东吴汽车黄细里团队乘用车板块观点重申行情总结63

#行情总结：6/3-6/7乘用车A股-0.02%，跑赢大盘指数0.1pct；香港汽车指数+0.6%，跑输恒生指数1.0pct。A股涨幅最高的标的是【广汽集团】+【比亚迪】+【上汽集团】。 港股涨幅最大的标的为【比亚迪】+【吉利汽车】。 #基本面变化：➢行业景气度层面：1⃣第四周周度总量数据【东吴汽车黄细里团队】乘用车板块观点重申 #行情总结：6/3-6/7乘用车A股-0.02%，跑赢大盘指数0.1pct；香港汽车指数+0.6%，跑输恒生指数1.0pct。A股涨幅最高的标的是【广汽集团】+【比亚迪】+【上汽集团】。 港股涨幅最大的标的为【比亚迪】+【吉利汽车】。 #基本面变化：➢行业景气度层面：1⃣第四周周度总量数据符合预期。5/27-6/2乘用车周度上险数据为41.1万辆，同/环比+4.0%/12.1%（同比2 023年同期，环比上周），电车为19.2万辆，同/环比+39.7%/+5.1%，渗透率4 6.7%。 总量数据符合预期，油车折扣提升销量表现有所恢复。 我们预期5月交强险零售为170万辆，同环比分别-0.2%/+13%。2⃣汽车报废更新补贴快速增长。 据央视新闻及中国汽车报，4/26-5/19报废换新补贴申请为4700；4/26-6/6报废换新补贴申请4w+，呈现出加快增长态势。 6月4日财政部下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知，明确年度资金总额1 11.98亿元。 ➢个股层面：1⃣蔚来：Q1业绩略低预期。蔚来于6/6发布2024一季报。 营收环比下滑主要原因是交付量下滑、低售价车型占比提升。 毛利率环比下降主要原因为产品结构发生变化，低售价产品占比提升，同时由于Q1老款产品切换促销较多。 公司预计2024Q2汽车交付量为5.4-5.6万辆，同比+129.6%~+138.1%。对应6月交付预期为1.78-1.98万辆；公司预计毛利在Q2回到两位数。 以上综合因素影响下公司2024Q1经营亏损为-53.9亿元，经调整净亏损（非公认会计准则）为-49.0亿元，亏损环比扩大，单车亏损（由经调整净亏损/销量计算）为16.3万元。2⃣广汽集团&长安汽车：签署框架合作协议。 6月6日广汽集团与长安汽车在重庆签署战略合作框架协议，将在共性平台与技术、产业链生态、国际业务和产业基金等领域进行战略合作，共同提升中国汽车产业核心竞争力。 3⃣多家车企公布5月产销数据。 其中上汽/广汽/长城5月产批略低预期，吉利/比亚迪符合预期。 #乘用车板块投资建议：依然看好【政策托底总量+电动化渗透率继续提升+L3智能化加速落地 +出口高增长】四大因素驱动下乘用车板块表现。A股优选【华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等）+比亚迪+长城汽车+上汽集团+广汽集团等】 ，港股优选【小鹏汽车+理想汽车+长城汽车+吉利汽车+广汽集团等】。风险提示：乘用车价格战超预期，全球新能源渗透率低于预期等