朝闻国盛：厨电5月奥维数据点评：烟机增长稳健，集成灶承压

朝闻国盛 证券研究报告|朝闻国盛 2024年06月20日 厨电5月奥维数据点评：烟机增长稳健，集成灶承压 今日概览 研究视点 【家用电器】厨电5月奥维数据点评：烟机增长稳健，集成灶承压 -20240619 【家用电器】厨房小电5月奥维数据点评：行业表现分化，养生壶豆浆机高增-20240619 【商贸零售】5月社零同比增长3.7%，基本符合预期-20240619 作者 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 电子 6.0% -0.2% -11.1% 通信 2.2% -2.5% -14.0% 公用事业 1.9% 5.5% 4.8% 煤炭 1.2% 4.2% 27.2% 汽车 -2.2% -3.0% -1.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 综合 -16.3% -21.3% -32.1% 房地产 -15.6% -7.1% -27.8% 轻工制造 -15.5% -11.7% -20.4% 建筑材料 -14.5% -7.8% -25.8% 食品饮料 -12.6% -12.6% -21.3% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：稳经济有待政策进一步加码》 2024-06-19 2、《朝闻国盛：还有哪些政策可期待？—全面解读 5月经济》2024-06-18 3、《朝闻国盛：5月社融怎么看、怎么办？》 2024-06-17 4、《朝闻国盛：仍有悬念——美国5月CPI和6月议息会议的信号》2024-06-14 5、《朝闻国盛：CPI低位走平、PPI环比转正，后续呢？》2024-06-13 研究视点 【家用电器】厨电5月奥维数据点评：烟机增长稳健，集成灶承压-20240619 徐程颖 分析师S0680521080001 xuchengying@gszq.com 陈思琪 研究助理S0680122070003 chensiqi@gszq.com 李嘉宇 研究助理S0680122080030 lijiayu@gszq.com 2024年5月烟机和集成灶表现有所分化，洗碗机延续高增长态势，油烟机行业销额实现正增长，集成灶表现承压但环比降幅明显收窄。 投资建议：2024年地产景气度或对厨电收入端有所影响，但龙头公司抗风险能力较强，业绩端预计表现稳健；当前地产托底政策持续出台，后续估值修复或有空间。 风险提示：第三方数据偏差，宏观消费不及预期，地产景气度不及预期。 【家用电器】厨房小电5月奥维数据点评：行业表现分化，养生壶豆浆机高增-20240619 徐程颖 分析师S0680521080001 xuchengying@gszq.com 陈思琪 研究助理S0680122070003 chensiqi@gszq.com 李嘉宇 研究助理S0680122080030 lijiayu@gszq.com 厨房小电行业2024年1-5月整体表现分化，空气炸锅延续下滑态势，养生壶、豆浆机等高增长。 投资建议：建议关注品牌升级&品类扩张的【小熊电器】，外销原材料弹性大的【新宝股份】，经营韧性较强的小家电龙头【苏泊尔】，核心品类复苏&品类结构优化的【九阳股份】。 风险提示：第三方数据偏差，终端消费需求疲软。 【商贸零售】5月社零同比增长3.7%，基本符合预期-20240619 杜玥莹分析师S0680520080008duyueying@gszq.com 投资建议：2024年元旦、春节、清明假期出行高景气，数据均略超预期，�一延续高景气，端午表现符合预期，展望暑期出行高景气。参考后续行业景气度及当前基本面、估值情况，我们当前：1）看好旅游beta，重点推荐九华旅游、宋城演艺，关注黄山旅游、西域旅游、丽江股份、长白山、峨眉山、三特索道等；2）零售板块重点推荐边际稳健、估值性价比高的标的，龙头名创优品、重庆百货、小商品城、青木股份，重点关注跨境板块标的赛维时代、安克创新、华凯易佰、三态股份等等；3）酒店及免税板块参考当前估值及后续基本面情况，具备一定配置价值，重点关注华住集团、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵饭店、中国中免；4）餐饮当前位置仍值得密切跟踪，其中九毛九、百胜中国、同庆楼行稳质优，海底捞、海伦司、奈雪的茶、广州酒家、全聚德积极调整提效；5）同时，关注美团、米奥会展、孩子�、永辉超市、爱施德、天音控股、富森美、华致酒行、值得买、天目湖、中青旅、�府井、百联股份、吉宏股份等板块细分龙头的积极变化。 风险提示：消费需求整体疲软；行业竞争大幅加剧或龙头扩张、迭代不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com