果链、汽车电子、AI产业链齐发力

比亚迪电子（0285）更新报告摘要

投资亮点与展望：

1. 净利润增长强劲：

• 一季度：净利润同比增长33%，达到6.1亿元人民币，展现出良好的增长态势。
• 全年预测：预计2024年总收入达1624亿元人民币，净利润为50亿元人民币，较去年增长23.8%。

2. 捷普业务整合进展：

• 成功完成对捷普成都、无锡制造业务的收购，总价158亿元人民币，于2023年12月31日完成交割。
• 收购后，捷普业务保持独立运营，比亚迪电子为其提供平台型、自动化、供应链等方面的赋能，预计盈利能力达到预期水平。

3. 汽车电子产品增长：

• 新产品的导入量产，预计单车价值量提升，毛利率保持稳定。
• 预计2024年汽车电子产品收入增长50%，达到200亿元人民币。

4. 扩大业务边界：

• 拓展AI服务器、户用储能、智能家居、游戏硬件、无人机等新领域。
• AI服务器产品覆盖企业级通用服务器、存储服务器、AI服务器及液冷散热等解决方案。
• AMR（全系自主移动机器人）预计年内投入使用，开发过程中得到NVIDIA的技术支持。

5. 目标价与评级：

• 给予比亚迪电子目标价54港元，对应2025年18倍市盈率，相比现价有36%的上升空间。
• 维持买入评级，看好公司未来的发展潜力。

结论：

比亚迪电子通过深化产业链合作、加速新产品导入、拓展多元化业务，展现出强劲的增长动力和市场前景。收购捷普业务的整合和汽车电子业务的快速发展，预计将成为公司未来业绩增长的重要驱动力。目标价和买入评级反映了分析师对公司未来表现的积极预期。