白糖延续反弹，上方空间预计有限

研究咨询部 白糖延续反弹上方空间预计有限 ——国信期货白糖周报 2024年7月7日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周偏强运行，周度涨幅0.79%。ICE期糖延续反弹，周度涨幅0.44%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格及基差走势 研究咨询部 2、月间差走势 郑糖9-1价差广西云南价差 研究咨询部 3、全国产销情况 2021/20222022/20232023/2024 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，5月累计销糖率66.17%，同比减少3.53个百分点。 研究咨询部 4、食糖进口情况 2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 5月进口2万吨，同比减少2万吨，环比减少3万吨。ICE期糖7月合约18美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为 5138元/吨，配额外进口成本为6550元/吨；泰国配额内进口成本为5232元/吨，配额外进口成本为6672元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2023/20242020/20212021/20222022/2023 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，5月工业库存为337.04万吨，较去年同期增加65万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 70,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 30,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 00 本周郑糖仓单加预报总计16733张，较上一周减少284张。仓单数量为16149张，有效预报584张。 数据来源：郑商所国信期货 研究咨询部 7、巴西生产进度 2020年2021年2022年2023年2024年 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 6月上半月累计压榨量1.89亿吨，同比增加13.25%，产糖1095万吨，同比增加14.42%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2020年2021年2022年2023年2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.38%，去年同期为47.24%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2022年2023年2024年 巴西6月糖出口量为320.19万吨，较去年同期增加11.69%。2024/25榨季巴西累计出口790.05万吨，同比增加25.14%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西降雨略有增加。印度季风雨降水充沛。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖本周持续反弹。基本面上来看，现货依旧存在较强的支撑。6月份销售情况来看，成交尚可，月中较差，但月末价格走高广西糖销量显著增加。预计6月份广西单月销糖量在40万吨左右，好于去年同期的37万吨。巴西6月发运至中国的糖的数量为45万吨左右，到达国内预计要7月中旬，后期进口放量难以避免，但是短期压力依然有限。资金面来看，外资席位再度大幅转多，盘面增仓上行，重新站上六十日线。但产业席位增空，分歧较大。预计6300元/吨左右压力较大，糖价上方空间有限。 国际市场来看，巴西天气持续干燥，在迎来少量降雨后或再度转为干燥。市场对于后期甘蔗可用量不足的担忧并未解除。印度季风雨推进正常，气象机构预计总体降雨高于均值。但印度在当前榨季重新发放出口配额的概率极低。宏观方面，雷亚尔走软打压糖价，巴西生产商倾向于卖出食糖。总体来看，短期偏多，但总体供应充足，上方空间有限。 操作建议：波段交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部