电力设备与新能源：光伏SNEC展会开幕，参展热情高涨，新品频出

光伏SNEC展会开幕，参展热情高涨，新品频出 电力设备与新能源 2023年5月27日 证券研究报告行业研究 光伏SNEC展会开幕，参展热情高涨，新品频出 2023年5月27日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求也在高速增长，尤其是海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海。中共中央政治局4月28日召开会议，指出要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。5月24日，金美新材料新型多功能复合集流体扩产基地项目签约落户宜宾市，总投资55亿元，满产后每年可 为新能源市场提供约12亿平米的新型多功能复合集流体材料。在新技术方面，我们看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔、氢能等的0-1过程。建议关注钠电池的维科技术、元力股份、传艺科技、圣泉集团等。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着Q2以来需求的逐步回升，产业链公司业绩有望逐步环比提升。4月底以来，碳酸锂价格维持上涨。不到一个月的时间里，电池级碳酸锂价格已由18万元/吨涨至30万元/吨。乘联会近期表示，5月狭义乘用车零售销量预计173.0万辆，环比增6.6%，同比增27.7%；其中新能源车零售销量预计58.0万辆，环比增10.5%，同比增 60.9%，渗透率33.5%。当前位置建议积极配置，推荐宁德时代、亿纬锂 能、当升科技、容百科技、长远锂科、天赐材料、科达利、星源材质、中伟股份、恩捷股份、比亚迪、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技、超频三等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）电网投资中枢抬升显著。我国两网规划“十四🖂”期间投资总额为 2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三🖂”电网投资年均约5140亿。2）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。3）近期国网公布第1、2次主网中标结果，合计金额为285.1亿，22年第1、2次招标金额合计为167.8亿，中电联公布1-4月电网基建投资完成额，同比增长10.3%，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持乐观。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业：思源电气、四方股份；建议关注：许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中具有刚性需求，看好23年储能保持高增态 势。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激 23年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh （其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。短期来看，碳酸锂止跌，下游观望情绪有望消散，转入二季度或逐步进入招标、开工旺季，景气度逐步回升。全年来看，23年随着电池成本下降，电池性能提升，储能经济性有望逐步提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21- 25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速有望达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注有望受益储能需求高增的产业链标的：集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、科士达、派能科技、金冠股份、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气、固德威、锦浪科技；储 能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科。 光伏： 上游价格降幅较大，电池和组件价格坚挺。根据InfoLinkConsulting公布 的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价130元/kg，环比降9.1%，最高价回落至138元/kg。硅片182mm/150μm均价为4.15元/片，环比降9.8%；210/150μm均价为6.0元/片，环比降1.6%。P型单晶电池片 182mm/210mm均价分别为0.92元/W和1.00元/W，分别环比下跌3.2%与4.8%；N型单晶电池片182mm的TOPCon均价1.03元/W，环比下跌1.9%，虽然价格出现下跌但与P型价格仍维持相对稳定的溢价空间。单双面182mm尺寸组件价格分别为1.63元/W和1.66元/W，分别环比下跌1.8%和1.8%。目前硅料价格维持下跌态势；硅片环节跌幅收窄；电池片和组件价格小幅下跌，下游装机需求强劲，1-4月全国光伏发电新增装机48.31GW，同比增长186%；出口方面，2023年1-4月中国光伏组件累计出口量达到67.61GW，同比增长31.48%，2023年4月中国组件出口17.88GW，同比增长49.14%。我们判断，随着上游价格逐步回落，国内项目建设有望加速开启。展望2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力， 看好23年光伏国内外需求高增，推荐美畅股份、晶科能源、昱能科技、 天合光能、晶澳科技、通威股份；建议关注捷佳伟创、金博股份、晶澳科技、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年3月海风机组招标景气度依旧。3月国能投发布三个风电项目风机招标公告，总装机容量350MW，其中以大代小项目要求采购32台6.25MW风电机组，3月山东能源渤中海上风电发布900MW风电机组招标、中广核黑龙江共发布400MW风机设备招标。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机进度加速。当前低基数情况下，继续 看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注亚星锚链、恒润 股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 光伏： “SNEC(2023)全球光•储•氢产业融合大会暨展览会”于2023年5月23-26 日在上海隆重举行，旨在推进太阳能、储能与氢能三大产业融合与协同发展。今年的“SNEC(2023)全球光•储•氢产业融合系列展览会”参展商报名人数又创新高，已超过3100家，规模更加庞大，展出面积已达27万平方米，吸引大批海内外观众前来，展览规模创世界之最。SNEC光伏展览会全方位展示包括：光伏生产设备、材料、光伏电池、光伏应用产品和组件，以及光伏工程及系统、储能、移动能源等，涵盖了光伏产业链的各个环节的诸多创新成果。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动 风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周下跌1.08%；近一个月下跌1.10%，2023年初至今下跌6.94%；沪深300：本周下跌2.37%；近一个月下跌2.73%，2023年初至今下跌2.96%； 创业板指：本周下跌2.16%；近一个月下跌2.82%，2023年初至今下跌7.09%。 图1：主要股票指数近一年走势 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格基本持平。本周电碳市场分歧较大，由于此阶段碳酸锂价格上涨多为市场情绪推动，供需格局并未发生转变，碳酸锂供应过剩局面仍存。叠加上周无锡电子盘跌停，增加市场悲观情绪。市场缺矿问题依旧存在，江西地区锂云母开工仍处低位，供应量有限，惜售情绪较大，一定 程度影响碳酸锂开工。同时由于我国碳酸锂原料锂辉石对外依存度较高，但澳洲锂矿价格高位，未见降价迹象，外购矿石企业考虑成本因素，难寻合适货源，采购较为谨慎，影响开工。 镍盐价格下降，钴盐价格回升。镍盐方面，目前炼厂开工率仍维持低位，镍价市场重心下移带动硫酸镍价格上涨动力不强，近期价格延续下行趋势，硫酸镍市场需求仍待终端新能源产业全面恢复带来提振。钴盐方面，本周钴价小幅上行，近期国际市场表现欠佳，国内行情维持弱势震荡，短期内 走势压力不小。目前基本面改善受限，国际行情不振，钴市情绪谨慎观望增多，短期内偏淡局面或延续。 六氟磷酸锂、电解液价格继续回升。本周国内电解液市场价格小幅上涨，本周原料报价持续高位，市场报价成交量较少，电解液企业积极与上游进行商谈，进行持续博弈，现阶段采购有一定难度。 大部分电解液企业迫于成本压力，对下月新签订单进行价格调整，但前期老客户群体仍维持前期价格，价格上调较为谨慎。本周，目前已有几家六氟磷酸锂企业恢复生产，其他大部分仍旧暂停生产，总体来看市场供应呈现供需平衡态势。需求端来看，下游电解液采购需求多保持刚需跟进，生产负荷较低，行业观望情绪较重。从成本利润端来看，本周部分原料价格有所上涨，现采购原料的六氟 磷酸锂企业对高价原料采购意愿较低。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2023年4月，新能源车销量增长。2023年4月份新能源汽车销售63.6万辆，同比增加 112.8%，环比减少2.6%。 2023年4月份动力电池装机25.1Gwh，同比增加89.4%，环比减少9.5%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2023年4月） 2023-04 单位 数量 同比 环比 产品 单位 数量 同比 环比 新能源汽车 新能源乘用车 当月产 万辆 64.0 105.2% -5.0% 当月产 万辆 60.30 105.8% -4.1% 当月销 万辆 63.6 112.8% -2.6% 当月销 万辆 60.70 116.8% -1.6% 累计产 万辆 229.1 42.8% 累计产 万辆 244.00 59.2% 累计销 万辆 222.2 42.8% 累计销 万辆 210.90 41.7% 纯电动 纯电动 当月产 万辆 48.3 99.3% -5.5% 当月产 万辆 44.60 99.2% -4.5% 当月销 万辆 47.1 103.8% -3.9% 当月销 万辆 43.70 105.8% -3.5% 累计产 万辆 168.2 31.6% 累计产 万辆 154.80 28.1% 累计销 万辆 162.3 31.0% 累计销 万辆 150.90 28.6% 插电混合 插电混合 当月产 万辆 15.7 126.4% -3.7% 当月产 万辆 15.70 127.3% -2.5% 当月销 万辆 16.5 143.8% 1.2% 当月销 万辆 17.00 151.3% 3.7% 累计产 万辆 60.8 86.7% 累计产 万辆