棉花期货周报：供强需弱，棉价走势不佳

棉花期货周报 供强需弱，棉价走势不佳 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/6/10 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国内棉花市场供应端矛盾不大，新作预期丰产，需求端下游保持低迷状态，纺企、织厂 棉花开机继续下降，成品库存累积，市场情绪一般。综上，短期国内棉价或区间震荡，逢高或依旧承压。 震荡偏弱，反弹偏空思路 震荡偏弱，反弹偏空思路 2 核心指标分析 运行情况 宏观 美国商务部经济分析局表示，4月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.3%，3月涨幅确认为0.3%。月度通胀读数长期达到0.2%，才能推动年通胀率回到目标水平。交易商预计美联储在9月份进行期待已久的降息的可能性增加。 中性偏多 供给 USDA5月，23/24年度，环比上月来看，23/24年度全球棉花产量小幅增加14万吨至2473万吨。 中性 需求 USDA5月，23/24年度，环比上月来看，全球消费增加11万吨至957万吨。 中性 库存 据Mysteel调研显示，截止至6月6日，进口棉花主要港口库存周环比增0.7%，总库存57.8万吨。 中性 现货 截至6月6日，国内3128皮棉均价16223元/吨，周环比下跌1.77%。其中新疆市场机采棉价格15800-16150元/吨，内地市场机采棉价格16200-16300元/吨。内地地产棉价格16600元/吨。郑棉期货低位震荡上涨，国内棉花供应充足，新棉长势较好，下游棉纱市场持续低迷，新增订单有限，纺企刚需补库，市场信心偏弱。 中性偏空 观点/策略 国内棉花市场供应端旧作库存中性，新作整体预期仍丰产，产业下游需求低迷，纺企采购棉花现货低迷冷清，成品库存仍有累积，开机继续下降，整体市场暂未见明显利好驱动。综上，短期国内棉价或偏弱运行。 中性 风险 下游需求恢复超预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 120.00 100.00 80.00 60.00 德州天气干旱，美棉产量有所下调。 美棉签约低迷，市场信心溃散 2023/24年度美国棉花出口量环比调增，消费 量调减，期末库存下降。 美棉种植面积增加且天气良好，下游表现偏弱 受天气及装运数据好转影响，美棉触底反弹 40.00 20.00 0.00 2023-07-282023-08-282023-09-282023-10-282023-11-282023-12-282024-01-282024-02-282024-03-282024-04-282024-05-28 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00 市场炒作新疆库存偏紧，高于官方统计 传新一轮抛储持续到新花上市以后 下游持续疲弱 棉纱库存渐低，纺企对棉花 原料仍有较好的采购需求 受下游需求差拖累 下游边际好转 美棉大幅回落， 下游边际转弱 15,000.00 14,500.00 空头离场，超跌反弹，另外美棉触底反弹 14,000.00 13,500.00 13,000.00 2023-07-212023-08-212023-09-212023-10-212023-11-212023-12-212024-01-212024-02-212024-03-212024-04-212024-05-21 二、基本面数据概览 全球主要主产国棉价走势 印度棉花S-6棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2018-06-162019-06-162020-06-162021-06-162022-06-162023-06-16 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 现货价:棉花:Shankar-6:印度美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均现货价:棉花:中等级:巴西 美陆地棉七大市场平均价 巴西中等级棉价走势 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 全球棉花供需平衡表（5月）（万吨） 全球棉花产量消费情况（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2022/23(5月） 1622 2532 820 2431 808 1751 72.02% 2022/23(4月） 1662 2529 820 2422 806 1799 74.28% 2022/23(5月调整） -40 3 -1 10 2 -48 -2.26% 2023/24(5月） 1751 2473 958 2468 968 1752 71.00% 2023/24(4月） 1799 2459 957 2456 957 1809 73.64% 2023/24(5月调整） -48 14 1 12 11 -57 -2.64% 2024/25（5月） 1752 2592 979 2544 979 1807 71.03% 2023/24同比 129 -60 138 37 160 1 -1.02% 2024/25同比 1 119 21 76 11 55 0.04% 数据来源：USDA（单位：万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 2024/25年度全球产量消费均增，进出口贸易小幅增加，但因产量增幅高于消费，期末库存略增，整体数据中性偏空。 全球方面，2024/25年度全球棉花供应同比增加，全球期初库存没有变化，全球棉花消费量预计同比增长3%，期末库存预计上升。报告显示全球棉花产量预计增长近5%，原因是全球种植面积和单产均预计上升，巴西、美国和土耳其产量的增加将完全抵消中国和印度产量的减少。棉花消费和贸易量也将扩大，达到近四年的高点。由于棉花产量超过消费量，全球棉花期末库存预计1807万吨，同比增加55万吨。 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国供需平衡表（5月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2022/23(5月） 88 315 0 45 278 93 28.68% 2022/23(4月） 88 315 0 45 278 93 28.68% 2022/23(5月调整） 0 0 0 0 0 0 0.00% 2023/24(5月） 93 263 0 39 268 52 17.02% 2023/24(4月） 93 263 0 38 268 54 17.79% 2023/24(5月调整） 0 -1 0 1 0 -2 -0.77% 2024/25（5月） 52 348 0 41 283 81 24.83% 2023/24同比 4 -52 0 -5 -10 -40 -11.66% 2024/25同比 -40 86 0 2 15 28 7.81% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 美国棉花期末库存（万） 产量-消费产量消费 180 160 140 120 250.00% 200.00% 150.00% 100 100.00% 24/25年度，产量同比增加86万吨，期末库存同比增加28万吨， 8050.00% 600.00% 40 20-50.00% 0-100.00% 库存消费比增加7.81%。 截止6月2号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为70%，周环比增11个百分点，较上周有所减速；去年同期水平为68%，较去年同期快2个百分点；近五年同期平均水平在70%，较近五年同期平均水平持平，德州方面种植进度周增13个百分点达到63%，同比快5个百分点。 美棉种植进度：% 美棉种植进度：% 120 100 80 60 40 20 4-1 4-4 4-7 4-10 4-13 4-16 4-19 4-22 4-25 4-28 5-1 5-4 5-7 5-10 5-13 5-16 5-19 5-22 5-25 5-28 5-31 6-3 6-6 6-9 6-12 6-15 6-18 6-21 6-24 6-27 6-30 0 20202021202220232024 截止到6月4日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数48，同比低25，环比上周降3；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为86，同比低13，环比上周降5。今年主产区及德州干旱情况与去年相比明显改善。 美棉主产区(92.9%）干旱程度及覆盖指数 德州(45.4%）干旱程度及覆盖指数 美陆地棉本年度周出口装运量——中国 美陆地棉本年度周签约量——中国 美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 1206 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元 美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元 300000 250000 200000 150000 1000