房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大

房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 销售：5月新房销售同比降幅略微减小，以价换量趋势持续。2024年1-5月商品房累计销售面积同比增速为-20.3%、前值为-20.2%；累计销售金额同比 增速为-27.9%、前值为-28.3%。其中，5月商品房销售面积同比增速为-20.7%、前值为-22.8%；销售金额同比增速为-26.4%、前值为-30.4%；销售均价单月同比增速为-9.8%、前值为-14.8%。我们认为，随着核心一、二线城市纷纷取消或者放松限购，降低首付比，取消或者降低房贷利率下限，有助于市场需求的企稳。 开发投资：5月新开工面积同比降幅明显扩大，竣工面积、开发投资维持弱势。2024年1-5月房屋累计新开工面积同比增速为-24.2%，前值为-24.7%；房屋累计竣工面积同比增速为-20.1%，前值为-20.4%；开发投资累计金额同比增 速为-10.1%，前值为-9.8%。其中，5月单月新开工面积同比增速为-22.6%，前值为-12.3%；竣工面积同比增速为-18.4%，前值为-19.1%；开发投资金额同比增速为-11.0%，前值为-10.5%。我们认为，没有销售的明显复苏，开发投资很难出现实质性的改善。 到位资金：5月房企到位资金持续下行，国内贷款同比转增。2024年1-5月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-24.3%，前值为-24.9%。5月单月到 位资金同比增速为-21.8%，前值为-21.3%。其中，国内贷款同比增速为16.9%，前值为-14.3%；自筹资金同比增速为-8.6%，前值为5.7%；定金及预收款同比增速为-34.7%，前值为-36.3%；个人按揭贷款同比增速为-42.1%，前值为 -35.8%。 投资建议：我们认为，地产板块的持续性行情需要楼市出现真实复苏的信号。而楼市的整体复苏，我们认为需要看到核心城市房价企稳，改善当前居民对房价的悲观预期。短期来看，我们认为，4月是政策和情绪的低点，当前的政策 力度和行业基本面情况，都较4月份有了较大改善。中长期来看，我们认为市场的复苏依赖于核心城市的率先复苏，核心城市市场的好转，将利好重点布局一二线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等有望受益。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 2024年6月17日 行业报告 房地产 看好/维持 未来3-6个月行业大事： 2024年7月中旬，统计局公布6月房地产数据 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 行业基本资料占比% 股票家数1172.55% 行业市值(亿元)11721.481.4% 流通市值(亿元)10785.941.6% 行业平均市盈率-69.59/ 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 房地产 沪深300 19.2% 7.0% -5.2% -17.4% -29.7% -41.9% 6/199/1712/163/156/13 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 1.销售：5月新房销售同比降幅略微减小，以价换量趋势持续 5月新房销售同比降幅略微减小，以价换量趋势持续。我们认为，随着核心一、二线城市纷纷取消或者放松限购，降低首付比，取消或者降低房贷利率下限，有助于市场需求的企稳。 从具体数据来看，2024年1-5月商品房累计销售面积36,642万平，商品房累计销售金额35,665亿元。 从全国销售面积累计值来看，2024年1-5月商品房累计销售面积同比增速为-20.3%、前值为-20.2%；从全国销售面积单月值来看，2024年5月商品房销售面积同比增速为-20.7%、前值为-22.8%。 从全国销售金额累计值来看，2024年1-5月商品房累计销售金额同比增速为-27.9%、前值为-28.3%；从全国销售金额单月值来看，2024年5月商品房销售金额同比增速为-26.4%、前值为-30.4%。 从全国累计销售均价来看，2024年1-5月商品房累计销售均价为9,733元/平米、同比增速为-9.2%、前值为 -9.2%。从全国单月销售均价来看，2024年5月商品房销售均价为10,282元/平米、同比增速为-9.8%、前值为-14.8%。 图1：商品房销售面积:累计值(万平米)及累计同比(%)图2：商品房销售面积:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：商品房销售金额:累计值(亿元)及累计同比(%)图4：商品房销售金额:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 图5：商品房销售均价:累计值(元/平米)及累计同比(%)图6：商品房销售均价:单月值(元/平米)及单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.开发投资：5月新开工面积同比降幅明显扩大，开发投资维持弱势 5月新开工面积同比降幅明显扩大，竣工面积、开发投资维持弱势。我们认为，没有销售的明显复苏，开发投资很难出现实质性的改善。 从新开工数据来看，2024年1-5月房屋累计新开工面积30,090万平；同比增速为-24.2%，前值为-24.7%。 2024年5月房屋新开工面积6,580万平；同比增速为-22.6%，前值为-12.3%。 从竣工数据来看，2024年1-5月房屋累计竣工面积22,245万平；同比增速为-20.1%，前值为-20.4%。2024 年5月房屋竣工面积3,385万平；同比增速为-18.4%，前值为-19.1%。 从全国的开发投资累计值来看，2024年1-5月开发投资累计金额40,632亿元，比增速为-10.1%，前值为-9.8%。从全国的开发投资单月值来看，2024年5月开发投资金额同比增速为-11.0%，前值为-10.5%。 图7：新开工面积:累计值(万平米)及累计同比(%)图8：新开工面积:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 图9：竣工面积:累计值(万平米)及累计同比(%)图10：竣工面积:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图11：房地产开发投资:累计值(亿元)及累计同比(%)图12：房地产开发投资:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3.到位资金：5月房企到位资金持续下行，国内贷款同比转增 5月房企到位资金持续下行，国内贷款同比转增。 从房企到位资金累计值来看，2024年1-5月房地产开发企业累计到位资金42,571亿元，同比增速为-24.3%，前值为-24.9%。从房企到位资金单月值来看，2024年5月房地产开发企业到位资金同比增速为-21.8%，前值为-21.3%。其中，国内贷款同比增速为16.9%，前值为-14.3%；自筹资金同比增速为-8.6%，前值为5.7%；定金及预收款同比增速为-34.7%，前值为-36.3%；个人按揭贷款同比增速为-42.1%，前值为-35.8%。 从各渠道到位资金累计占比来看，2024年1-5月房地产开发企业累计到位资金中，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款和其他资金的累计占比分别为16.0%、34.8%、29.6%、14.5%、5.1%，前值分别为16.4%、34.5%、29.4%、14.6%、5.2%。 P5 东兴证券行业报告 房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 图13：房地产开发企业资金来源:合计:累计值(亿元)及累计同比(%) 图14：房地产开发企业资金来源:合计:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图15：房地产开发企业资金来源:分来源:当月同比(%)图16：房地产开发企业资金来源:分来源:当年累计占比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4.投资建议 我们认为，地产板块的持续性行情需要楼市出现真实复苏的信号。而楼市的整体复苏，我们认为需要看到核心城市房价企稳，改善当前居民对房价的悲观预期。短期来看，我们认为，4月是政策和情绪的低点，当前的政策力度和行业基本面情况，都较4月份有了较大改善。中长期来看，我们认为市场的复苏依赖于核心城市的率先复苏，核心城市市场的好转，将利好重点布局一二线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等有望受益。 5.风险提示 行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 P6东兴证券行业报告 房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告房地产百强房企1-5月销售数据点评：百强房企销售降幅略微收窄，前10房企整体2024-06-04 降幅最小— 行业普通报告 房地产周报20240603：核心城市降首付、降利率，推动市场需求企稳— 2024-06-03 行业普通报告 房地产周报20240520：重磅政策频出，销售仍待改善— 2024-05-21 行业普通报告 房地产统计局1-4月数据点评：4月销售降幅扩大，政策力度大幅加强— 2024-05-20 行业普通报告 房地产周报20240513：销售降幅扩大，杭州、西安全面取消限购— 2024-05-13 行业普通报告 房地产行业基金持仓2024Q1：地产股持仓占比继续降低，基金继续低配地产行业— 2024-04-24 行业普通报告 房地产周报20240422：二手房销售降幅收窄，长沙全面放开限购— 2024-04-22 行业普通报告 房地产统计局数据点评：3月销售维持弱势，开发投资同比跌幅扩大— 2024-04-16 行业普通报告 房地产周报20240415：销售降幅略微收窄，北京广州提升公积金贷款额— 2024-04-16 行业普通报告房地产周报20240408：新房销售继续下行，郑州推进住房“卖旧买新、以旧换新”2024-04-08 — 资料来源：东兴证券研究所 P7 东兴证券行业报告 房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 分析师简介 陈刚 清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P8东兴证券行业报告 房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证