白糖品种市场表现与基本面周度报告：原糖重挫拖累，郑糖持续跟跌，现货相对坚挺

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖品种 市场表现与基本面周度报告 原糖重挫拖累，郑糖持续跟跌，现货相对坚挺 2024年5月19日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际市场 国内市场4月进口糖5万吨，同比降28.5%利多 巴西出口依旧偏于旺盛利多 配额外进口预报到港0吨利多 基本面多空 2024/25榨季全球食糖产量预估增加。利空巴西2024/25榨季4月下半月产量同比提升。利空 2023/24榨季产量高于之前预估。利空配额外进口糖利润倒幅度缩小。偏空阶段行供给大利空进口预期增强利空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉，MACD绿色动能柱增强，两快慢线死叉中，周线KDJ死叉发散状态，MACD动能绿柱增强，中短线下行压力较强，震荡偏弱。 2409合约技术指标日线级别KDJ死叉发散，MACD动能绿柱微微出现，两线死叉还未形成，周线KDJ死叉，MACD周线绿色动能柱增强不明显。小时线KDJ三线金叉但J线拐头向下，MACD指标红色动能柱增强，短线承压震荡。国内现货先扬后抑，现货成交增量不 本周国际糖价重挫破位下跌，受全 明显，基差偏强。当前阶段性供给偏 球食糖产量预期增加的拖累，巴西 宽松，但配额外进口加工糖利润倒挂 观点 新榨季生产进度快，产出糖量大增，甘蔗制糖比高，整体消息面偏空。ICE原糖价格技术上破位下行，中 幅度收缩加快，预期进口供给增强，不过4月进口同比继续下降，配额外进口装船仍未0，预期供给冲击增强，令 线继续下行压力仍较大，但需关注 内糖跟随国际糖价回落但走势偏强于 60月均线支撑。 国际糖价。技术面短线反弹承压态势，中期指标走弱，压力仍较存。 风险点 宏观风险，政策变化 一 外围及期货市场表现 重点事件 2024/5/6-2024/5/10 2024/25榨季截至4月下半月，巴西中南部地区累计产糖255.8万吨，同比增加65.91%。（来源：unica） 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为113艘，此前一周为139艘。港口等待装运的食糖数量为466.89万吨，此前一周为519.25万吨。 咨询公司Canaplan预计2024/25榨季巴西中南部的甘蔗入榨量将较2023/24榨季下降9%至6.1104亿吨。若天气干旱，甘蔗入榨量可能下降11%至5.9761亿吨。 中国农业农村部：本月预测2024/25年度甘蔗播种面积持平略增，甜菜播种面积大幅增加，食糖产量保持恢复性增长，有望增至1100万吨，消费量1580万吨，国内食糖产需缺口缩小。 来源：iFinD、泛糖科技、文华财经 重要汇率 美元指数略回落，人民 币表现平稳 109.0000 美国:美元指数 107.0000 105.0000 103.0000 101.0000 99.0000 97.0000 95.0000 美国:美元指数 7.2500中间价:美元兑人民币 7.2000 7.1500 7.1000 7.0500 7.0000 中间价:美元兑人民币 数据来源：iFinD，中泰期货整理 本周国际原糖期价破位下跌运行 2024年5月17日国际ICE原糖7月合约收盘报18.10美分，周跌1.16美分，周跌幅 6.02%，表现放量增仓运行态势。 ICE白糖2024年5月17日伦敦ICE白糖8月合约收盘报534.3美元，周跌 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 -6- 6.03%。 本周国内白糖期货价跟跌，周内下破6100关口 数据来源：文华财经，中泰期货整理 -7- 请务必阅读正文之后的声明部分 内糖现货相对坚挺，内外糖倒挂幅度大幅收缩 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 8/27/20198/27/20208/27/20218/27/20228/27/2023 SRZL.CZC江苏大丰营口云南昆明广西（南宁） 配额外进口加工糖利润估算走势图 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 -2,500.00 郑糖活跃合约-配额外进口糖加工成本 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球糖市情况 巴西食糖生产同比继续提升 4月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3457.5万吨，较去年同期的2143.6万吨增 加了1313.9万吨，同比增幅达61.30%；甘蔗ATR为115.63kg/吨，较去年同期的 112.48kg/吨增加了3.15kg/吨；制糖比为48.37%，较去年同期的43.53%增加了4.84%；产乙醇15.15亿升，较去年同期的9.98亿升增加了5.17亿升，同比增幅达51.86%；产糖量为184.3万吨，较去年同期的100万吨增加了84.3万吨，同比增幅达84.25%。。 4000000 巴西中南部双周食糖产量 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar2024/252016/20172017/20182018/20192019/2020 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 0.6000 0.5000 0.4000 0.3000 0.2000 0.1000 0.0000 2024/25 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 2020/20212021/20222022/20232023/2024 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 巴西食糖�口情况 据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为113艘，此前一周为139艘。港口等待装运的食糖数量为466.89万吨，此前一周为519.25万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前五周出口糖和糖蜜188.92万吨，日均出口量为8.59万吨，较上年4月全月的日均出口量5.4万吨增加59%。上年4月全月出口量为97.16万吨。 巴西本币雷亚尔汇率贬值，截至5月17日1美元兑雷亚尔报5.1047，美元兑雷亚尔较跌1.12%。 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 巴西食糖月度�口量 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 2023/24 2024/25 美元兑巴西雷亚尔 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美元兑巴西雷亚尔 泰国食糖生产情况 泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，2023/24榨季累计压榨甘 蔗8216.67万吨，同比减少12.48%；累计产糖877.26万吨，同比下降20.25%；平均产糖率为10.68%，同比下降1.1%。 USDA预计泰国2024/25榨季食糖产量将恢复至1020万吨，较2023/24榨季增长16%；食糖出口量为900万吨。2023/24榨季，泰国食糖产量降至约880万吨，较2022/23榨季下降了约20%。 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 2023/242014/152015/162016/172017/18 2018/192019/202020/212021/222022/23 印度食糖生产及�口情况 据印度糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2023/24榨季截至4月30日，印度甘 蔗入榨量为31297.5万吨；累计产糖3159万吨；目前全国已有511家糖厂收榨，还有23家糖厂尚未收榨。 ISMA表示，正要求政府允许出口100万吨糖。但印度政府正考虑允许糖厂额外使用80万吨糖生产乙醇的可能性，这可能使此前市场预计印度将在2023/24榨季出口100万吨糖的希望落空，目前出口政策仍没有进一步消息。 印度食糖双周累计产量（单位：万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 11/1511/3012/1512/301/151/302/152/293/153/304/154/305/155/306/15 23/2411/1212/1313/1414/1515/1616/17 17/1818/1919/2020/2121/2222/23 1200 1000 印度食糖年度出口量 800 600 400 200 0 2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 数据来源：NFCSF,ISAM,中泰期货整理 -13- 请务必阅读正文之后的声明部分 二 国内白糖市场情况 国内新榨季糖产量预计趋增 5月，中国农业农村部公布的供需报告：预计2023/24年度我国国产糖产量995万 吨，较上一年度增加98万吨，较4月持平，消费预计1570万吨，同比增加35万吨。预 计2024/25榨季糖产量将增加至1100万吨，消费预估1580万吨。 2024年4月25-26日，中国糖协将在广西南宁召开会议，2023/24榨季产量预估1001.7万吨，同比增加104.1万吨。主要是市广西食糖产量超预期增加达到619万吨。 2024/25榨季全国糖料种植面积预计增加，主要是市广西、云南、海南及内蒙预期 增加，主要是糖料收购价格上升。 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 国内食糖产量与需求量 国内消费量国内食糖产量 数据来源：i中国糖业协会，中泰期货整理 -15- 请务必阅读正文之后的声明部分 国产糖产销率同比回升，库存大幅提升 截至4月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甘蔗糖厂已陆续收榨。本 制糖期全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。全国累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%；累计销糖率57.73%，同 比快0.29个百分点。食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨。 % 国产糖产销率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10月 11月 12月1月 2月3月4月 5月6月 7月8月9月 2023/20242017/20182018/20192019/20202020/20212021/20222022/2023 全国食糖工业库存 700 600 500 400 300 200 100 0 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07