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行内偕作·海外宏观：美联储议息会议点评（2024年11月）-坚持独立，如期降息

2024-11-08 谭卓,王天程,陈诚招商银行 Marco.M

核心观点：美联储11月议息会议降息25bp，将政策利率区间调降至4.5-4.75%，缩表节奏维持$600亿/月，符合市场预期。美联储短期认为通胀上行和就业转冷风险均不高，降息步伐回归平缓，但需警惕特朗普政策引发二次通胀，导致后续降息幅度低于预期甚至二次加息的风险。
关键数据：
- 美联储降息25bp，政策利率区间4.5-4.75%。
- 缩表节奏维持$600亿/月。
- 美元指数下跌0.6%至104.5。
- 美国国债收益率整体回落：2年期下行6bp至4.20%，5年期下行10bp至4.17%，10年期下行11bp至4.33%，30年期下行8bp至4.53%。
- 美股三大指数全线收涨：标普500指数涨0.74%，纳斯达克指数涨1.51%，道琼斯指数走平。
政策分析：
- 美联储认为通胀已具备稳定于2%附近的客观条件，劳动力市场基本平衡，住房通胀滞后影响为主，边际看房租水平温和回落。
- 近期通胀预期上行未必可持续，若通胀预期锚定于2%上方，美联储将采取行动。
- 鲍威尔表示不担心近期利率上行、金融条件收紧问题，美联储只会对持续且重大的金融条件变化做出反应。
- 鲍威尔再次强调美国财政不可持续，政府债务水平在充分就业情况下持续攀升。
市场反应：决议符合预期，大选余波未了，市场反应平淡。境外美元流动性相对宽松。
前瞻：需警惕特朗普政策引发二次通胀，导致降息周期提前结束甚至二次加息的可能性。