国信期货棉花周报：棉花温和反弹，上方空间有限

研究咨询部 棉花温和反弹上方空间有限 ——国信期货棉花周报 2023年12月31日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1棉花市场分析 2后市展望 研究咨询部 一、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉本周延续反弹，周度涨幅0.19%。ICE期棉低位反弹，周涨幅0.96%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 10,000 本周棉花价格指数走搞。3128指数较上周上涨254元/吨，2129指数较上周上涨254元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 20232019202020212022 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 2022年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 11月份进口棉花31万吨，同比增加13万吨。本周进口棉花价格回升，进口棉FCIndex:S滑准税港口提 货价较上周上涨195元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上涨148元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨186元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 20232020 20212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202320182019 11月份棉花商业库存453.07万吨，同比增加84.6万吨。11月份棉花工业库存90.68万吨，同比增加 42.19万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2023202020212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 202320212022 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 11月份纱线库存33.87天，同比减少0.15天，环比增加5.11天。11月份坯布库存36.92天，同比减少 2.16天，环比增加1.03天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 11,000 本周纱线价格回升，气流纺10支棉纱价格较上周上涨10元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨60元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上涨70元/吨。 数据来源：Wind国信期货 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年8月 2023年9月 2023年10月 2023年11月 2023年12月 0 本周郑棉仓单加预报增加1637张。仓单数量为9798张，有效预报3417张，总计9303张。 数据来源：郑商所国信期货 研究咨询部 7、新疆棉加工情况 数据来源：中国棉花信息网国信期货 8、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 11 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至12月14日，当前年度美国陆地棉出口净销售14.66万包，下一年度 出口净销售1.32万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-03-31 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 9、美国天气情况 研究咨询部 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 本周郑棉偏强震荡，延续温和反弹行情，但是价格在15500元/吨一线上行动力逐渐趋弱。虽然基本面上出现边际改善的情况。从周度数据来看，根据TTEB的数据，棉纱库存从33.1天降低到28.8天，连续四周下降。织造企业成品库存也实现四周连续下降，降至29.5天。但是进入1月，纺织企业逐步进入放假，春节前的补库行情也将结束。对于短期郑棉上方反弹空间不宜过分乐观。 国际市场来看，美棉出口数据略有回升。但是巴西棉的竞争依然很强。截止12月下旬前，2023年度巴西棉花加工进度达到94%，巴西棉虽然采收略有推迟，但加工、检验、上市进度却比较快。中国港口的巴西棉库存也明显增加。宏观方面，美联储释放2024年可能降息的讯息，对于棉价的提振比较明显。从各个纺织国家来看，开工率也有回升。越南和印度周度开机率均增加2个百分点。整体来看，仍缺乏趋势性行情的动力。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-6616 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部