【解盘】商品分析师：短期缺乏驱动，商品各品种以震荡偏弱走势为主

1 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 【解盘】商品分析师：短期缺乏驱动，商品各品种以震荡偏弱走势为主 2024年第24周 本周热点：短期缺乏驱动，商品各品种以震荡偏弱走势为主 油脂油料 豆一2407 震荡 大豆近期驱动仍较弱，豆一以低位震荡为主 豆油2409 震荡偏弱 大豆进口成本降低，豆油现货承压走弱 花生2410 震荡 短期缺乏驱动因素，密切关注播种区天气扰动 农副 分析师解盘AnalystFocus 菜油： 菜油欧洲天气炒作价格上冲9000元/吨附近后价格一直回落，盘面主要交易逻辑回到实际供需矛盾。国外方面，欧洲天气炒作结束，北美新作油籽面临的天气风险目前较小，北美 2 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 油籽作物评估符合预期。国内方面，国内菜籽进口预期保持充裕，供给端压力对盘面价格仍 构成压力，菜系基差延续弱势。综合来看，菜油维持震荡偏弱格局。 棕榈油： 部分主产区未来几天将保持干旱，昨日MPOB报告，马来西亚5月棕榈油产量170.45万吨，环比增13.48%，出口137.84万吨，较4月增11.66%；5月末库存175.35万吨，较上月增0.5%，产量和出口为近半年来最高，库存为近3个月来最高；根据船运机构数据，6月前10日马棕油出口较上月同期减少20.4%-21.6%，出口锐减，在产量增产情况下出口走弱，库存有望回升。印度政府官员统计印度因进口利润增加，6月进口量明显超预期，高温对需求影响较小；国内方面，上周现货成交2.085万吨，较之前一周增0.155万吨，成交均价8040元/吨，较之前一周跌156元/吨；截止今日全国港口棕榈油库存41.5万吨，较上月同期减少9.78%，累计减少4.5万吨，6月进口预计同比较多，成交较好，未来有望缓慢继续累库。综合看，棕榈油与其他油脂价差或将增大，性价比优势下市场有望转向棕榈油，后续随着增产，出口疲弱将压制棕榈油价格，且近期原油走高对生物柴油利好，盘面看今日期价下跌伴随多头减仓明显，预计短期棕榈油2409价格将承压下行后震荡为主。 大豆 3 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 USDA每周作物生长报告显示，截至6月9日当周，美国大豆种植率为87%，市场预期为89%，此前一周为78%，去年同期为95%，五年均值为84%；大豆优良率为72%，市场预期为72%，去年同期为59%。据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至6月9日，巴西大豆收割率为99.8%，前一周为98.8%，去年同期为99.8%。另外上周二巴西公布的收紧税收抵免使用的新措施（PIS/CONFIS税收）从长期看有利于农业行业降税。这些消息对大豆来说有一定的利空。美豆近期期价近期处于较低点，国产豆总体处于反复震荡 状态中。近期中储粮陆续拍卖，整体成交率不高，节前竞价销售15800吨，实际成交率是20%。拍卖底价4550元/吨。成交均价4550元/吨，溢价0元/吨。下游终端加工需求维持疲态，销区市场补库意愿不高，国内大豆供应超过需求的格局尚未发生根本性变化，豆一短期内预计低位震荡，中期走势会受到美盘的引导，需要关注天气的影响。 豆油 4 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 国家粮油信息中心消息：上周巴西大豆出口报价下跌，我国进口大豆完税成本下降。检测显示，巴西大豆6月船期CNF报价497美元/吨，CNF升贴水报价较CBOT6月合约高170美分/蒲式耳，合约到港完税价为4103元/吨，较上周同期高78元/吨。上周进口巴西大豆成本，国内豆油价格均下跌，油厂大豆盘面压榨小幅亏损，短期或保持震荡偏弱走势。 豆粕 花生 5 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 端午假期节日效应不明显，现货价格平稳为主，多数油厂已停收，市场终端销量不佳， 经调研了解到，基层持货商库存成本价偏高，处于亏损状态下，部分商贩考虑到后续余货收紧时间较为充裕，且目前主产区驻马店持续干旱天气给了后期一定的价格想像空间等因素，仍处于挺价惜售状态，播种期的干旱天气影响短期盘面节奏，但中长期基本面仍以供强需弱为主，短期或保持震荡走势。 白糖： 现货方面：6月11日生意社白糖基准价为6700元/吨，现货价格稳中有升。盘面上，上周郑糖和ice原糖维均震荡走高。消息面：1、新疆：2023/24榨季截至5月底，食糖产销率69.35%，同比加快22.88%，库存17.12万吨，同比减少7.28万吨；2、巴西Secex数据显示，巴西6月第一周出口糖和糖蜜58.68万吨，日均出口量较上年6月全月的日均出口减少14%；3、国际糖业组织（ISO）上调2023/24榨季全球糖市供应缺口预估值至295.4万吨，高于此前2月所预估的68.9万吨。综合来看，郑糖短期或以底部震荡走势为主。 玉米 6 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 上周美玉米小幅收涨，2407合约上涨了2.5美分，尾盘报价448.75美分/蒲，涨幅0.6%。消息面，上周美国农业部发布的农作物进展报告显示，美玉米播种完成91%高于五年平均89%的进度，但由于种植玉米亏损，农户选择播种大豆，玉米实际种植面积低于意向面积。另外美玉米周度销售数据良好，上周净销量129万吨，高于一周前的99.8万吨。整体看外盘美玉米处在底部区域震荡，暂时有止跌迹象。国内盘，主力移仓至2409合约，2409合约上周上涨32元/吨，涨幅1.3%，尾盘收盘报价2489元/吨。现货报价稳中有涨，其中广东蛇口港报价上涨30元/吨，河北河南江苏湖南湖北大部分地区玉米上涨10元/吨。新作方面，眼下玉米处于青黄不接期间，小麦收割马上收尾，东北春玉米种植基本结束，山东地区大旱可能会推迟玉米播种时间。现在市场陈粮粮源大部分集中在渠道商手中，渠道惜售挺价意愿较强。需求方面，生猪价格走高，养殖户利润大增，饲用需求方面有好转。淀粉深加工利润回落，但目前开机率仍偏强。综合看，玉米短期震荡偏强概率大。 鸡蛋： 7 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 端午假期三天，鸡蛋现货价格稳中有降，幅度不大，假期首日各地走货尚可，过两日出现部分地区走货偏慢的情况。盘面上，2406-2407合约节后首日拉涨，2408-2409合约继续维持高位震荡，暂未出现节后行情下行趋势，但后市仍要密切关注。 生猪： 生猪现货价格外三元均价已经上涨到18.8元/公斤，整体升水期货盘面价格。形成行情牛市的现货领先状态。一般现货价格的带动下，期货价格的空间是比较巨大的，具备牛市的基本特征。目前生猪现货利好较多，主要关注点在供应的减少上面。旺季合约2411合约底部支撑或较强，市场对下半年的生猪价格预计整体高于上半年的价格水平。短期2411合约 8 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 底部支撑较强，近月2409合约谨防高位套保盘对盘面的扰动，短期2409合约或以高位震荡 偏强走势为主。 （图片来源：Wind行情软件） *END* 研究员：漆建华投资咨询证号(Z0017731)咨询：028-61303163公司热线:4006821188 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何 形式的修改、复制和发布。 本报告部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索或由第三方提供，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合自身情况和满足特定情形，本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！