中硼硅模制瓶转A落地，药用玻璃放量在即

力诺特玻（301188）公司研究报告

主要观点：

特种玻璃龙头，深耕药用玻璃领域

• 深耕历史：力诺特玻作为国内特种玻璃领域的领军企业，专注于药用玻璃和高硼硅耐热玻璃的研发与生产。
• 技术创新：公司拥有先进的CNAS实验室，与药厂合作进行药品包材的相容性试验，确保产品质量。

药用玻璃业务提速，中硼硅模制瓶转“A”

• 产能扩张：通过战略规划，力诺特玻加快了中硼硅药用管制瓶的生产，预计至2025年产能将接近翻倍，进一步巩固市场地位。
• 模制瓶转“A：公司模制瓶转“A”的落地，为中硼硅玻璃的广泛应用打开了新通道，预计中硼硅模制瓶将实现快速放量。

日用玻璃转型升级

• 产品优化：力诺特玻积极响应市场需求，调整产品结构，推出高硼硅玻璃出口订单，预计未来将持续增长。
• 利润潜力：通过产品结构调整，日用玻璃业务的利润水平有望得到提升。

投资建议

• 业绩预测：预计力诺特玻2024-2026年的营收分别为12.89亿元、15.90亿元、18.26亿元，归母净利润分别为1.54亿元、2.23亿元、2.86亿元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 募投项目风险：可能面临项目投产进度不及预期的风险。
• 原材料风险：原材料价格波动可能影响成本控制。
• 海外需求风险：海外市场不确定性可能导致需求不达预期。

财务亮点

• 重要财务指标：收入、净利润、毛利率、ROE、P/E、P/B、EV/EBITDA等关键指标展现出力诺特玻的成长潜力和盈利能力。

投资策略

力诺特玻作为特种玻璃行业的领先者，在药用玻璃领域展现出强劲的增长动力，特别是在中硼硅模制瓶转“A”的背景下，公司有望加速释放产能，提升市场份额，并受益于政策驱动的药用玻璃需求增长。投资建议基于对公司产品结构调整、产能扩张以及市场前景的综合考量，首次覆盖给予“增持”评级。然而，投资者需关注募投项目风险、原材料价格波动风险以及海外市场需求的不确定性，以做出全面的投资决策。