Q1业绩同比高速增长，车载光学+AR业务未来可期

蓝特光学（688127.SH）：Q1业绩高速增长，车载光学+AR业务未来可期

财务概览

• 营业收入：2022年为38亿人民币，2023年增长至75亿人民币，预计2024年至2026年分别达到120亿、148亿、179亿人民币，复合年增长率约21%。
• 净利润：2022年为9.6亿人民币，2023年增长至18亿人民币，预计2024年至2026年分别达到30.2亿、40.3亿、49.0亿人民币，复合年增长率约22%。
• ROE：2022年为6.4%，预计2026年将达到18.5%。

业务亮点

• 微棱镜项目进展顺利：公司在光学棱镜领域深耕多年，通过技术与质量的双重投入，成为全球知名企业的优质合作伙伴。2023年6月，微棱镜产业基地建设项目顺利结项，形成规模销售，为公司带来业绩增量。同时，公司于2023年9月立项“微棱镜产业基地扩产项目”，计划投资3.46亿元，提升高精度微棱镜生产能力。

• 车载光学与AR业务：2023年，玻璃非球面透镜业务收入增长至24.1亿人民币，主要得益于汽车智能驾驶需求的提升，应用于车载360°环视摄像头及车载激光雷达的玻璃非球面透镜产品出货量增长。玻璃晶圆业务也实现了稳健发展，收入达到0.52亿人民币。公司继续深化与全球领先光学玻璃材料厂商的合作，加强产品结构优化，以适应AR/VR、汽车LOGO投影等领域的市场需求。

市场前景与投资展望

• 光学元器件市场：中商产业研究院报告显示，预计2024年中国光学元器件市场规模将恢复至1600亿元，显示出广阔的市场前景。

• 上调盈利预测：鉴于公司深耕光学元件行业的优势、新品进展顺利以及微棱镜项目的快速放量，预计2024-2026年的净利润分别为30.2亿、40.3亿、49.0亿人民币，EPS分别为0.75、1.00、1.22元。当前股价对应的PE分别为23X、17X、14X，维持“买入”评级。

风险提示

• 汇率波动风险：国际业务的开展可能面临汇率变动带来的风险。
• 下游需求恢复不及预期：消费市场的复苏速度可能影响公司产品的市场需求。
• 技术革新风险：快速的技术进步可能导致现有产品被淘汰。
• 市场竞争风险：激烈的市场竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。

结论

蓝特光学凭借其在光学棱镜领域的深厚积累和技术创新，成功应对市场挑战，实现了业绩的高速增长。特别是在微棱镜、车载光学和AR业务方面的布局，为公司未来发展提供了坚实的基础。通过持续的研发投入和市场拓展，公司有望在未来几年保持稳定的增长态势。