白糖周报：白糖反弹 上方空间有限

研究咨询部 白糖反弹上方空间有限 ——国信期货白糖周报 2024年6月9日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周大幅反弹，周度涨幅2.96%。ICE期糖低位回升，周度涨幅4.91%。 数据来源：博易云国信期货 郑糖9-1价差 2024年2023年2022年2021年2020年 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 (100.00) (200.00) (300.00) (400.00) 01/3102/2803/3104/3005/3106/3007/31 广西云南价差 2021/20222022/20232023/2024 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，5月累计销糖率66.17%，同比减少3.53个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 4月进口5万吨，同比减少2万吨，环比增加4万吨。ICE期糖7月合约18美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为 5138元/吨，配额外进口成本为6550元/吨；泰国配额内进口成本为5232元/吨，配额外进口成本为6672元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2023/20242020/20212021/20222022/2023 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，5月工业库存为337.04万吨，较去年同期增加65万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 30,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 00 本周郑糖仓单加预报总计24576张，较上一周减少595张。仓单数量为24576张，有效预报0张。 数据来源：郑商所国信期货 2020年2021年2022年2023年2024年 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 5月上半月累计压榨量9541.6万吨，同比增加19.49%，产糖513.5万吨，同比增加25.75%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年2023年2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为47.68%，去年同期为45.37%。 数据来源：UNICA国信期货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2022年2023年2024年 巴西5月糖出口量为281.11万吨，较去年同期增加13.76%。2023/24榨季巴西累计出口469.86万吨，同比增加36.48%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西干燥天气利于压榨。印度季风雨到达，南部降水增加。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖本周反弹。5月产销数据公布，从销售情况来看，广西预计销售量在60万吨左右，实际销售量为52.72万吨，同比减少19.59万吨。云南5月销售23.04万吨，同比减少3.02万吨。虽然销售情况不及去年同期水平。但是仍保持较为健康的去库进度。由于汽运费用降低，进入6月，云南糖成交放量，去库加速。随着郑糖回升，基差有所走弱，但郑糖仍升水现货300元/吨以上。短期在纯销售期的支撑下，郑糖维持反弹势头。但是后期大量到港难以改变，供应充裕，上方空间预计有限。 国际市场来看，巴西生产进度同比增幅开始下降，由于天气维持干燥，市场开始担忧后期甘蔗可用量下降，无法维持当前的强劲生产进度。印度季风雨已经到达，但是预计后期有降雨量低于均值的情况，对于糖价存在一定支撑。泰国迎来降雨，对于甘蔗生长起到有利影响。短期，市场对于巴西的担忧使得糖价进入反弹。但是全年总体供应增加，消费难有显著增加，预计20美分/磅一线之上压力逐步增加。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部