棉花期货周报：供强需弱，棉价走势不佳

棉花期货周报 供强需弱，棉价走势不佳 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/6/16 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国内棉花旧作库存中性，新作仍存丰产预期，需求端下游短期继续积弱，纺企、织厂开 棉花机继续下滑，产业暂难见明显利好因素，关注外盘及宏观因素变化。综上，短期国内棉价或偏弱区间震荡。 空单持有震荡偏弱，反弹偏 空思路 2 核心指标分析 运行情况 宏观 美国商务部经济分析局表示，4月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.3%，3月涨幅确认为0.3%。月度通胀读数长期达到0.2%，才能推动年通胀率回到目标水平。交易商预计美联储在9月份进行期待已久的降息的可能性增加。 中性偏多 供给 USDA6月，23/24年度，环比上月来看，23/24年度全球棉花产量小幅增加5万吨至2477万吨。 中性 需求 USDA6月，23/24年度，环比上月来看，全球消费减少6万吨至2462万吨。 中性 库存 据Mysteel调研显示，截止至6月13日，进口棉花主要港口库存周环比持平，总库存57.8万吨。 中性 现货 截至6月13日，国内3128皮棉均价15907元/吨，周环比下跌1.95%。其中新疆市场机采棉价格15400-15750元/吨，内地市场机采棉价格15900-16000元/吨。内地地产棉价格16500元/吨。郑棉期货破位下行，国内棉区新花长势较好，增产预期升温，供应充足，下游淡季特征明显，纺企补库积极性不高，维持随用随买策略。 中性偏空 观点/策略 国内棉花旧作库存中性，新作仍存丰产预期，需求端下游短期继续积弱，纺企、织厂开机继续下滑，产业暂难见明显利好因素，关注外盘及宏观因素变化。综上，短期国内棉价或偏弱区间震荡。 中性 风险 下游需求恢复超预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 120.00 100.00 德州天气干旱，美棉产量有所下调。 美棉签约低迷，市场信心溃散 美棉种植面积增加且天气良好，下游表现偏弱 80.00 60.00 2023/24年度美国棉花出口量环比调增，消费 量调减，期末库存下降。 受天气及装运数据好转影响，美棉触底反弹 40.00 20.00 0.00 2023-08-072023-09-072023-10-072023-11-072023-12-072024-01-072024-02-072024-03-072024-04-072024-05-072024-06-07 19,000.00 18,000.00 传新一轮抛储持续到新花上市以后 17,000.00 16,000.00 下游持续疲弱 受下游需求差拖累 美棉大幅回落，下游边际转弱 15,000.00 14,000.00 棉纱库存渐低，纺企对棉花 原料仍有较好的采购需求 空头离场，超跌反弹，另外美棉触底反弹 13,000.00 12,000.00 2023-07-272023-08-272023-09-272023-10-272023-11-272023-12-272024-01-272024-02-272024-03-272024-04-272024-05-27 二、基本面数据概览 全球主要主产国棉价走势 印度棉花S-6棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2018-06-262019-06-262020-06-262021-06-262022-06-262023-06-26 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 现货价:棉花:Shankar-6:印度美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均现货价:棉花:中等级:巴西 美陆地棉七大市场平均价 巴西中等级棉价走势 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 全球棉花产量消费情况（万吨） 全球棉花供需平衡表（6月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2022/23(6月） 1626 2535 820 2432 808 1756 72.22% 2023/24(6月） 1756 2477 948 2462 964 1763 71.61% 2023/24(5月） 1751 2473 958 2468 968 1752 71.00% 2023/24(6月调整） 5 5 -10 -6 -4 11 0.62% 2024/25（5月） 1752 2592 979 2544 979 1807 71.03% 2024/25（6月） 1763 2594 979 2546 979 1818 71.40% 2024/25（6月调整） 11 2 0 2 -1 10 0.36% 2023/24同比 131 -57 128 30 156 7 -0.61% 2024/25同比 7 117 31 84 15 55 -0.21% 数据来源：USDA（单位：万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 0 产量-消费产量消费 -300 -400 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 相比上一月份数据变化，新年度平衡表微幅调增产量、小幅调增期末库存，美国方面虽然产量维持平稳，但根据最新美棉种植数据，较上一年度美棉种植维持偏快，同时优良率出 现了一个5%的明显下滑，对于中期美棉价格是一个利空因素，此外较上一年度数据由于美国和巴西两个国家期末库存数据 均有所上升，全球期末库存预期上升55万吨，全球产量显著上升117万吨。 美国供需平衡表（6月）（万吨） 美国棉花产量消费情况（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2022/23(6月） 88 315 0 45 278 93 28.68% 2023/24(6月） 93 263 0 40 257 62 20.88% 2023/24(5月） 93 263 0 39 268 52 17.02% 2023/24(6月调整） 0 0 0 1 -11 10 3.86% 2024/25（5月） 52 348 0 41 283 81 24.83% 2024/25（6月） 62 348 0 41 283 89 27.52% 2024/25（6月调整） 10 0 0 0 0 9 2.68% 2023/24同比 4 -52 0 -4 -21 -30 -7.80% 2024/25同比 -30 86 0 1 26 27 6.64% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 产量-消费产量消费 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 美国棉花期末库存（万） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% 24/25年度，期初库存小幅调增10万吨，期末库存同比增加9 万吨，库存消费比增加2.68%。 截止6月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为80%，周环比增10个百分点，较上周稍有减速；去年同期水平为78%，较去年同期快2个百分点；近五年同期平均水平在80%，较近五年同期平均水平持平，德州方面种植进度周增12个百分点达到74%，同比快5个百分点。 美棉种植进度：% 美棉种植进度：% 120 100 80 60 40 20 4-1 4-4 4-7 4-10 4-13 4-16 4-19 4-22 4-25 4-28 5-1 5-4 5-7 5-10 5-13 5-16 5-19 5-22 5-25 5-28 5-31 6-3 6-6 6-9 6-12 6-15 6-18 6-21 6-24 6-27 6-30 0 20202021202220232024 截止到6月11日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数53，同比低21，环比上周升5；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为92，同比高4，环比上周升6。德州干旱指数升至高于去年水平。 美棉主产区(92.9%）干旱程度及覆盖指数 德州(45.4%）干旱程度及覆盖指数 美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——中国 美陆地棉本年度周签约量——中国 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 1206 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元 美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 美国批