钢材、铁矿石日报：政策扰动不断，钢矿延续震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月16日钢材&铁矿石日报 政策扰动不断，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得1.15%日跌幅，量缩仓增。目前来看，得益于国内宏观政策利好，螺纹期价前期有所走强，但螺纹基本面改善有限，供应持续回升，压力逐步增加，而旺季需求表现一般，供增需稳局面下产业矛盾将积累，相对利好的是国内政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.97%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供需两端相对平稳，库存延续去化，但需求存有隐忧，且供应预期回升，产业担忧未退，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，且短期走势强于建材，重点关注政策情况。 铁矿石：主力期价震荡下行，录得1.88%日跌幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石供需格局短期改善，给予矿价支撑，但矿石需求增量空间受 限，而供应平稳运行，基本面料难持续好转，高库存局面矿价上行驱动不强，相对利好还是政策端，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）两部门：抓紧建立健全支持小微企业融资协调工作机制 从国家金融监督管理总局获悉，金融监管总局、国家发展改革委15日联合召开支持小微企业融资协调工作机制动员部署视频会议，提出加强统筹部署和组织协调，抓紧建立健全工作机制。会议指出，支持小微企业高质量发展，是稳定宏观经济大盘促进就业的现实需要、推进经济转型升级的必然要求和走好中国特色金融发展之路的应有之义。要求从战略高度充分认识推动小微企业高质量发展的重要性紧迫性，充分发挥党的领导和中国特色社会主义制度优势，同时善于运用市场化机制和法治化办法，推动有为政府和有效市场的高效结合，合力破解小微企业融资难题。 （2）天津取消住房限制性措施，进一步优化房地产政策 天津出台《天津市人民政府办公厅转发市住房城乡建设委等六部门关于进一步优化房地产政策更好满足居民合理住房需求若干措施的通知》，取消住房限制性措施。在取消住房限制性措施方面，《通知》提出，一是取消本市新建商品住房和二手住房购买、转让等方面的限制性措施。不再对新建商品住房销售价格上限实施指导。二是取消本市普通住房和非普通住房标准。 （3）2023年我国新发现矿产地124处 2023年我国新发现矿产地124处，其中大型44处、中型52处、小型28处。 这是记者从15日在天津开幕的2024中国国际矿业大会上了解到的。由自然资源 部编制的《中国矿产资源报告（2024）》显示，我国新发现矿产地数量排名前5位的矿产分别是建筑用灰岩（16处）、石墨（10处）、水泥用灰岩（9处）、建筑用花岗岩（7处）、普通萤石（6处）。2023年我国非油气矿产勘查取得新进展，完成阶段性勘查矿产地428处。2023年，我国油气和非油气地质勘查投资1138.20亿元，较上年增长12.7%，连续三年实现正增长。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,660 3,850 3,847 3,550 3,520 3,644 3,190 2,290 -110 1,370 -40 -20 -34 -30 -30 -25 -20 0 10 -40 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 770 793 9.43 24.05 106.30 105.25 -7 -4 -0.47 -0.95 -1.00 -2.25 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,447 -1.15 3,502 3,444 3,479,402 -104,691 1,859,839 77,935 热轧卷板 3,587 -0.97 3,638 3,585 745,966 1,537 1,006,412 7,313 铁矿石 782.5 -1.88 805.0 781.0 557,274 31,897 460,974 4,211 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 2024202320222021 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,000 9,5009,000 8,5008,000 01 0203040506070809101112 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20 10 0 010203040506070809101112 90% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023202220212020 90 持平亏损盈利 100% 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 30 30%20% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比增11.12万吨，供应持续回升并至年内高位，且品种吨钢利润良好，后续产量仍有增量空 间，低供应格局已变，压力逐步增加。与此同时，节后螺纹需求如期回升，周度表需环比增60.99万吨，而高频成交则是弱稳运行，两者依旧处于同期低位，且政策利好传递到实体端存有时滞，考虑到建筑项目工地资金到位改善有限，短期需求仍难实质性改善，相对利好则是政策端。综上，得益于国内宏观政策利好，螺纹期价前期有所走强，但螺纹基本面改善有限，供应持续回升，压力逐步增加，而旺季需求表现一般，供增需稳局面下产业矛盾将积累，相对利好的是国内政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端平稳运行，板材钢厂开始复产，周产量环比再增2.35万 吨，供应迎来回升，考虑到钢厂盈利状况好转，后续仍有增量空间，供应端利好效应趋弱。不过，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增1.56万吨，维持高位平稳运行，但需注意的热卷主要下游行业冷轧产量持续下降，其走弱仍易拖累热卷需求，叠加出口需求季节性走弱，后续热卷需求存有隐忧。目前来看，热卷供需两端相对平稳，库存延续去化，但需求存有隐忧，且供应预期回升，产业担忧未退，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，且短期走势会强于建材，重点关注国内政策情况。 铁矿石：供需格局短期改善，盈利状况好转后钢厂复产积极，矿石终端消耗大幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，增幅再度扩大， 且目前品种吨钢利润良好，钢厂延续积极生产态势，预计矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢市能否承接大幅提产有待跟踪。与此同时，假期因素扰动消退，国内港口铁矿石到货大幅回升，而海外矿商发运则是平稳运行，按船期推算国内港口到货量仍会下降，但降幅不大，叠加国内矿山生产恢复，整体铁矿石供应延续相对高位。目前来看，铁矿石供需格局短期改善，给予矿价支撑，但矿石需求增量空间受限，而供应平稳运行，基本面料难持续好转，高库存局面矿价上行驱动不强，相对利好还是政策端，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每