.59元/公斤和25.24元/公斤，环比分别增长5.38%、1.55%和0.24%，同比分别增长6.04%、7.16%和4.09%。此阶段猪价上涨与二次育肥和补栏积极性提高有关。
- 供应与消费博弈：供应端，二次育肥和补栏增加，与终端市场抢夺猪源，进一步推升猪价。然而，消费端需求支撑有限，屠宰企业存在压价行为，导致供需持续博弈。
产能变化趋势：
- 能繁母猪存栏：国家统计局数据显示，5月全国能繁母猪存栏量为3996万头，环比增长0.25%，产能去化暂告一段落。4月能繁母猪存栏相比22年高点去化幅度为9.20%，当前的产能去化累积已足够带来新一轮周期的上涨。
后市周期预判：
- 猪价上涨与盈利改善：能繁母猪存栏量自23年下半年加速去化至24年Q1，预计从24Q2开始，产能的收缩将逐步传导至商品猪出栏，并叠加旺季需求提振，利好猪价持续上行至春节前。猪价上涨后，二元母猪价格仅小幅抬升，行业补栏母猪情绪谨慎，猪价高位持续时间或超预期。
5月上市企业销售数据：
- 销售均价回升：各上市企业5月销售均价均实现环比上涨，牧原股份、温氏股份和新希望的销售均价分别为15.52、15.83和15.42元/公斤，环比分别提升4.86%、4.28%和1.92%。
- 出栏量整体微增：17家上市猪企5月合计出栏1285万头，环比增长4.31%。牧原股份、温氏股份和新希望的销量分别为586、238和137万头，环比分别增长7.52%、-4.19%和-7.41%。
- 出栏均重涨跌互现：除少数企业外，多数上市企业5月出栏均重小幅上升，显示企业出栏行为较为理性，无明显压栏现象。
成本与盈利展望：
- 成本下降：随着玉米豆粕价格回调，多家上市猪企4月已进入盈利区间，5月猪价加速上涨后高位震荡，预期后市上市猪企盈利将持续改善。
风险提示：
- 畜禽价格波动风险
- 上市企业出栏量扩张不及预期
- 疫情风险
- 企业成本控制不及预期
投资建议：
板块投资进入右侧阶段，建议关注成本行业领先的头部养殖标的牧原股份，以及其他相关标的如温氏股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、华统股份等。
关键数据概览：
行业市值、流通市值及平均市盈率：
- 行业市值：12438.65亿元
- 流通市值：9191.6亿元
- 平均市盈率：288.6倍
上市企业销售数据概览：
- 销售均价、出栏量、出栏均重、成本变动等详细数据见表。
相关报告汇总：
报告类型与发布日期：
- 行业普通报告：农林牧渔行业报告，2024年6月3日
- 行业深度报告：农林牧渔行业，建议积极把握生猪养殖及后周期行情，2024年5月15日
- 行业普通报告：农林牧渔行业报告，2024年3月25日、2024年3月13日、2024年3月5日、2024年2月27日、2024年2月22日、2024年2月5日、2024年1月4日、2023年12月12日等
分析
