消费电子行业深度研究报告：AI眼镜快速迭代，行业或有望迎来爆发

行业研究 证券研究报告 消费电子2025年03月07日 消费电子行业深度研究报告 AI眼镜快速迭代，行业或有望迎来爆发 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：耿琛 电话：075582755859 邮箱：gengchenhcyjscom执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyanghcyjscom执业编号：S0360521120002 证券分析师：高远 邮箱：gaoyuanhcyjscom执业编号：S0360523080005 联系人：卢依雯 邮箱：luyiwenhcyjscom 行业基本数据 股票家数只 总市值亿元流通市值亿元 97 1892853 1672762 占比 001 188 208 相对指数表现 2024030720250306 66 40 15 10 240324052407 24102412 沪深300 2503 消费电子 相关研究报告 《消费电子行业深度研究报告：系统迭代国补催化，信创及AIPC或有望迎来换机潮》 20241213 《AR行业深度研究报告：光学及显示方案逐步迭代，软硬件协同发展驱动消费级AR眼镜渗透》 20240930 《消费电子行业重大事项点评：国内外大厂加速布局，AI眼镜或将成为下一代AI最佳落地终端之一》 20240815 RayBanMeta智能眼镜拉开AI眼镜行业上升序幕，各品牌入局或将驱动25年成为AI眼镜爆发元年。2023年9月，Meta发布新一代RayBanMeta智能眼镜，发售初期即凭借其时尚的外观及与Instagram等视频平台的联动引起广 泛关注，24Q2接入多模态大模型后销量逐季度攀升，24Q4单季度销量达68万副，截至2024Q4RayBanMeta累计销量达163万部，RayBanMeta的热销也拉开了AI眼镜行业的上升序幕。2024年12月以来大鹏、雷鸟、Rokid、李未可科技等多家品牌纷纷召开AI眼镜发布会，推出自身AI眼镜新品，且后续小米、三星、Meta和苹果等消费电子行业头部厂商亦有相关产品筹备中，产品的持续创新或有望驱动AI眼镜快速走向成熟，进而促进终端出货量增长。根据WellsennXR数据，全球2024年AI眼镜销量为152万副，预计2025年将增长至350万副，同比增长130。行业创新快速迭代终端销量快速增长2025年或有望成为AI眼镜爆发元年。 硬件功能升级大模型效果迭代，眼镜有望复刻“智能机时刻”。（1）硬件方面，消费电子创新为重要行业驱动力，相较于传统眼镜，AI眼镜增加了摄像头、麦克风、存储、SoC等电子零部件，可以实现语音交互、拍照等功能，另 外通过接入大模型新增AI功能，用户可以通过语音操控其各项功能进一步提升用户体验。（2）模型能力方面，自2023年以来，人工智能聊天机器人ChatGPT、AI编程工具GitHubCoPilot和图像生成系统StableDiffusion等生 1M 6M 12M 绝对表现 44 475 547 相对表现 14 251 433 成式人工智能应用涌现，为文本创建、图像生成、代码生成等工作带来全新体验。2025年1月，DeepSeekR1发布并同步开源，在数学、代码、自然语言推理等任务上的性能比肩OpenAIo1正式版，且DeepSeekR1的输出蒸馏后的模型在多项能力上实现了对标OpenAIo1mini的效果。AI模型的效果直接决定了AI眼镜的用户体验，DeepseekR1蒸馏后良好的效果且开源为端侧部署提供了良好的条件，或有望解决AI眼镜内容端行业痛点。 AI眼镜存在多项升级，SoC、SIP、摄像头和电池等增量环节或有望受益。对比传统眼镜成本结构，SoC、摄像头、电池等环节为AI眼镜主要增量，成本占比分别为3354、549和396（以RayBanMeta智能眼镜为例）。其中 SoC为AI眼镜核心大脑；拍照和录像为AI眼镜主要功能之一，当前AI眼镜摄像头主要集中在单摄1200万1600万像素，图像质量决定AI功能准确度，摄像头或有望进一步升级。AI眼镜电池续航遇瓶颈，固态电池和硅碳负极电池可显著提升电池能量密度，技术成熟后有望提升AI眼镜续航时间。此外，眼镜重量和体积为消费者主要关注因素之一，AI眼镜轻量化和小型化趋势已经成为行业共识。SiP可集成不同元器件，从而降低眼镜的重量和体积，成为后续AI眼镜采用方案。虽然目前AI眼镜以不带显示方案为主，但图像显示可大大提升信息获取效率，AIAR仍为智能眼镜核心发展方向。 投资建议：RayBanMeta智能眼镜的爆火拉开了AI眼镜行业上升的序幕，当前各品牌纷纷入局行业已进入百花齐放阶段，产品的持续创新或有望拉动终端出货量快速增长，行业或已进入爆发元年，产业链相关标的或有望充分受益。 建议关注AI眼镜产业链相关标的：歌尔股份、恒玄科技、环旭电子、创维数字、全志科技、星宸科技、福立旺、龙旗科技、水晶光电、舜宇光学科技、豪鹏科技、欧菲光。 风险提示：产品渗透不及预期、消费电子需求不及预期 投资主题 报告亮点 全面论述AI眼镜行业发展情况及未来趋势。本报告主要分为四个部分，第一部分通过分析RayBanMeta智能眼镜销量的情况，探讨AI眼镜产品的优势以及亮点，并引出智能眼镜热潮爆发的原因。第二部分和第三部分从硬件 使用体验、大模型升级迭代、新品供应情况等多个方面探讨AI眼镜是否具备爆发的前提条件。第四个部分具体探讨AI眼镜产业链，通过AI眼镜和传统眼镜的成本结构对比以及AI眼镜未来进一步的迭代趋势，探讨可能受益于AI眼镜热潮的相关产业链环节，最后引出相关标的。 投资逻辑 RayBanMeta智能眼镜拉开AI眼镜行业上升序幕，各品牌入局或将驱动25年成为AI眼镜爆发元年。2023年9月，Meta发布新一代RayBanMeta智能眼镜，发售初期即引起广泛关注，24Q2接入多模态大模型后销量逐季度攀 升，截至2024Q4RayBanMeta累计销量达163万部，RayBanMeta的热销也拉开了AI眼镜行业的上升序幕。此后多个国产品牌纷纷推出AI眼镜产品，小米、三星、Meta和苹果等消费电子行业头部厂商亦有相关产品筹备中，行业创新快速迭代终端销量快速增长，2025年或有望成为AI眼镜爆发元年。 硬件功能升级大模型效果迭代，眼镜有望复刻“智能机时刻”。硬件功能升级方面，AI眼镜相比于普通眼镜新增了摄像头、麦克风、存储、SoC等电子零部件，可以实现语音交互、拍照等功能，还增加了AI交互功能，相比于普 通眼镜的功能有了颠覆式创新。而AI的交互效果是决定用户使用体验的关键因素，DeepseekR1蒸馏后良好的效果且开源为端侧部署提供了良好的条件，或有望解决AI眼镜内容端行业痛点。 AI眼镜存在多项升级，SoC、SIP、摄像头和电池等增量环节或有望受益。对比传统眼镜成本结构，SoC、摄像头、电池等环节为AI眼镜主要增量，成本占比分别为3354、549和396（以RayBanMeta智能眼镜为例）。此 外，眼镜重量和体积为消费者主要关注因素之一，AI眼镜轻量化和小型化趋势已经成为行业共识。SiP可集成不同元器件，从而降低眼镜的重量和体积，成为后续AI眼镜采用方案。虽然目前AI眼镜以不带显示方案为主，但图像显示可大大提升信息获取效率，AIAR仍为智能眼镜核心发展方向。 投资建议 RayBanMeta智能眼镜的爆火拉开了AI眼镜行业上升的序幕，当前各品牌纷纷入局行业已进入百花齐放阶段，产品的持续创新或有望拉动终端出货量快速增长，行业或已进入爆发元年，产业链相关标的或有望充分受益。建议 关注AI眼镜产业链相关标的：歌尔股份、恒玄科技、环旭电子、创维数字、 全志科技、星宸科技、福立旺、龙旗科技、水晶光电、舜宇光学科技、豪鹏科技、欧菲光。 目录 一、RayBanMeta智能眼镜销量优异，拉开AI眼镜行业上升序幕6 二、Deepseek开源或有望解决端侧AI痛点，加速AI眼镜渗透7 三、各品牌纷纷入局行业进入百花齐放阶段，行业或已进入爆发元年10 （一）AI眼镜相对其他头戴设备优势明确，产业链成熟或有望快速放量10 （二）各品牌纷纷入局行业百花齐放，新品密集发布或有望拉动消费者热情13 四、从功能化到智能化，眼镜或有望复刻“智能机时刻”18 、AI眼镜存在多项升级，SoC、SIP、摄像头和电池等增量环节或有望受益20 （一）SoC：AI眼镜核心大脑，当前正处于多种方案并行阶段20 （二）SIP：重量和体积为眼镜迭代方向之一，SIP或有望受益AI眼镜发展趋势23 （三）摄像头：视觉识别为AI眼镜主要AI功能，图像质量或需进一步提升24 （四）电池：当前AI眼镜仍面临续航焦虑，电池能量密度为主要升级方向25 （）AIAR仍为远期发展方向，AR光机和显示为其主要增量27 六、相关标的29 1、歌尔股份：XR行业代工龙头，声光电多领域创新助力AI眼镜体验升级29 2、恒玄科技：智能音频SoC龙头，AI时代拾级而上30 3、环旭电子：SiP龙头企业，有望受益AI眼镜小型化封装趋势31 4、创维数字：XR领域研发优势显著，AI眼镜在研有望受益端侧AI浪潮31 5、全志科技：国产SoC六边形战士发力先进制程，AI视觉开启端侧智能新纪元 32 6、星宸科技：视频安防SoC芯片领先企业，掘金AI眼镜新蓝海32 7、福立旺精密金属件龙头，新产品、新料号导入大客户顺利32 8、龙旗科技与全球互联网头部客户合作推出AI眼镜，AIoT业务强劲增长33 9、水晶光电国内光学领先企业，AR相关业务受益于下游消费电子浪潮33 10、舜宇光学科技AR光学综合解决方案供应商，有望受益于XR增长趋势34 11、豪鹏科技：出货量增长规模效应渐显，持续导入ARVR相关新项目34 12、欧菲光光学摄像头模组领先供应商，产品结构持续完善35 七、风险提示35 图表目录 图表1RayBanMeta产品介绍6 图表2用户与MetaAI对话界面7 图表3RayBanMeta智能眼镜季度销量统计万副7 图表4多项基准测试中AI的技术表现与人类表现对比8 图表5随着模型规模扩大，多个NLP任务的性能变化曲线9 图表6DeepSeekR1和其他模型性能比较9 图表7DeepSeekR1系列模型和其他模型性能比较9 图表8智能眼镜示意图10 图表9主要头戴式设备方案对比11 图表102024年全球AI眼镜按功能形态分类销量万副12 图表11横向比较其他头戴设备AI眼镜在价格和重量方面具备优势12 图表12RayBanMetaAI眼镜与RayBan普通眼镜外观接近13 图表13AI眼镜产业链图谱13 图表14百度发布小度AI眼镜14 图表15LOOKTECHAI智能眼镜14 图表16Rokid发布与BOLON合作的新一代AIAR眼镜RokidGlasses15 图表17谷东科技星彩Star1新品发布16 图表18谷东科技星彩Star1s新品发布16 图表19雷鸟RayNeoV3发布16 图表202024122025AI眼镜产品发布时间梳理17 图表212024Q4以来主要发布AI眼镜情况17 图表22智能手机出货量趋势复盘及重大事件19 图表23全球AI眼镜销量统计和预测万副19 图表24AI眼镜行业市场空间20 图表25RayBanMeta成本结构20 图表26传统眼镜成本结构20 图表27RayBanMeta采用SoC芯片骁龙AR1Gen121 图表28MCU级SOC结构图21 图表29系统级SOC结构图22 图表30Al智能眼镜处理器方案能力对比22 图表31SiP结构示意图23 图表32歌尔推出轻量级AIAR眼镜Wood224 图表33雷鸟V3主要AI功能均涉及视觉识别24 图表34近期AI眼镜摄像头参数对比25 图表35AI眼镜产品续航能力对比25 图表36液态半固态准固态全固态电池的发展路径26 图表37小米手机各型号处理器与电池参数对比26 图表38小米MIXFOLD4创新使用立体异形电池27 图表39AIAR眼镜集成了多种硬件属性27 图表