行内偕作·宏观点评（第633期）：2023年10月日本央行议息会议点评-左右为难

日本央行10月议息会议点评

经济状况与预测

• 短期展望：日本经济预计温和复苏，但面临海外经济放缓带来的下行压力。居民消费因收入增长保持韧性，宽松的金融条件提振企业投资活动，生产与出口则受海外经济影响可能暂时减缓增长。
• 长期展望：潜在经济增长率提升至约0.5%，得益于数字化和人力资本投资增加生产力，以及企业投资驱动资本存量增长。2023-2024财年经济增速预测值上调，2023财年实际GDP增速预测中值上调0.7个百分点至2.0%，2024财年预测中值上调0.2个百分点至1.2%。2025财年预测值虽未上调，但预测值下沿上调0.2个百分点至1.0%。

政策调整与延续

• 利率与YCC：维持负利率政策，删除了以±0.5%为十年期国债收益率波动范围的表述，将1%上限调整为参考上限。政策调整更多是对现实状态的默认，而非实质性的变化。
• 资产购买计划：维持资产购买计划不变，将继续购买ETF和J-REITs，年余额增幅上限分别为￥12万亿和￥1,800亿。CP余额维持在￥2万亿左右，将逐步回归疫前水平￥3万亿。

市场反应

• 股市与债市：日本股市上涨，日经225指数收涨0.53%；日本国债收益率曲线小幅上升，1年期收益率上涨2个基点至0.009%，10年期国债收益率上涨5个基点至0.940%。日元大幅下跌，兑美元汇率收跌0.73%至150.15。

前瞻分析

• 政策走向：全球高利率环境下，日本央行可能被迫结束超宽松政策，短期内可能出现紧缩，但从长期来看，日本经济复苏基础仍不稳定，日本货币政策可能保持相对宽松。

结论

日本央行在面对全球高利率环境和国内经济复苏挑战时，展现出了“左右为难”的局面。经济预测显示，虽然短期内经济温和复苏，但长期增长基础依然脆弱。政策调整反映了对现状的默认，而非根本性的改变。市场反应显示日元贬值，股市上涨，债券市场反应较为复杂。未来，日本央行可能面临更为复杂的政策抉择，以应对全球经济挑战和国内经济复苏的需求。

想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。