行内偕作·宏观点评：欧央行议息会议点评（2024年6月）-年内或难再次降息

欧洲央行6月议息会议点评

经济展望：

• 经济复苏：欧洲经济持续回暖，PMI指标显示制造业和服务业活动均处于扩张状态，综合PMI创下近一年新高。
• 通胀动态：尽管去年以来通胀水平显著下降，但近期显示出粘性特征，去通胀进程面临阻碍。5月HICP通胀率反弹至2.6%，核心HICP通胀率上升至2.9%，核心服务HICP通胀率增至4.1%。

政策调整：

• 利率决定：欧洲央行将关键利率下调25个基点，符合市场预期，但并未对未来利率路径作出指引。
• 货币政策立场：欧洲央行维持了限制性货币政策立场，强调将继续执行量化紧缩计划，减少PEPP规模并在年底停止再投资。

市场反应：

• 汇率变动：欧元兑美元汇率小幅走强，欧洲股市温和上涨，欧洲主要国家股市普遍上扬。
• 国债收益率：欧元区国债收益率总体波动不大，反映出市场对于欧洲央行行动的预期。
• 货币市场：中资银行间欧元美元流动性宽松，欧元拆借成本仅反映了单次降息，未计入更多降息预期。

前瞻分析：

• 降息可能性：鉴于经济复苏迹象明显，通胀出现反弹，欧洲央行年内可能难以再次降息。
• 经济趋势：欧元区经济已重返扩张阶段，去通胀进程受阻，表明当前降息条件不再具备。

结论：

欧洲央行6月议息会议下调关键利率，这一行动是对此前降息指引的兑现，而非基于当前经济与通胀形势的主动决策。随着经济复苏势头增强和通胀压力显现，市场预期欧洲央行年内最多再降息一次。前瞻性分析指出，考虑到经济和通胀动态的变化，欧洲央行可能已无进一步降息的空间。