【东吴汽车黄细里团队】乘用车板块观点重申

【东吴汽车黄细里团队】乘用车板块观点重申240414 ➢行情总结：4/8-4/12乘用车A股+1.3%，跑赢大盘指数3.9pct；香港汽车指数+5.6%，跑赢恒生指数5.6pct。 A股涨幅最高的标的是【长城汽车】+【赛力斯】。港股涨幅最高的标的为【长城汽车】+【广汽集团】。 ➢行业景气度层面：1）周度总量数据表现略低预期。4/1-4/7 【东吴汽车黄细里团队】乘用车板块观点重申240414 ➢行情总结：4/8-4/12乘用车A股+1.3%，跑赢大盘指数3.9pct；香港汽车指数+5.6%，跑赢恒生指数5.6pct。 A股涨幅最高的标的是【长城汽车】+【赛力斯】。港股涨幅最高的标的为【长城汽车】+【广汽集团】。 ➢行业景气度层面：1）周度总量数据表现略低预期。 4/1-4/7乘用车周度上险数据为27.2万辆，同/环比-9.1%/-39.5%（同比2023年同期，环比上周），电车为12.2万辆，同/环比 +35.0%/-35.3%，渗透率45%。 暂不考虑以旧换新政策下我们预期4月零售预期158w，同环比分别为+1.7%/+1.9%，其中新能源零售预期69w，同/环比分别为 +39.3%/+2.5%。 2）3月产批表现符合预期。 ➢重点新车：本周上市重点新车包括智己L6（预售价23-33万元）；智界S7重新上市，Pro版增配（电池62kwh升级为82kwh）价格未变；Max/RS版本降价2万元。 理想L6将于4/18正式上市；新M5将于4/23亮相。 ➢国务院政策例行吹风会，中央财政再次明确重点支持推动汽车以旧换新。1）车型要求：兼顾符合节能要求的油车+新能源车。 对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴。 2）补贴方及金额：中央财政+地方政府按比例分担。 现有地方政策包括：上海油车补贴2800元/纯电车补贴1万元；天津500元/1000元两种不同补贴标准的以旧换新补贴；济南以旧换新补贴为 1000-5000元不等。 若考虑补贴政策落地2024年乘用车景气度预测：交强险2150-2200万辆（同比+2.5%~+4.9%），新能源交强险1022万辆（同比 +39.6%），出口合计495万辆（同比+29.3%）。 #乘用车板块投资建议：➢继续在电动化逻辑里面寻找结构性机会。 1）国内豪华车市场新能源渗透率旧有可观的提升空间，整车维度优选【华为系（赛力斯/长安/北汽蓝谷/江淮）+理想汽车】；2）中低端市场自主新能源品牌降价抢占合资份额，优选【比亚迪】。 ➢战略布局L3智能化新一轮创新带来的整车格局变动的投资机会。 当前L3智能化渗透率仍在导入期，2025年-2028年有望迎来成长期，有望带来汽车格局的进一步重塑，2024年是布局的佳机。乘用车板块关注【小鹏汽车】。