招商通信推理及以太网需求增长带动光模块市场空间增长持续推荐光模块

苹果自研M2Ultra芯片部署至云端支撑其AI应用，除此之外特斯拉Dojo、亚马逊Inferentia等芯片的推出都带来配套光模块需求需求高速增长下，马太效应显著。 一方面光模块速率快速迭代，8【招商通信】推理及以太网需求增长，带动光模块市场空间增长，持续推荐光模块除英伟达GPU出货高速增长外，受推理侧需求大幅增长带动各家推理ASIC部署超预 期带来增量光模块需求。 苹果自研M2Ultra芯片部署至云端支撑其AI应用，除此之外特斯拉Dojo、亚马逊Inferentia等芯片的推出都带来配套光模块需求需求高速增长下，马太效应显著。 一方面光模块速率快速迭代，800G、1.6T、3.2T有望以1.5年升级一代的速度快速迭代 ，头部厂商研发优势明显。 另一方面光模块快速上量，带来光芯片、dsp芯片等原材料缓解紧缺，头部厂商拥有显著的批量采购优势。 带来行业份额向头部企业靠拢。行业需求持续超预期。 复盘去年以来光模块持续上涨的驱动力，第一轮由英伟达和谷歌两家厂商800G需求指引超预期驱动 ，第二轮由亚马逊及国内厂商400G订单超预期驱动，第三轮由英伟达、谷歌两家1.6T超预期提前出货驱动。 此轮由亚马逊、微软等厂商上调800G出货指引驱动。 预计在今年光模块行业高基数的基础上，明年行业整体仍有望实现30-50%及以上的增长。我们认为后续1.6T需求量及3.2T认证进度会成为行业关键催化点。 我们持续推荐海外光模块核心供应商【中际旭创】、【新易盛】、【天孚通信】，同时建议关注国内算力产业进展，重点推荐【光迅科技】【源杰科技】，重点关注【华丰科技】招商通信团队：梁程加 /李哲瀚/孙嘉擎/刘浩天