美豆偏弱震荡，豆粕承压运行

研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2409合约3541元/吨，较前日下跌15元/吨，跌幅0.42%；菜粕2409合约2875元/吨，较前日下跌21元/吨，跌幅0.73%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3460元/吨，较前日持平，现货基差M09-90，较前日上涨15；江苏地区豆粕现货3400元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差M09-150，较前日上涨5；广东地区豆粕现货价格3480元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差M09-70，较前日上涨5。福建地区菜粕现货价格2860元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差RM09-15，较前日下跌9。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，5月16日，美国全国油籽加工商协会发布压榨报告，4月份美国大豆压榨远低于预期，因为压榨利润缩窄，加工厂季节性停工。4月份会员企业一共加工大豆1.66亿蒲，远低于此前市场预期的1.83亿蒲，比3月份创纪录的1.96亿蒲减少15.5%，比2023年4月的1.73亿蒲减少4.2%。4月底会员企业豆油库存为17.55磅，比3月底的18.51亿磅减少5.2%，比去年4月底的19.57亿磅降低10.3%。远低于此前市场预期的18.82亿磅。巴西全国谷物出口商协会表示，巴西5月份大豆出口量估计为1413万吨，高于一周前预估的1321万吨。作为对比，4月份大豆出口量为1344万吨，去年5月份为1443万吨。今年前5个月的大豆出口量将达到5299万吨，高于去年同期的5141万吨。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 昨日豆粕期价窄幅震荡，当前巴西升贴水维持坚挺，对于豆粕下方的支撑作用较为明显，而受到巴西洪水影响所造成的产量调减预估和美国播种阶段的天气影响也同步支撑着豆粕价格偏强运行。下游油厂库存开始逐步累计，现货需求较为疲软，因此现货价格运行较为平稳。后续仍需重点关注油厂的库存和开机情况、升贴水的变化情况，以及天气端对于南北美的影响情况，预计短期内豆粕价格或仍将偏强震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 到港压力完全释放 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2407合约2467元/吨，较前日上涨8元/吨，涨幅0.33%；玉米淀粉2407合约2877元/吨，较前日上涨18元/吨，涨幅0.63%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2330元/吨，较前日持平，现货基差C07-137，较前日下跌8；吉林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨，较前日持平，现货基差CS07+23，较前日下跌18。 近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会表示，2024年5月份巴西玉米出口量估计为82.8万吨，高于上周预估的54.8万吨，去年5月份的出口量为49万吨。预计今年头5个月出口520万吨玉米，低于去年同期的824万吨。 昨日玉米期价维持震荡，供应方面，整体来看粮源持续消耗，市场粮源收紧，卖压明显减弱，贸易商建库成本较高，低价惜售心态较强，对市场价格有所支撑。小麦价格不涨反跌，让原本打算腾库的贸易商情绪减弱，加剧了粮源供应收紧。需求方面，饲料企业阶段性补库结束之后，需求逐渐减少，港口替代谷物较多，对国内玉米需求难以放量。本周重点关注贸易商出货节奏，下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 粕类观点..............................................................................................................................................................................................1玉米观点..............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图19:玉米现货均价丨单位：元/吨..............................................................................................................................