键邦股份投资价值分析报告：国内赛克龙头，拓展助剂新品及产品新应用

新股投资价值研究报告（投行IPO专用）

键邦股份作为国内高分子材料环保助剂行业的领军企业，其投资价值分析报告强调了公司在环保助剂领域的技术创新和市场领导地位。报告指出，键邦股份的核心产品包括赛克、钛酸酯、DBM、SBM和乙酰丙酮盐等，广泛应用于PVC塑料、涂料、锂电材料等产业，并最终渗透到建筑、汽车、日用品等多个领域。

盈利预测与估值

2024-2026年业绩展望：预计键邦股份的营业收入将分别达到68.8亿、69.4亿、73.4亿人民币，对应同比增速为2.09%、6.65%、9.59%。毛利率预计将从34.59%降至32.86%。归母净利润预计分别为18.3亿、18.6亿、19.2亿人民币，对应同比增速为-3.70%、1.65%、3.27%。按照发行后最大股本16000万股计算，EPS预计为1.14元、1.16元、1.20元。

相对估值法

综合采用绝对估值法和相对估值法，报告认为键邦股份的远期整体公允价值区间应为27.38亿至28.73亿人民币。具体而言：

• 绝对估值法：基于FCFF估值法及PE估值法，得出键邦股份的远期整体公允价值区间为27.38亿至28.73亿人民币。
• 相对估值法：参照行业平均水平，键邦股份的远期整体公允价值区间为27.38亿至31.04亿人民币。

风险提示与机遇

报告强调了键邦股份在技术、市场和产品方面的竞争优势，同时也指出了一系列风险因素，包括但不限于盈利预测假设不成立的风险、原材料和能源价格波动风险、产品价格波动风险、产品研发失败风险、市场竞争风险等。尽管面临挑战，但报告认为键邦股份通过进一步加强产能优势、丰富产品体系以及拓展新应用领域，有望实现可持续发展和价值提升。

结论

键邦股份凭借其在高分子材料环保助剂领域的深厚积累和技术创新，以及明确的市场定位和产品策略，显示出良好的成长性和投资潜力。然而，投资者在关注其投资价值的同时，也需充分考虑市场风险和不确定性，特别是在当前经济环境下，原材料价格波动、市场需求变化等因素可能对其盈利能力产生影响。因此，投资决策应基于全面的风险评估和个人的投资策略。