传媒行业跟踪报告：快手可灵AI融资落地，6月171款游戏版号获批

行业周观点

• 快手可灵AI融资30亿美元：验证了产业资本对AI视频赛道的认可，可灵聚焦专业创作者市场，与字节系大众工具形成差异化，融资将推动模型迭代、商业化及全球化布局，实现P/B端商用+C端流量双线发展。需关注客户拓展与模型更新。
• 6月171款游戏版号获批：行业供给多元化，稳定版号推动新品上线，强化头部厂商优势，建议跟踪头部企业新品进度、暑期档表现及AI赋能游戏落地。
• 中长期展望：游戏供给端持续释放，版号常态化，AI能力提升将驱动商业化落地，建议关注具备产品储备、研发及全球化能力的头部厂商，重点跟踪AI+内容创作、游戏、营销等领域的应用进展。

市场行情回顾

• 上周传媒行业上涨1.94%，跑赢沪深300指数2.48pct、创业板指数6.10pct，但年初至今累计跌幅18.47%，跑输沪深300指数23.05pct、创业板指数43.97pct。
• 估值仍低于2018-2025年均值水平（26.24X），下跌幅度10.97%。

产业动态

• AI：快手可灵AI完成30亿美元融资，创全球视频大模型公司纪录，资金用于模型迭代、商业化及全球化团队。
• 游戏：6月获批171款游戏版号，包括腾讯《奥星热浪》、恺英网络《指掌仙宗》等，截至6月底过审总数达950款。
• AI：豆包、千问下线智能体功能，因《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》约束。

风险提示
政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、技术应用不及预期、AI侵权风险、商誉减值风险。

投资评级
强于大市（维持），未来6个月行业指数相对大盘涨幅预期10%以上。