比亚迪电子（00285.HK）2025H1业绩点评：25Q2业绩超预期，汽车电子&消费电子&AI齐发力未来可期

比亚迪电子（00285.HK）2025H1业绩点评

核心观点：

• 比亚迪电子2025年上半年度实现营收806.06亿元（同比增长2.58%），净利润17.30亿元（同比增长13.97%）；其中第二季度实现营收437.26亿元（同比增长3.86%），净利润11.08亿元（同比增长22.15%）。
• 公司三大业务条线：消费电子（组装+零部件）营收609.46亿元（同比-3.73%）、新能源汽车业务营收124.54亿元（同比+60.57%）、新型智能产品业务营收72.06亿元（同比-4.18%）。消费电子业务通过自动化提升运营效率，盈利能力得到改善。
• 未来可期：汽车电子、消费电子、AI业务齐发力。汽车电子方面，智能座舱、热管理、智能驾驶辅助等产品出货量有望保持增长；消费电子方面，收购捷普深化大客户业务，受益于大客户创新周期；AI业务方面，组装与液冷、电源协同布局，成为英伟达数据中心领域合作伙伴，业务实现强劲增长。

关键数据：

• 2025H1营收806.06亿元，同比增长2.58%；净利润17.30亿元，同比增长13.97%。
• 2025Q2营收437.26亿元，同比增长3.86%；净利润11.08亿元，同比增长22.15%。
• 消费电子业务营收609.46亿元，同比-3.73%；新能源汽车业务营收124.54亿元，同比+60.57%；新型智能产品业务营收72.06亿元，同比-4.18%。

研究结论：

• 比亚迪电子为全球领先平台型制造企业，消费电子业务受益于大客户体系内品类扩张+AI终端升级，汽车电子持续加快产品拓展，AI业务端云协同。
• 预测2025-2027年归母净利润分别为51.9/61.94/71.06亿元，参考可比公司估值，给予2026年20倍PE，目标股价60.1港元，维持“强推”评级。

风险提示：

• 关税影响、行业竞争加剧、下游需求不及预期。