消费电子行业深度跟踪电话会议20240618

2024年06月18日23：09 发言人00：00 这个对于老的机型的支持其实只支持了半代，也就是从15pro和promax才开始支持。那 意味着新的这些一些AI的功能，如果未来的手机苹果手机的用户要去去享用的话，都需要有换机。也就是大概不到1亿的量，是在今年四季度可以OTA，但剩下的都需要去换机。这个是对苹果手机的未来拉动，我觉得是会不错的那叠加其实我们在供应链里面看到了苹果的未来几年的未来25到2627 年的这些新机的创新，我们认为力度还是比较大。再叠加可能还有很多苹果的周边的可穿戴加xr的这些产品，在另一方面也会支持苹果手机的更新。这几层逻辑我们是认为苹果的手机在24年到27也会 走出一个新一轮的向上的趋势。这个新的向上趋势我们认为是能够推动整个国内公司的业绩走向一个新的三年向上的周期。这也是我们这次的月报一个很主体的一个观点。 发言人01：16 同步来看的话，大家看到这次苹果WDC另外一个超预期的点就是苹果的这些算力它是有一些端对端的加密，它又会建立自己的私有云，所以关于苹果的推理服务器，推理算力方面的这些逻辑，ACD这些逻辑，我觉得也是一个非常不错的主线，所以这条链条我相信也是值得去关注。所以果链从端侧到推理侧，我觉得机会都是比较大的。而且是不是一个大家对消息，有个一个一个星期博弈信息的这种短逻辑 ，而是一个拉长看，可以能够让大家赚到一个长期的一个长线布局的机会。发言人02：08 因为这一轮的苹果的产业链的上向上逻辑，有点让我想起了16年到1718年，以及19到20年的 这一波向上的趋势。其实从19年初到20年，像立讯从底部是上涨了数倍的那这一轮的行业背景是非 常像，包括这个行业周期，在上一轮是底部，到这些公司有很好的阿尔法，再到新一轮的向上周期的启动，都会给这些公司带来一个业绩加估值的双升的这些逻辑。所以就呃我们一个主要的对果林的观点，我就给大家展开。 发言人02：48 先先开头讲一下，我觉得大家还是要重视苹果这一轮的AI端测和算力端的创新，那是一个长机会。那接下来我再就我们最在最近这一个月以来，对各个不同的终端的跟踪。我们也我也带着大家过一下我们这份报告。其实我们这个报告每个月都会去在每个领域去跟踪他的编辑的量的变化，还有一些创新的逻辑。基本上我们在每个终端的里面都会去把最近的这个AI的创新的点，我们在后面的报告里面阐述我们我们这个报告有80页，其实写的是非常全面的，就整个消费电子是一个全面的梳理。所以我们看到手机端的话对于这个跟踪来看，其实一方面是安卓链还在有一个在去年低区上面有一个持续的一个增长 。那今年全年大家也认为是个第四位数的一个增长。另外一方面，我刚才讲的就是苹果的备货肯定是比原来大家的悲观预期好的。 发言人03：51Q2同比iphone同比备货就是正增长了。叠加后面的刚刚讲的34种因素，我自己认为ipho ne是一个25到27持续的上行趋势。另外一方面，在第二个维度上，PC和平板里面，其实最近大家一两个月会比较关注AIPC，尤其是这个completetext上面，其实有大量的关于AIPC的讨论。今年PC其实也是有一个同比弱复苏的这么一个局面。主要的厂商的话，其实现在都在重点在主打AIPC的这些逻辑。我们看到苹果对自己的麦C，包括自己的pad都是很强调这是一个最轻巧的性价比，一个比较好的AI的终端。那对于这个安卓链这个非A阵营来看的话，今年这个computercopilot融入win11，这个也是一个比较重要的趋势，尤其是最近高通的 这个平台，其实对6月18正好是今天上市。基于澳门这个架构的这些产品，其实市场也会有一些不错的关注，所以就是未来几年是PC的AIP的渗透，加上里面的这个芯片结构的变化，包括以及上面的应用生态，我觉得也是值得大家去看的。 发言人05：14 可穿戴角度来看的话，我觉得今年也是一个复苏的趋势，尤其是未来要重点去关注的就是这些AI端的逻辑。例如现在最火的这个逻辑就是未来苹果的带摄像头的airRDS，就智能耳机，我觉得这个 是值得大家去花时间去看的那另外的话在这个叉R角度来看，在眼镜方面来看的话，就是最近metarebound的这个AR眼镜其实也有一定的关注度。那叉R角度来看的话，我们看到最近的进展 就是苹果是宣布6月28号去会在全球发售微信的产品。而且最近更新的这个2.0，应该是这个体验 会更好一点。最近我们也看到一些国内的应用厂商，像腾讯跑阿里，都在上面发布一些AP，但这块机会我们认为叉R还是要等到2027年，等到苹果的这个二代的开始迭代，包括未来的AR眼镜出来的 时候，我觉得这个赛道又会重新开始有一个新的逻辑。发言人06：26 另外就是智能家居这一块，其实来看的话，大家有几个品类我们也都在跟踪，包括电视音箱和摄像头，还有游戏机等等。这几个品类的话，电视相对来说是有一些微弱改善。大家也是预期下半年奥运会，包括欧洲杯，这些逻辑对销量有点拉动。但最近面板的价格其实也开始在比较有点疲软了，所以这块我觉得还需要去关注。音箱今年一般，但是摄像头今年还可以。另外就是游戏机今年是一般的，但是明年我觉得重点关注任天堂的新基，这个可能会有一些带动。此外的话大家最近也会有点关注appleTV是否在国内有上的机会，这块我觉得还需要去观察。 发言人07：13 另外就是在一个消费终端，就是汽车，车的话其实整体同环比还是在一个向上的趋势里面。虽然说不如不及之前那么强的，而且大家对于这个价格压力这方面也开始有更多的反应，包括关税等等。这块不管怎么样，我们认为整个汽车的自动化还是一个大的趋势。这里面像华为、小米体系的销量的增长，包括这上面的一些座舱和自驾的创新，我觉得还会带动上游的一些像从芯片预控到光学传感，再到高速连接等等这些赛道，我觉得还是有机会的。除了在终端之外，我们去看各个细分产业链链的跟踪。我们也分了品牌厂商、组装厂商，包括各个主要的细分的彩电赛道，我们去分别去关注里面的一些头部公司。发言人08：12 在品牌厂商里面的话，我觉得还是苹果还是龙头。苹果本身的股价其实在之前也是在一个四月份的一个低位，到现在也开始重新创新高。包括未来几年，我们认为苹果本身会走出一个向上的创新周期。 发言人08：27 华为的话相对最近的关注的是弱了一点，和这个P系列的热度没有未曾那么好。下半年的新机的发布，我觉得也要去关判断出它的时点相对会弱化一点。但华为的车，我觉得后续的进展还是可以去看一下。小米一季度业绩是不错的，那后面更主要的还是要去关注他的车的进展，包括今年的这个车的销量，以及未来的CUV这些产品的发布的节奏。 发言人08：58 在手机组装厂，在整机组装这个环节，其实也是我们标的的大本营。这个环节我们看到无论是围绕phone，包括mak包括phonePC，包括各个终端IOT，国内的这些头部公司其实都有不错 的表现。这个环节我们重点推的几个品种，像立讯精密、比亚迪电子，其实都是属于一二季度业绩都非常不错，而且都在做深度垂直优化，未来都有不错逻辑的，这两个标的。当然在AI的服务器组装里面 ，像工业互联或者类似的一些标的，其实也都有自己的一些机会表现机会。我们也可以关注这些主要头部公司，它的零部件垂直一体化，这个也是很好的逻辑。那除了这个整机之外，再我们再回到一些主要的零部件大件。 发言人09：51 像主芯片环节的话，如果从全球维度来看，安卓市场我觉得像高通，像联发科，应该是未来所非A的厂商的重要的SC的基底。所以其实最近高通表现都是不错的。不光是AI手机，AIPC其实他们也有 相应的这些逻辑。那英特尔的这块的这个也是持续在推一些。发言人10：21 新品。国内的这些SOC公司，其实更多的是在IOT这个领域。相对来说就从估值逻辑上就没那么强 。更多的是在一个去年地基上面有一个同比的改善。所以这部分我觉得也是需要关注行业复苏和一些细分赛道的创新了。所以就是说相当于主芯片的公司，现在目前还是以海外的几家龙头为主。其实包括像苹果、华为这些自制芯片的，我觉得他们的创新我觉得也是可以持续关注。 发言人10：55 另外还有一个大赛道就光学。光学的话整体今年都还是一个同比改善的一个格局。无论是苹果还是安卓的模组的公司，因为光学在整个AI的趋势里面，创新是力度都是比较大的，像苹果的潜望的持续升级 ，我觉得是有很好的逻辑的那安卓也有一个大下面潜望，还有很多创新的支撑。这块包括我们也看到未来什么光谱摄像头，包括一些新的逻辑可能都会有。包括一些国内的CS也在开始做一些加速的，做高端市场去做进攻，所以这里面可以关注一些国内的头部的摄像头模组公司。安卓链的话我觉得可以关注一些镜头的一些变化等等。 发言人11：45 显示这一块我们这里面涉及到提到了面板，包括LLEOad这些逻辑。相对面板就是前面涨了一轮 之后，最近是稍微有一点直涨，所以也需要去关注需求不断的变化和客户补货的这个节奏，这个就可以去后续需要去关注。从创新的角度来看的话，就相对来说最近比较关注就是苹果开始在ipadpro上面用一个创新的OLD，这块应该也会影响未来苹果在中中尺寸这个位置，他们的一个显示的趋势 。所以这块如果有参与到apple的这个逻辑里面，我觉得还是有一个长期动能的。发言人12：27 在结构件功能结构件里面的话，相对来说这两年可能在金属上面钛金钛合金，包括昆仑微晶玻璃等等，都是大家看的趋势。包括功能件里面三的逻辑当然这个结构是属于变化比较大的，经常变化比较大的这个领域。那明后年我们看到apple应该还会有一些结构性的变化，可能也会让这个材质格局又会有 新的创新逻辑。发言人12：56 在充电和连接这个当然就是前面这个里面还有一个功能键，一个小件。我觉得最近升级逻辑比较好啊，包括一些散热这些逻辑我觉得也可以看，里面标的也比较多。另外还有就是折叠屏的里面会有一些小件的一些标的，我觉得也是有一定的机会的。 发言人13：15 在未来几年，在充电和连接这个领域相对当然这里面我们把车也列进来了，车和手机的连接，车就还是一个快充的逻辑，操作逻辑。手机端就是一个高速有线和无线的连接，车里面还有一个就是高速连接器的逻辑。不管怎么样，就是整个连接这个赛道是个大赛道，包括现在服务器里面的AI的算力的同连接电连接。所以像这个里面头部公司的安菲诺，其实趋势都非常好，我们也是重点的去做跟踪。另外开口作为这个在车里面的头部的公司，其实相对也还是有一个持续的增长。但我们也建议关注国内的头部的连接公司的进展，包括在高速连接器里面的电联，其实包括立讯在链接里面也是有很好的一个业务布局和进展。 发言人14：11 在之后在射频天线这个板块，相对来说还是一个编辑的逻辑。去年基数特别低，今年稍微大家都有一些恢复。在细分里面可能再关注一下卫星通信的一些逻辑。电池里面也是一样的，就是应该说有一些编辑修复。但是因为很多电子公司以前都做了新能源，新能源相关的动力电池和储能，其实情况还没那么好 。消费电信的逻辑其实都在开始修复了。包括未来几年这个AI的体系里面，有一些新的技术，像硅碳的复制技术，包括钢壳技术，这些都是有逻辑的，所以我觉得这些公司可能会有个业绩修复，你可以去关注，因为都在低位。 发言人14：57 第十个细分领域，像PCB的话，也是我们今年的除了过年之后非常重点的推荐的方向。因为PCB这个赛道里面，A股的公司都是全球的龙头公司，而且它能够会比较好的授予AI算力，汽车智能化，包 括半导体窄板这些逻辑都有。所以这个赛道我们今年重点向推荐了像数通领域的生意，科技生意电子包括沪电盛宏，包括深南新生，包括景旺等等，这些其实都是有很好的逻辑的。另外就是苹果测的端侧的 逻辑，就是棚顶和东山最近都有很好的表现，像棚顶今年涨幅是非常可观的，所以这个赛道还是有一大堆好好公司，包括海外的。其实大家看到现在HDI，高级HDI的产能是稀缺的。因为他不能不光在 手机里面有升级用，在速通里面都能用，所以这个环节大家细分领域大家也可以去把握。我们几乎对主要的的这个PC里面头部公司，我们都有一些不错的跟踪。 发言人16：04 我们这个赛道里面重点推的生意科技，它不光是有子公司，