食品饮料行业周报：节前发货节奏平稳，端午动销反馈平淡

节前发货节奏平稳，端午动销反馈平淡 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）陇南2023规上白酒总产值46.4亿元。2）贵州新增195.5亿元酒类招商项目。3）四川新质生产力部署涉酒。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台申请酿酒微生物新专利；2）泸州老窖：泸州老窖2024目标营收增长15%。3）古井贡酒：古井酿酒生产智能园今年投产。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：端午前各酒企回款发货节奏平稳，价格总体表现坚挺，端午政策以地产酒为主；端午动销反馈平淡，消费场景与消费能力无明显提升，整体符合预期。本周我们参加水井坊、燕京啤酒、洋河股份、金种子股东大会，调研舍得酒业：水井坊而言，我们认为公司加倍下注臻酿八号保持业绩稳定增长；新财年预计针对井台出台系列培育措施，迎来边际变化；长期坚定打造品牌高端化，消费者培育持续强化。洋河股份而言，公司将聚焦省内市场、高地市场打造、消费者运营、绵柔老酒战略、大单品打造、基层工作夯实，整体费用率稳定的基础上打造高端局第一大单品手工班年份酒，坚持长期主义。金种子酒而言，公司重点推动渠道铺设与核心系列馥合香的品牌培育，成效显著，馥合香系列销量快速增长，带动公司产品结构持续升级优化，建议持续关注公司获华润赋能后在渠道铺设的广度与深度变化，以及馥合香的销量增长情况。舍得酒业而言，品味舍得在一季度有效控货的措施下实现批价稳步提升，预计业绩增量由性价比较高的舍之道与适合全国铺货的T68贡献，从而保持品味舍得的品牌力。另外本周山西汾酒实现产品升级与提价，其中腰部产品老白汾10升级，老白汾全线出厂价上涨5元/瓶；发布升级版五码合一产品青20，预计中秋前导入市场。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面受旺季动销影响预计略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：股东大会建立后市信心，期待端午前后动销表现》2024-06-022、《食品饮料行业周报：情绪主导短 期 走 势 ， 关 注 地 产 增 量 政 策 催化》2024-05-253、《食品饮料行业周报：关注改革红 利 标 的 ， 期 待 节 前 回 款 表 现 》2024-05-18 大众品板块：短期看，外资持续流入或将催化高频渠道数据波动驱动的博弈行情，建议关注中期行业增长空间广阔的细 分赛道。本周我们参加燕京啤酒的股东大会，召开欢乐家线上交流会：燕京啤酒而言，我们认为公司内部推行九大改革初见成效，基座产品的统一化有助于成本改善，中高端放量帮助公司改善盈利能力，且未来罐化率仍有提升空间，未来提效成果未来有望进一步显现。欢乐家而言，公司椰子水目前铺货顺利，以稳健冰柜投放与网点开拓为主，线上平台强引流与出货赋能品牌曝光；零食渠道稳步推进，饮料产品逐步进入，预计有增量贡献。我们认为公司两大业务主线投资逻辑不变，椰子水行业长期品牌力与供应链能力建设为关键，后续密切关注铺货与动销反馈。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................154、重点推荐个股...........................................................................175、风险提示...............................................................................19 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................9图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2024年4月规上企业啤酒产量1150.10万千升，同增0.8%...........................12图表13：2024年4月啤酒行业产量累计同减76.1%..........................................12图表14：2024年4月葡萄酒行业产量4.0万千升，同比-2.4%.................................12图表15：2024年4月葡萄酒行业产量累计同比持平..........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................14图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.陇南2023规上白酒总产值46.4亿元。2.贵州新增195.5亿元酒类招商项目。3.四川新质生产力部署涉酒。4.四川加快发展优质白酒优势产业。5.宿迁前四月酿造（酒）产值超百亿元。6.第三届中国酒曲文化与科技大会召开7.烟台葡萄酒品牌价值超861亿元。8.山东省委书记调研酒产业。9.贵州实施白酒环境治理专项行动。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台申请酿酒微生物新专利；茅台推冰淇淋新品。2.五粮液：500ml精品五粮液零售价1799元/瓶。3.泸州老窖：泸州老窖2024目标营收增长15%。4.古井贡酒：古井贡酒举行第四届原粮丰收节；古井酿酒生产智能园今年投产。5.老白干酒：老白干与河北省网球协会签约。6.水井坊：水井坊加倍下注臻酿八号。7.西凤酒：西凤酒调研柬埔寨市场。8.国台酒：国台在河南建设小麦基地15万亩。9.白云边：白云边二季度在河南开发超万家网点。10.金沙酒：金沙举行“名师带徒”拜师仪式。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 1.白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 2.调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4.葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫