美豆承压下跌，豆粕偏弱震荡

研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2409合约3417元/吨，较前日下跌68元/吨，跌幅1.95%；菜粕2409合约2660元/吨，较前日下跌87元/吨，跌幅3.17%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3370元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差M09-47，较前日上涨38；江苏地区豆粕现货3280元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差M09-147，较前日上涨28；广东地区豆粕现货价格3330元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差M09-87，较前日上涨28。福建地区菜粕现货价格2640元/吨，较前日下跌90元/吨，现货基差RM09-20，较前日下跌3。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，Datagro表示，巴西2023/24年度大豆销售量达到预期产量的65.7%，高于去年同期的58.6%，但仍远低于72.4%的五年历史平均水平。考虑到目前的产量预估为1.476亿吨，巴西生产商迄今已谈判达成9700万吨大豆销售。AgResource称，6月12日，预报显示高压脊将致美中西部、Delta三角洲和大平原东部温度大幅升高，并持续至6月下旬。此外，美北部平原和中西部的西北部或有3-5inches降雨，引发局部洪涝。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 昨日豆粕期价偏弱震荡，从整体上来看，美国目前的播种进度由于价格原因再度放缓，低于预期和去年同期，后续仍需持续关注。当前巴西方面由于上月洪水的影响，产量预计会受到影响，需要密切关注USDA 6月供需报告，巴西大豆产量可能会再度下调。国内方面，虽然下游累库持续，存在一定的供应压力，但是升贴水再度回升，也给到了成本端强力的支撑。后续仍需重点关注油厂的库存及开机情况、升贴水的变化情况，以及天气端对于南北美的影响情况，升贴水目前仍有支撑，预计短期内豆粕价格或仍将偏强震荡运行。 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 到港压力完全释放 玉米观点 期货方面，昨日收盘玉米2409合约2484元/吨，较前日下跌8元/吨，跌幅0.32%；玉米淀粉2409合约2886元/吨，较前日下跌4元/吨，跌幅0.14%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2410元/吨，较前日持平，现货基差C09-74，较前日上涨8；吉林地区玉米淀粉现货价格2930元/吨，较前日持平，现货基差CS09+108，较前日上涨4。 近期市场资讯，USDA称，6月供需报告显示，美玉米23/24供给和需求均无调整，库存预估保持20.22亿蒲，高于市场平均预期。全球23/24玉米产量预估基本保持，南非和俄罗斯出口调增带动库存预估调降69万至3.1239亿吨，高于市场平均预期。此外，美玉米24/25供给和需求均无调整，库存预估保持21.02亿蒲，高于市场预期。全球24/25玉米产量预估调增61万吨，乌克兰和赞比亚增幅抵消俄罗斯降幅，库存预估下调150至3.1077亿吨，高于市场预期，南非和俄罗斯贡献库存降幅。 昨日玉米期价维持震荡，供应端，华北地区进入麦收高峰期，贸易商以购销小麦为主，玉米出货积极性不高，市场有效供应偏紧。东北地区受成本端的支撑，惜售情绪增强，价格仍将保持相对坚挺。需求端，深加工企业门前到货量一般部分企业小幅提价促收。但饲料企业仍按需采购，部分采购替代谷物。本周重点关注贸易商出货节奏，下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格震荡偏强运行。 ■策略 中性 无 目录 粕类观点............................................................................................................................................................................................1玉米观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.......................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨.................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图19:玉米现货均价丨单位：元/吨..............................................................................................................................